Каналы доступа
экспертиза
СЕРГЕЙ МИХАЙЛОВ, директор инвестиционно-торгового департамента Абсолют-банка, полагает, что прямой допуск крупных компаний к валютному и денежному рынкам приведет к более равномерному распределению ликвидности в финансовой системе, но не более того.
Фото: Абсолют банк
— Допуск корпораций к денежному рынку на бирже произведет некоторое перераспределение денежных потоков и прибылей внутри финансовой системы. В первую очередь отобранный пул компаний получит больше возможностей для размещения свободной ликвидности в рамках действующей риск-политики компаний. С одной стороны, появится доступ к более высоким ставкам, при этом кредитный риск ввиду обеспеченности сделок уменьшится. С другой стороны, появление прямого доступа к ММВБ серьезно усилит позиции компаний в диалоге с обслуживающими их банками.
Однако это вовсе не означает, что все компании, получив доступ на рынок — а вместе с ним фактически и статус профессионального участника торгов, сразу же отправятся на рынок. "Свободное плавание" предполагает определенные ограничения и жесткие рамки, поэтому большинство банков, вероятно, все же останутся при крупных клиентах или же крупные клиенты будут использовать сразу несколько каналов доступа. Нет объективных причин вовсе отказываться от участия банков в их жизни. Во-первых, комиссия банков за совершение трансакций не так уж велика и при этом ее уровень может устанавливаться индивидуально. Во-вторых, в качестве дополнительного бонуса компании пользуются консультациями банковских аналитиков и экспертов.
Что касается кредитных организаций, то с их стороны реакция может быть разной в зависимости от структуры пассивов и клиентской базы. Они могут лишиться части "недорогих" депозитов, и это коснется прежде всего тех, кто привлекает денежные средства на рынке репо. Для банков деньги немного подорожают, для участников рынка репо — подешевеют. В любом случае наконец-то появится серьезный аргумент в пользу пересмотра тарифной политики в банках.
Справедливости ради стоит отметить, что у банков сохраняется столь важное сейчас конкурентное преимущество, как гибкий подход к клиенту. Торговая система биржи — инструмент, жестко регламентированный, не допускающий отклонений от стандартного протокола взаимодействия. Банки же зачастую могут предложить клиенту более комфортный режим работы с учетом специфики бизнеса.
По мере увеличения спроса крупных корпораций на прямой доступ на биржу есть вероятность, что у обслуживающих кредитных организаций увеличится стоимость фондирования и снизится комиссионный доход от валютообменных операций. Безусловно, здесь речь идет о корпорациях с высокими рейтингами и крупными tickets сделок, иначе поддерживать всю эту инфраструктуру и штат сертифицированных специалистов будет просто экономически нецелесообразно.
На наш взгляд, появление корпораций на площадках валютного, денежного рынков и рынка репо одновременно с профессиональными участниками не окажет качественного влияния на ситуацию с ликвидностью в целом. При этом на рынке появятся новые участники, что, безусловно, можно отнести к плюсам. Вместе с тем общее увеличение количества трансакций, на наш взгляд, на совокупном объеме сделок не отразится. Если нововведение приживется, то это должно привести к более равномерному распределению ликвидности в финансовой системе.