Доходное страхование
Процентные ставки по вкладам крупнейших банков обновили исторический минимум и слабо привлекают граждан. В результате размещение средств в инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) уже сопоставимо с пополнением депозитов.
Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ
Альтернатива депозитам
В минувшем месяце ЦБ зафиксировал новый исторический минимум максимальных ставок по вкладам десяти крупнейших банков. По итогам третьей декады мая этот показатель составил 6,27%, опустившись с начала года более чем на 1 процентный пункт (п. п.). Это важный индикатор для всего рынка, поскольку ЦБ рекомендует банкам привлекать средства населения не дороже чем значение этой ставки плюс 2 п. п. По данным АСВ, по итогам первого квартала 79 банков из топ-100 снизили процентные ставки по вкладам, 13 банков повысили, в 15 банках они остались без изменений. Средний уровень ставок (взвешенных по объему вкладов) на 1 апреля по рублевым годовым вкладам в размере 1 млн руб. опустился с начала года на 0,3 п. п., до 6,1% годовых, что более чем вдвое ниже показателя начала 2015 года.
Частные вкладчики, привыкшие к двухзначным доходностям, вынуждены искать альтернативу депозитам. Ею и стали такие инвестиционные продукты, как ИСЖ, ИИС, ПИФы и народные облигации. По оценкам Ассоциации страховщиков жизни и комитета Всероссийского союза страховщиков (ВСС), общий объем страховой премии по итогам первого квартала вырос по сравнению с аналогичным периодом 2017 года на 46,0% и составил 101,3 млрд руб., из них на страхование жизни пришлось 90 млрд руб. Основной прирост обеспечило инвестиционное страхование жизни. Взносы в этом сегменте выросли на четверть, до 62,8 млрд руб. Это сопоставимо с квартальным притоком средств на рублевые депозиты банков (67,8 млрд руб., данные АСВ).
Воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой удалось в первую очередь компаниям, активно использующим агентскую сеть родственных банков. По итогам первого квартала лидерами по привлечению средств граждан стали "Сбербанк страхование жизни" и "АльфаСтрахование жизни". На эти компании приходится почти 50% суммарных привлечений в отрасль — 44,6 млрд руб.
Вчерашние вкладчики осторожно подходят к выбору стратегий для инвестирования, поэтому выбирают в первую очередь консервативные продукты, в основе которых лежат облигации. Такие стратегии можно встретить в ИСЖ, ИДУ, а также в облигационных ПИФах. По соотношению риска и доходности облигации и продукты на их основе ближе всего к депозитам. "Исторически большей популярностью пользуются консервативные стратегии, так как новичков и консервативных инвесторов большинство на рынке",— отмечает старший инвестиционный аналитик СК "Сбербанк страхование жизни" Борис Борзунов.
Растет интерес частных инвесторов и к более рисковым стратегиям на основе акций, товаров. По словам гендиректора "ВТБ Страхование жизни" Максима Пушкарева, среди их клиентов наибольшей популярностью пользуется стратегия "Мировое богатство". Покупателям этого полиса доступен диверсифицированный портфель из разных классов активов: акции, облигации, золото, нефть. "Особенность стратегии состоит в том, что за счет ежемесячной ребалансировки портфеля клиент может зарабатывать как на росте, так и на падении финансовых рынков",— отмечает господин Пушкарев.
Стратегии на основе акций интересны в первую очередь инвесторам, которые уже имеют опыт инвестирования. "Уже многие клиенты попробовали ИСЖ и теперь готовы увеличивать риск,— отмечает Борис Борзунов.— В прошлом году мы увидели существенный рост доходностей в акционных стратегиях, клиенты видят это и выбирают данные активы"
Светлое будущее
В 2018 году премии по страхованию жизни вырастут на 29%, до 426 млрд руб., а в 2022 году превысят уровень 1 трлн руб., причем в основном это произойдет за счет ИСЖ, полагает агентство АКРА. По оценкам СК "Сбербанк страхование жизни", по итогам 2018 года ИСЖ принесет рынку 300 млрд руб. сборов, а активы граждан, вложенные в ИСЖ, к 2020 году достигнут отметки 1 трлн руб. В ВТБ ожидают увеличения своих сборов в НСЖ, ИСЖ по сравнению с 2017 годом в полтора раза, до отметки, превышающей 30 млрд руб.
У ИСЖ — огромный потенциал роста, поскольку коэффициент проникновения инвестиционных услуг в России по-прежнему остается низким. "Проникновение инвестиционных и накопительных продуктов страхования жизни в депозитную базу Сбербанка — от 2% до 9% в зависимости от сегмента клиентов, тогда как в развитых странах Запада проникновение доходит до 50%. Это хороший потенциал роста",— объясняет Борис Борзунов.
Ключевым фактором дальнейшего перераспределения средств с депозитов в инвестиционные продукты останется снижение ставок в России. Этому будут способствовать планы ЦБ по смягчению денежно-кредитной политики. "В перспективе 9-12 месяцев ЦБ, скорее всего, снизит ключевую ставку на 0,2-0,5%. Этого следует ожидать в случае отсутствия серьезных внешних экономических потрясений, аналогичных событиям конца 2014 — начала 2015 года",— отмечает младший директор по банковским рейтингам "Эксперт РА" Вячеслав Путиловский.
