Инвесткомпании заработали на частных инвесторах

“Ъ” впервые составил рейтинг инвестиционных компаний по выручке от услуг на финансовом рынке. Брокеры на фоне хорошей конъюнктуры фондового рынка демонстрируют рост доходов, которые достигли почти 28 млрд руб. При этом нередко выручка от предоставления услуг частным инвесторам замещает доходы от корпоративных клиентов.

“Ъ” оценил финансовые результаты деятельности брокерских компаний. В 2018 году, согласно отчетности 63 компаний, имеющих брокерскую и другие сопутствующие лицензии, их выручка составила 27,7 млрд руб., превысив показатель предшествующего года на 7,7%. По оценке “Ъ”, на эти структуры приходится более 97% рынка. Семь компаний, попадающих в выборку, не раскрыли полностью отчетность, поэтому их результаты не учитывались. Ряд компаний входят в состав банковских холдингов, поэтому их результаты не всегда корректно отражают место группы на рынке.

Основная доля в общей выручке рассмотренных компаний приходится на комиссию от брокерских операций — 20,2 млрд руб., или более 73%. Рост к 2017 году составил 15,6%. Он мог быть выше, однако, по словам участников рынка, на доходы негативно влияет волатильность, которая в прошлом году на фоне двух раундов расширения американских санкций против РФ резко выросла.

Высокая волатильность на рынке негативно сказалась на доходах брокеров. В частности, вторая по величине статья доходов от консультационных и информационных услуг сократилась за год на 23%, до 4,8 млрд руб. Из-за высоких геополитических рисков произошло снижение спроса корпораций на данные услуги. По данным Refinitiv, только в сегменте сделок слияний суммарный объем проведенных сделок снизился на 33%, до $14,5 млрд. В то же время участники рынка отмечают рост спроса на консультационные услуги со стороны розничных инвесторов. «В минувшем году отмечается стабильный рост в сегменте инвестиционного консультирования. Увеличение портфеля клиентов в 2018 году составило более 40% по сравнению с 2017 годом»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.

Снизились доходы и от оказания услуг маркетмейкера. По оценкам “Ъ”, компании заработали на этом только 490 млн руб., что на 5,4% ниже показателя 2017 года. Услуга требуется по инструментам с низкой или недостаточной ликвидностью. «С одной стороны, мы видим низкую активность на рынках капитала (отсутствие новых биржевых размещений), а с другой — тенденцию увеличения объемов торгов различными биржевыми инструментами, особенно на Санкт-Петербургской бирже (прежде всего иностранными ценными бумагами),— отмечает первый заместитель гендиректора "Открытие Брокер" Владимир Крекотень.— На этом фоне потребность в услугах маркетмейкинга постепенно снижается, что будет находить отражение в доходах брокерских компаний».

Однако президент ГК «Финам» Владислав Кочетков считает, что маркетмейкинг по-прежнему востребован. Просто раньше компании нередко оказывали такие услуги, используя средства с клиентских счетов, однако ЦБ такую практику, по сути, запретил. «Теперь брокеры оказывают такие услуги за счет собственных средств, что ведет к снижению маржинальности»,— отмечает господин Кочетков.

В то же время минувший год стал для брокерских компаний рекордным с точки зрения привлечения новых клиентов. По данным Московской биржи, общее число уникальных брокерских счетов выросло на 650 тыс. штук и вплотную приблизилось к уровню 2 млн. Основной вклад пришелся на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), количество которых выросло более чем вдвое, до 600 тыс. штук. По оценкам “Ъ”, на брокерских ИИС граждане разместили в прошлом году более 80 млрд руб.

С выходом на рынок массового розничного клиента участники рынка ожидают еще больших изменений в структуре выручки. «В условиях высокой конкуренции и по мере цифровизации брокерской индустрии мы ожидаем динамичного роста доли доходов от VAS (дополнительных сервисов и услуг)»,— отмечает Владимир Крекотень. По словам гендиректора по активным операциям ИК «Велес Капитал» Евгения Шиленкова, будет расти спрос клиентов на смарт-управление, консультации, доверительное управление, которые являются более маржинальными видами деятельности. При этом не исключено снижение доли брокерских доходов в структуре вознаграждения. «Поведение нового массового инвестора отличается от тех, кто сейчас пользуется классическим QUIK и много торгует, он менее активен и не такой спекулятивный,— отмечает заместитель управляющего директора "БКС Брокер" Дмитрий Панченко.— Поэтому мы ожидаем, что комиссионные доходы будут уменьшаться, но зато увеличится количество клиентов».

Виталий Гайдаев, Дмитрий Ладыгин