Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль

* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков

В настоящее время российский рубль находится под давлением в силу значительного ухудшения конъюнктуры мирового рынка энергоносителей. Против рубля также играет и серьезное падение мировых фондовых рынков, прежде всего американского, который с начала октября по индексу S&P 500 снизился практически на 20%. В целом в масштабе мирового рынка читаются признаки ограничения интереса к риску, однако как «бегство в качество» ситуацию охарактеризовать все же нельзя. Факторами поддержки российской валюты фундаментально выступают достаточно сильный торговый баланс и сальдо счета текущих операций ($104 млрд за 11 мес.) и решение ЦБ РФ продолжить цикл ужесточения ДКП. Отметим, что относительную стабильность демонстрирует сегмент ОФЗ, что является позитивным симптомом и косвенно говорит о желании инвесторов держать российский рублевый риск. В каникулы нас ждет всего три торговых дня, когда обороты будут существенно ниже среднегодовых, что создает благоприятную почву для усиления волатильности. После достаточно уверенного прохождения вверх парой доллар/рубль уровня 68,5 руб. можно говорить о возможных попытках движения в область 70,0–70,5 руб., однако «технически» из-за достаточно агрессивного движения рубль выглядит несколько перепроданным, поэтому в краткосрочной перспективе (при отсутствии новых внешних шоков) более вероятна консолидация вблизи текущих уровней.

Последняя торговая неделя отмечается сравнительно тонким рынком, на котором мы продолжаем наблюдать умеренное ослабление российской валюты. Ключевым драйвером для рубля на горизонте ближайшей пары недель, вероятно, будет являться общий аппетит к риску на глобальных рынках и отношение инвесторов ко всей группе emerging markets. При текущих ценах на нефть, на наш взгляд, российский рубль оценен относительно справедливо, но в случае нормализации риск-аппетита на глобальных рынках в начале следующего года основные валюты EM имеют потенциал для некоторого восстановления. На горизонте ближайшей пары недель ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 67–70 руб./$.

На новогодних каникулах Московская биржа будет работать только 3–4 и 8 января. По причине отсутствия основных игроков в эти дни можно прогнозировать торги на низких объемах с широкими спредами. Движение котировок нефти, вероятно, будет ограничено диапазоном $45–52 за баррель. При этом фундаментальные факторы для роста нефтяных цен вряд ли появятся, а сомнения относительно результативности выполнения сделки ОПЕК+ будут расти. Рубль будет находиться под негативным давлением низких нефтяных котировок, возобновления покупок валюты Банком России с 15 января, высоких инфляционных ожиданий в связи с повышением НДС и акцизов и пока трудно прогнозируемой санкционной риторики США.

В конце года американские фондовые рынки подверглись давлению, что отразилось на валютах развивающихся стран. Распродажи начались на фоне сигналов о рецессии экономики США и продолжающихся торговых войн. Беспокойство инвесторов усилили и перебои в работе американского правительства. До конца года курс рубля будет укладываться на тонком рынке в торговый диапазон 68,50–70,50 руб./$. ФРС на прошлой неделе повысила ставки четвертый раз за год и сохранила намерения продолжить и дальше повышать их, хоть глава ФРС и смягчил тон относительно денежно-кредитной политики, что идет в противоречие с позицией Белого дома, на фоне усиливающейся критики в адрес главы ФРС. Все это будет беспокоить инвесторов и в 2019 году, что вкупе с торговыми войнами и волатильностью цен на энергоносители будет провоцировать бегство от риска и может вылиться в дальнейшее ослабление валют развивающихся стран, где рубль не исключение.