Предостережен — значит защищен
Бурный рост ИСЖ привлекает к этому сегменту рынка пристальное внимание ЦБ — там опасаются завышенных ожиданий клиентов от доходности, которая по договору не является гарантированной. Владельцы полисов инвестиционного страхования жизни не получат по своим полисам сверхдоходов, отмечал в мае в кулуарах юридического форума в Санкт-Петербурге зампред ЦБ Владимир Чистюхин. По оценкам ЦБ, основанным на данных компаний, средняя доходность по полисам инвестиционного страхования жизни в 2017 году находилась в диапазоне от 6% до 9%.
"Одним из ключевых вопросов остается качество раскрытия информации страхователям со стороны кредитных организаций-посредников",— говорится в подготовленном Банком России "Обзоре финансовой стабильности". В целях снижения рисков некорректного информирования страхователей саморегулируемой организацией, объединяющей страховые организации, в соответствии с требованиями, установленными ЦБ, была начата разработка базового стандарта защиты прав получателей финансовых услуг. В настоящее время у ВСС уже практически готовы стандарты по инвестиционному страхованию жизни. Они будут включать минимальные требования к продукту, продавцам и информацию, которую страховщик обязан раскрывать. "Клиенту важно представлять, что за продукт он купил и как работает этот продукт, например, что такое текущий инвестиционный доход, прогнозируемый доход на дату завершения договора и какие в продукте есть опции по управлению вложенными средствами",— объясняет Борис Борзунов.
Страховые компании, опрошенные "Деньгами", рассказали о ряде мер, внедренных ими самостоятельно в целях борьбы с мисселингом (некорректная продажа продукта). В частности, страховщики осуществляют послепродажные звонки клиентам для уточнения, правильно ли они поняли ключевые условия договора. "Мы должны убедиться, что продажа была качественной",— отмечает Максим Пушкарев. К тому же компании напоминают клиентам о возможности в течение 14 дней расторгнуть договор без потерь, если они пересмотрели свое решение. "На протяжении последнего года процент расторжений по итогам welcome-call не превышал 2-3%",— рассказывает Борис Борзунов.
Алексей Руденко, гендиректор СК "Сбербанк страхование жизни"
— Какие изменения произошли за последние годы с ИСЖ?
Фото: Алена Кондюрина для РБК
— Первые продукты ИСЖ появились в 2010-2011 годах, когда весь рынок страхования жизни в России был в 15 раз меньше, чем сейчас. Ввиду ограниченности доступных на тот момент инструментов в ИСЖ тех лет использовались алгоритмические стратегии, основанные на российских биржевых производных финансовых инструментах. В основном клиентам предлагали стратегии "Индекс РТС" как индикатор всего российского фондового рынка и "Золото", так называемая тихая гавань для инвестора. С ростом рынка началось движение в сторону более широкой диверсификации активов, для структурирования продукта стали привлекаться крупнейшие международные инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley. И на смену алгоритмическим стратегиям в ИСЖ пришли опционы на самые разнообразные виды базовых активов.
— В чем основное преимущество опционной стратегии перед алгоритмической?
— Преимущество опционов перед алгоритмическими стратегиями заключается в возможности рассчитать, каким будет инвестдоход по конкретному полису ИСЖ, если базовый актив вырастет на определенную величину. В ИСЖ с алгоритмическими стратегиями рассчитать доход было нельзя, потому как в итоговом результате учитывалось и то, как именно рос базовый актив, равномерно или с колебаниями. Текущий продукт стал более понятным для клиента.
— На каких клиентов ИСЖ ориентирован?
— ИСЖ — это не депозит с запредельной годовой доходностью. Это среднесрочный (как правило, пятилетний) продукт для начинающих инвесторов, желающих попробовать инвестиции в фондовый рынок, но не готовых рисковать вложенными средствами, поэтому по нему есть стопроцентная защита капитала. В настоящее время наш продукт продается только в премиальных каналах Сбербанка. Минимальный взнос по программам ИСЖ составляет 100 тыс. руб., но средние чеки находятся на уровне 400 тыс. и выше.
В самое ближайшее время мы планируем выйти и в массовый сегмент, там конфигурация новых ИСЖ будет иной. Это будет продукт со стратегиями, учитывающими уровень финансовой подготовки массовых клиентов, с возможностью ежегодных выплат купона. И порог входа будет ниже.
— Какие стратегии доступны клиентам? Как правильно подобрать стратегию, исходя из риск-профилирования?
— В ИСЖ клиенту доступна очень широкая вариативность. Начиная с механизма формирования дохода, заканчивая непосредственно базовыми активами. Так, клиент может участвовать в доходности базового актива (золото, акции, недвижимость и т. п.) с определенным коэффициентом участия, при этом его доход потенциально не ограничен (классический ИСЖ). Либо он может получать доход фиксированного размера при наступлении определенного инвестиционного события — например, в случае, если акции ни одной из компаний в корзине не будут стоить меньше определенного уровня (купонный ИСЖ). Возможны и различные комбинации.
