Регулятор обещает впредь снижать ставку осторожнее

Восстановление экономики остается неустойчивым и неоднородным — в 2017 году темпы прироста ВВП не превысят 1%, сказала сегодня председатель Центробанка Эльвира Набиуллина после заседания совета директоров регулятора. ЦБ видит риски «застревания» инфляции на уровне 5–6%. Банк России, как и ожидалось, сегодня снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 10% годовых. Регулятор допускает дальнейшее снижение ключевой ставки более медленным шагом — на четверть процентного пункта (п. п.).

В следующем году темпы роста экономики будут невысокими — они составят менее 1%, заявила сегодня глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров. По ее прогнозу, на фоне сохранения структурных ограничений темпы прироста ВВП в 2018–2019 годах стабилизируются на уровне 1,5–2%. В целом восстановление экономики она пока оценивает как «неустойчивое и неоднородное по отраслям и регионам».

Неоднородна и динамика доходов населения — рост зарплат неравномерно распределен как по отраслям, так и по разным группам населения. Динамика розничного товарооборота остается слабой, ЦБ не ожидает разворота этой тенденции — пока наблюдается небольшое восстановление спроса на отдельные товары длительного пользования, но реально располагаемые доходы в целом сократились за счет снижения иных, кроме зарплат, доходов. Склонность населения к сбережениям при этом остается относительно высокой.

Инфляционного давления со стороны рынка труда в ЦБ не наблюдают — безработица остается на невысоком уровне, нет признаков неполной занятости или скрытой безработицы. «Это в первую очередь является следствием демографических ограничений, а, к сожалению, не улучшения ситуации в экономике. Предприятия предпочитают сохранять квалифицированные кадры в условиях низкого предложения трудовых ресурсов»,— пояснила глава Банка России.

Свой прогноз по инфляции по итогам 2016 года ЦБ решил сузить — если ранее прогнозировалось 5–6%, то теперь речь идет о 5,5–6%. При этом в ЦБ видят риски того, что темпы инфляции могут «застрять» на этом уровне, не достигнув целевого показателя (4% к концу 2017 года). По словам Эльвиры Набиуллиной, в августе возобновилось снижение инфляционных ожиданий — по оценкам ЦБ, они достигли минимумов с осени 2014 года. «Однако говорить об устойчивой тенденции их снижения преждевременно»,— пояснила глава Банка России. Отток капитала из России по итогам года может составить менее $25 млрд. Оценивая перспективы платежного баланса, ЦБ исходит из сохранения санкций в отношении России до конца 2019 года, но, как заверила госпожа Набиуллина, давления на рубль или инфляцию это не вызовет.

Комментируя сегодняшнее решение по снижению ключевой ставки с 10,5% до 10% годовых, Эльвира Набиуллина сообщила, что это решение было единогласным, хотя ему предшествовало очень длительное обсуждение. Кроме того, она подтвердила — в этом году дальнейшего снижения вряд ли стоит ожидать. «Конечно, некоторая вероятность существует, но только в том случае, если будут существенные отклонения от нашего базового сценария в лучшую сторону»,— заявила она, подчеркнув, что это крайне маловероятный сценарий. Госпожа Набиуллина также назвала возможным возврат к снижению ставки более медленным шагом — на 0,25 п. п. При этом глава ЦБ выразила обеспокоенность тем, что участники рынка ожидают более быстрого снижения ключевой ставки.

Евгения Крючкова

Как ЦБ учел риск роста частного спроса

Перерыв, сделанный 29 июля Банком России в цикле смягчения денежной политики, был вызван не только ожидаемым ухудшением динамики потребительских цен и ослаблением рубля. Среди основных инфляционных рисков регулятор впервые указал на вероятность неожиданно резкого восстановления потребительского спроса на фоне снижения депозитных ставок и увеличения номинальных зарплат. Читайте подробнее