Компания может сократить дивиденды

"Ростелеком" по итогам 2016 года может выплатить меньше дивидендов, чем годом ранее. Менеджмент рекомендует совету директоров одобрить выплаты по 5,39 руб. на обыкновенную и привилегированную акции, что на 0,54 руб. меньше, чем по итогам 2015 года. Итоговая сумма может составить 15 млрд руб., из которых на государство придется 6,45 млрд руб. Аналитики объясняют снижение выплат сокращением свободного денежного потока из-за уменьшения финансирования проекта по устранению цифрового неравенства.

Сегодня совет директоров "Ростелекома" рассмотрит предложения менеджмента по размеру дивидендов компании за 2016 год, рассказал источник "Ъ", знакомый с ситуацией, и подтвердили в пресс-службе компании. Совету директоров будут рекомендованы дивиденды по 5,39 руб. на обыкновенную и привилегированную акции, говорит источник "Ъ" и подтверждает собеседник, близкий к менеджменту "Ростелекома". Итоговая сумма дивидендов может составить 15 млрд руб., из которых на долю государства придется около 6,45 млрд руб. Годом ранее дивиденды составляли 16,5 млрд руб.

Размер выплат в 5,39 руб. на акцию предполагает уровень дивидендной доходности выше 7%, отмечает собеседник "Ъ", близкий к совету директоров "Ростелекома". Общая выплата, по его оценке, соответствует дивидендной политике, по которой выплата должна составлять не менее 75% от свободного денежного потока. При этом общая сумма дивидендов за три года не может быть меньше 45 млрд руб. (то есть в среднем по 15 млрд руб. в год). Свободный денежный поток компании в 2016 году составил 13,2 млрд руб., следует из отчетности "Ростелекома" по МСФО. Годом раньше этот показатель составлял 22 млрд руб. "В прошлом году свободный денежный поток был выше, и "Ростелеком" распределил 75% от него. В этом году, несмотря на то что этот показатель ниже, компания выплачивает 15 млрд руб., что составляет 113% от свободного денежного потока за 2016 год",— отмечает собеседник "Ъ". Представители "Ростелекома" не прокомментировали причины снижения размера дивидендов.

В 2012 году правительство распорядилось, чтобы госкомпании направляли на дивиденды не менее 25% чистой прибыли по РСБУ. Предложения по выплатам дивидендов "Ростелекома" соответствуют этому показателю, отметил аналитик компании "Открытие Капитал" Александр Венгранович: чистая прибыль оператора за 2016 год по РСБУ составила 10,9 млрд руб.

Еще одним условием дивидендной политики "Ростелекома", принятой в конце 2015 года, были прогрессивные выплаты, которые должны были увеличиваться ежегодно. "По этому условию снижение предложения по выплатам дивидендов до 15 млрд руб. за 2016 год не соответствуют политике оператора",— отмечает аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. В прошлом году "Ростелеком" недополучил финансирование из фонда универсальной услуги связи на реализацию проекта устранения цифрового неравенства. По мнению аналитика, именно это в большей степени негативно повлияло на показатель свободного денежного потока. Такого же мнения придерживается и господин Венгранович. "Повлияли в основном макроэкономика и снижение доходов от проекта цифрового неравенства",— констатирует он.

Дивидендная доходность "Ростелекома" оценивается в 7,25% на обыкновенные акции и 9,5% на привилегированные, отмечает Сергей Либин. У "МегаФона" и МТС показатели доходности — на уровне 10,5%, напоминает он. Аналитики отмечают, что уменьшение дивидендных выплат "Ростелекома" может привести к снижению его инвестиционной привлекательности. "Вносит неопределенность и ситуация с возможным присоединением Tele2. До решения этого вопроса на рост рассчитывать не стоит",— уверен господин Либин. По его мнению, если решение о присоединении компании будет принято, "Ростелекому", вероятно, придется пересматривать дивидендную политику, поскольку увеличится долговая нагрузка. По итогам 2016 года чистый долг "Ростелекома" составил 177 млрд руб., следует из отчетности оператора. "Т2 РТК холдинг" (работает под брендом Tele2) не раскрывает финансовые показатели с третьего квартала 2016 года, но из данных одного из акционеров холдинга — банка ВТБ — следует, что в 2016 году чистый долг Tele2 увеличился на 23,9%, до 126,5 млрд руб.

Юлия Тишина