Монополия пока может обойтись российским рынком

Рост экспортных цен на нефть и газ позволил «Газпрому» увеличить чистую прибыль в 5,4 раза во втором квартале, до 259 млрд руб., и сохранить свободный денежный поток в положительной области, несмотря на рост инвестиций. Конъюнктура позволяет монополии пока не выходить на внешний рынок займов, обходясь долговым финансированием внутри РФ, так как споры с НАК «Нафтогаз Украины» осложняют «Газпрому» выпуск евробондов.

«Газпром» во втором квартале увеличил чистую прибыль в 5,4 раза, до 259 млрд руб., благодаря росту цен и объемов экспорта. За полугодие прибыль выросла на 65%, до 630,8 млрд руб. Выручка увеличилась на 24%, почти до 4 трлн руб., чистый долг вырос на 1%, до 2,4 трлн руб. Ключевое влияние на показатели оказали рост цен и объемов поставок газа и нефти на экспорт. Выручка от продажи газа в Европу увеличилась на 34%, до 1,4 трлн руб., в результате роста цены на 25% (в том числе из-за ослабления рубля), а объемов — на 8%. Также влияние на EBITDA во втором квартале оказали положительные ретроактивные корректировки цены на газ в размере 37,6 млрд руб. в результате договоренностей с турецкой Botas.

Экспортная цена газа «Газпрома» в дальнем зарубежье сейчас, по словам собеседников “Ъ”, составляет в среднем $245 за тысячу кубометров против $197 за тысячу кубометров, заложенных в бюджет 2018 года. Цена нефти гораздо выше прогнозной — около $77 против $44, заложенных в бюджете.

Дополнительный прирост выручки и EBITDA позволяет «Газпрому» увеличить инвестиции или снизить заимствования. По первому пути компания уже идет — в первом полугодии капвложения выросли на 21%, до 791 млрд руб., но пока темпы в пределах объявленных планов. При этом свободный денежный поток «Газпрома» в первом полугодии благодаря росту EBITDA остается в положительной области — около 26,6 млрд руб., если не использовать применяемую «Газпромом» корректировку на размер банковских депозитов.

Такая ситуация позволяет компании не форсировать выполнение программы заимствований, которую затрудняют судебные споры с НАК «Нафтогаз Украины» в нескольких юрисдикциях в Европе, в том числе в Великобритании, Нидерландах и Швейцарии. Эти страны важны для выпуска евробондов, который «Газпром» последний раз проводил в марте. В начале августа Reuters сообщило, что один из английских банков заморозил перечисление средств «Газпрому» в результате ареста активов в этой юрисдикции по иску «Нафтогаза». Собеседники “Ъ” в компании, отказываясь комментировать этот случай, подтверждают, что в текущей ситуации внешние займы стали проблематичными.

В этом году «Газпром» планировал занять 417 млрд руб., и, по подсчетам “Ъ”, на конец июля уже реализовал эти планы на 70%, сумев привлечь 291 млрд руб. Но, с тех пор как в мае, то есть до того, как «Нафтогаз» начал попытки ареста активов, был привлечен кредит у Credit Agricole на €600 млн, больше «Газпром» на внешних рынках не занимал. Как следует из отчета, вместо предполагавшегося в июле выпуска евробондов компания разместила два выпуска рублевых облигаций общим объемом 40 млрд руб. и привлекла пятилетний кредит у неназванного банка на 48 млрд руб. Сейчас собеседники “Ъ” на рынке гадают, будет ли «Газпром» проводить традиционное осеннее размещение евробондов в октябре. В принципе, отмечает аналитик западного инвестбанка, компания может добрать оставшиеся примерно 100 млрд руб. на внутреннем рынке, тем более что объем заимствований может быть снижен, если цена на газ в Европе останется на этом уровне, а рубль по-прежнему будет слабым.

Юрий Барсуков