Стоит отметить, что разделение по риску стратегий в ИСЖ носит качественно иной характер, чем, например, у ПИФов. И тут важную роль играет сама структура продукта. Во-первых, независимо от стратегии у клиента есть защита капитала. Во-вторых, в продукте есть коэффициент участия, который выравнивает потенциальную доходность для базовых активов, чей риск-профиль отличается.
А для купонных стратегий разница в риске-доходности более наглядна: чем выше планируемый купон и больше число компаний в корзине, тем ниже вероятность получения дохода.
— Что можно порекомендовать инвесторам для снижения риска некорректной покупки инвестпродукта?
— К сожалению или к счастью, на рынке не существует идеального инвестиционного продукта. У любого предложения всегда есть свои сильные и слабые стороны. Какие-то продукты предлагают большую ликвидность, но не обеспечивают защиту капитала, у других продуктов очень привлекательные показатели потенциальной доходности, но реальная вероятность получения такого дохода невелика. И это не подводные камни, которые скрывают от клиентов, просто все продукты обладают различными качествами и ориентированы на разных инвесторов, с разным опытом в инвестировании и с разной склонности к риску. Фактически основной риск клиента при покупке инвестиционного продукта — приобрести продукт, который ориентирован не на такого инвестора, как он. Либо переоценив свой опыт в инвестициях, либо завысив свой риск-профиль. Поэтому лучший совет для начинающего инвестора — поэтапное усложнение продукта, постепенное наращивание степени риска. Если ранее клиент пользовался только депозитом, то стоит начать знакомство с фондовым рынком с продуктов с защитой капитала, постепенно добавляя более рисковые инструменты. И точно не стоит сразу инвестировать значительную долю своего портфеля в новый инструмент. Это как езда на машине — сразу ехать на гоночный трек, не окончив автошколу, небезопасно, однако постепенное обучение навыку вождения может привести к отличному результату.
Андрей П., 47 лет
Впервые с ИСЖ я столкнулся шесть лет назад. После успешного оформления договора по ипотеке специалист Сбербанка предложил попробовать страховой продукт компании Allianz. Первое, что меня привлекло,— это то, что по ИСЖ выгодоприобретателями могут быть мои родные. А уже потом возможность заработать. В итоге прибрел два полиса на семь лет, на одинаковую сумму в долларах США: один полис был ориентирован на акции, другой — на золото. В дальнейшем я изредка обращался к личному кабинету, который показывал неплохой рост акций и снижение стоимости золота. Впервые я посчитал фактический результат продукта только через пять лет, когда стал заполнять декларацию о доходах. Как оказалось, даже по акциям, которые за пять лет выросли более чем в два раза, доход по полису был далек от моих ожиданий и при сохранении тенденции я мог рассчитывать к его закрытию только на 3%. Знакомый специалист мне объяснил, что это проблема алгоритмической стратегии, которая подвержена эффекту "классической пилы" (когда базовый актив растет не равномерно, а постоянно колеблясь. Эта волатильность съедает потенциал доходности.— "Деньги"). Это звучало как приговор, я понял, что больше дохода точно не будет. Но что такое пила, я так и не понял. Впрочем, это не отбило у меня интерес к страхованию жизни, поскольку по-прежнему считаю его нужным продуктом, который должен быть у любого ответственного главы семьи. И я занялся более детальным изучением продуктов. Интересное предложение получил от сотрудников "Сбербанк страхование жизни", которые разработали спецпродукт для таких клиентов, как я, которые покупали "старые" ИСЖ и попали под эту самую "пилу". Предварительные оценки показали, что даже при расторжении имеющегося договора спецстратегия позволит компенсировать потери от этого шага, а также компенсировать тот инвестиционный доход, который мне обещал Allianz, потому что помимо дохода от базового актива (облигации) дает и повышенную гарантию 115%.
Анатолий К., 63 года
В конце 2015 года при очередном посещении ВИП-офиса клиентский менеджер предложил продукт ИСЖ как инструмент для диверсификации инвестпортфеля. На тот момент у меня уже были депозиты, немного облигаций и остатки по картам. У первых двух ограниченный потенциал доходности, поэтому история с более высокой доходностью меня заинтересовала. Менеджер объяснил, что в договор я могу прописать жену как выгодоприобретателя, и если, не дай бог, что случится, она сразу получит выплату, а не как в случае с другими инвестициями ждать доступа к ним. Поэтому я согласился заключить полис на пять лет стоимостью 3 млн руб. Выбор пал на "глобальный нефтяной сектор", на тот момент цены на нефть были на низких уровнях, а значит, с высокой вероятностью могли вырасти. Менеджер помогал мне отслеживать динамику по полису, и в начале 2017 года я увидел доход 17% и решил зафиксировать результат с помощью опции "фиксация". Тем самым у меня увеличилась страховая сумма, стала не 3 млн руб., а 3,51 млн руб. Результат меня впечатлил, буду наблюдать за дальнейшей динамикой, а еще собираюсь приобрести полис НСЖ, чтобы адресно передать капитал. У меня трое внуков, хочу им сделать подарок к 18 годам.