В рейтинге доходности финансовых инструментов сменился лидер

В марте впервые в этом году лидирующие позиции по доходности среди различных финансовых инструментов заняли отдельные категории ПИФов. По оценкам «Денег», неплохую доходность принесли вложения в акции Сбербанка, а также консервативные фонды облигаций. Большинство остальных вложений оказались убыточными, при этом одну из самых худших динамик продемонстрировали вложения в золото.

ПИФы

Лучший результат в марте обеспечили отдельные категории паевых инвестиционных фондов. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, вложения в отраслевые фонды телекоммуникаций принесли бы инвестору прибыль в размере 1,4–3,6 тыс. руб. на каждые 100 тыс. руб. инвестиций. Этому способствовало восстановление стоимости акций высокотехнологичных компаний после обвала, произошедшего в четвертом квартале прошлого года. Доходность в размере 0,1–0,8 тыс. руб. принесли вложения фондов, ориентированных на компании нефтегазового сектора и электроэнергетики. «В начале года инвесторы обратили внимание на акции компаний, ориентированных на внутреннее потребление, которые отставали от рынка в прошлом году. Основной причиной смены позиционирования стало укрепление рубля с начала года на фоне возвращения нерезидентов в ОФЗ и притока в акции»,— отмечает замначальника управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Антон Кравченко.

Одну из самых лучших динамик продемонстрировали аутсайдеры прошлого года — фонды облигаций. Фонды данной категории смогли обеспечить своим владельцам доход в размере 0,5–1 тыс. руб. за месяц и 2–3,6% за квартал против 2–7 тыс. руб. за весь прошлый год. В то же время рекордсмены прошлого года — фонды валютных еврооблигаций оказались убыточными (потери составили 0,5–1,4 тыс. руб. в зависимости от фонда). «В рублевом сегменте росту способствовали хорошие данные по инфляции, не оправдавшие негативных ожиданий ЦБ РФ от повышения НДС. Поэтому начали усиливаться ожидания снижения ключевой ставки уже в этом году»,— отмечает директор департамента управления активами «Альфа-Капитала» Виктор Барк.

Несмотря на неплохую доходность консервативных фондов, интерес к ним со стороны частных инвесторов не растет. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, в третьем квартале облигационные фонды зафиксировали отток средств в размере 7,5 млрд руб.

Большая часть остальных фондов акций либо продемонстрировали символический рост, либо оказались убыточными. Худшую динамику обеспечили фонды фондов, ориентированные на драгоценные металлы. Такие инвестиции обесценили бы вложения пайщиков на 4–5%, что хуже результата от инвестирования в сами металлы.

Акции

Символический доход принес бы инвесторам российский рынок акций. В марте индекс Московской биржи прибавил менее 0,5% и поднялся до отметки 2497 пунктов. По итогам месяца инвестор мог рассчитывать на доход в размере всего 480 руб. Однако даже такой результат оказался лучше убытка в 1,5 тыс. руб. по итогам февраля. С начала года вложения в акции широкого рынка принесли бы частным инвесторам более 6 тыс. руб. дохода.

Лучшую динамику в марте продемонстрировали акции Сбербанка, инвестиции в которые обеспечили доход в размере 3,2 тыс. руб. По словам аналитиков, положительное влияние на стоимость акций госбанка оказало укрепление рубля, а также высокий интерес к бумагам со стороны международных инвесторов. «Акции Сбербанка являются флагманом на российском рынке и в целом выражают интерес западного капитала к развивающимся рынкам на фоне смягчения политики ФРС, ожиданий достижения торгового компромисса США и Китая. В некоторой степени, вероятно, закладывались ожидания закрытия сделки по продаже Denizbank, которое было анонсировано уже в начале апреля»,— отмечает эксперт «БКС Брокер» Альберт Короев.

Впрочем, большая часть оставшихся ликвидных акций, рассмотренных «Деньгами», стали для своих покупателей убыточными. Инвестировав в акции «Газпрома», «Магнита», АЛРОСА, инвестор мог потерять за месяц 5,9 тыс. руб., 3,7 тыс. руб. и 2,8 тыс. руб. соответственно. В числе аутсайдеров оказался и рекордсмен февраля — акции ГМК «Норильский никель», стоимость которых упала в марте на 2,8%. Этому способствовало заявление основного акционера и президента «Норильского никеля» Владимира Потанина, что дивидендные выплаты «Норникеля» следует пересмотреть в сторону понижения, чтобы помочь компании завершить инвестиционную программу на 2019–2022 годы (включая проекты по производству палладия). «Мы считаем, что убедить "Русал" согласиться на сокращение дивидендов будет непросто. С другой стороны, принимая во внимание изменение в корпоративном управлении "Русала", мы не исключаем, что определенный консенсус по данному вопросу все же может быть достигнут»,— отмечают аналитики Sberbank CIB.

Вклады

Шестой месяц подряд на рынке наблюдается рост ставок по банковским вкладам. В феврале средняя максимальная ставка десяти крупнейших банков по рублевым вкладам сроком на месяц составляла 7,2% годовых, что на 0,3 процентного пункта выше показателя месячной давности. За март депозит на 100 тыс. руб. обеспечил бы его держателю доход в размере 600 руб. В то же время валютные вклады второй месяц подряд стали убыточными. Так, депозит в долларах обесценил бы вложения (с учетом обменных курсов банков) на 1,1 тыс. руб. Вклад в евро принес бы владельцу убыток размере 2,6 тыс. руб.

Негативный результат валютных инвестиций связан с продолжающимся ростом курса рубля по отношению как к доллару, так и к евро. За минувший месяц курс американской валюты на Московской бирже снизился на 30 коп., до отметки 65,64 руб./$, курс евро упал еще значительнее — почти на 1,3 руб., до 73,65 руб./€. По данным Bloomberg, за месяц рубль укрепил позиции к доллару на 1%, а к евро — на 2,4% и занял второе место по укреплению среди 24 валют развивающихся стран. Сильнее российской валюты укрепилась только индийская рупия — на 2,9–4,3%. Сильным позициям рубля сегодня способствует отсутствие жестких санкций против России, а также значительный приток валюты. По данным Банка России, в январе—марте нерезиденты приобрели гособлигаций (как на первичном, так и вторичном рынке) почти на 250 млрд руб.

Поддержку рублю оказывают высокие цены на нефть. В марте, по данным Reuters, стоимость российской нефти Urals выросла на 6%, до $68,6 за баррель. Это максимум с ноября прошлого года.

Впрочем, участники рынка с осторожностью относятся к перспективам российского рубля. Ключевым риском для рубля остается геополитика. В начале апреля появились новости о готовящихся санкциях США по «делу Скрипалей», а также выросли риски введения санкций за связи России с Венесуэлой. «Несмотря на нарастающее санкционное давление, высокий спрос на российские ОФЗ сохраняется. Это компенсирует негативный внешнеполитический фон — дальнейшее движение курса ожидается в диапазоне 64,90–66,80»,— отмечают аналитики Альфа-банка.

Золото

Аутсайдером минувшего месяца стало золото. По оценке «Денег», по итогам марта, вложив в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог получить убыток в размере 1,75 тыс. руб. Впрочем, на интервале трех месяцев данная инвестиция сохранила положительный результат в размере 760 руб.

Основной причиной обесценения вложений в драгоценный металл стало падение его стоимости на мировом рынке. По итогам марта стоимость золота упала на 1,4%, до $1291 за тройскую унцию. Это было вызвано снижением спроса международных инвесторов на защитные активы в связи с ослаблением неприятия риска и восстановлением рынка ценных бумаг. Дополнительное давление оказывает глобальный рост курса доллара. По данным Reuters, индекс DXY (курс доллара по отношению к шести ведущим валютам) вырос в марте на 0,1%, до 97,2 пункта. Теряют позиции против американской валюты развивающихся стран, что ведет к росту внутренних цен на золото и ослабляет спрос. «В качестве примера можно привести Индию, которая является одним из двух крупнейших потребителей золота в мире и где выраженные в рупиях цены находятся около рекордно высоких уровней. В результате импорт золота в Индию снизился примерно на 5% за последние шесть месяцев»,— отмечает аналитик рынка сырьевых товаров Julius Baer Карстен Менке.

Эффект падающих цен на золото был усилен снижением курса доллара в России (–0,5%). В результате рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли своим держателям самый значительный с начала года убыток.

Впрочем, сокращать инвестиции в драгоценный металл в ближайшие месяцы не стоит, так как спрос на золото на мировом рынке вновь может вырасти. Этому будет способствовать усиливающаяся политическая и экономическая нестабильность в мире. Долгосрочному восстановлению будет способствовать и снижение курса американской валюты на фоне смягчившейся денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. «Как только доллар США начнет ослабевать в отношении других основных валют, мы полагаем, что золото получит поддержку и долгосрочное восстановление возобновится. Серебро также должно выиграть от такого развития событий, поскольку его котировки следуют динамике золота»,— считает Карстен Менке.

Виталий Гайдаев