Enel тяжело дается отказ от угля
«Энел Россия» снизит дивиденды после продажи Рефтинской ГРЭС
«Энел Россия» пересмотрела стратегию после продажи своего ключевого актива — угольной Рефтинской ГРЭС. По прогнозу компании, ее чистая прибыль в 2022 году составит 4,5 млрд руб., что на 40% ниже показателя 2019 года. Из-за волатильности прибыли компания изменила дивидендную политику, зафиксировав выплаты акционерам в размере 3 млрд руб. в год. В результате акции «Энел Россия» упали почти на 10%. Компания сможет восстановить прибыль к 2025–2026 годам за счет модернизации ГРЭС и строительства новых ветряных станций, полагают аналитики.
Фото: Владислав Лоншаков, Коммерсантъ
«Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) 19 февраля опубликовала обновленную бизнес-стратегию на 2020–2022 годы с учетом продажи угольной Рефтинской ГРЭС (3,8 ГВт). Согласно материалам, в 2019 году чистая прибыль «Энел Россия» с учетом Рефтинской ГРЭС составит 7,4 млрд руб. (доля станции в прибыли — 37%, или 2,8 млрд руб.). В 2020 году чистая прибыль снизится до 6,2 млрд руб., в 2021 году — до 3,6 млрд руб., затем начнет расти и в 2022 году достигнет 4,5 млрд руб. Также ожидается снижение EBITDA с 15,1 млрд руб. в 2019 году до минимума в 9,5 млрд руб. в 2021 году, затем прогнозируется рост в 2022 году до 13,8 млрд руб. Чистый долг к 2022 году вырастет почти в 3,5 раза до 33,5 млрд руб.
В 2019 году «Энел Россия» продала Рефтинскую ГРЭС структуре владельца СУЭК Андрея Мельниченко. Покупатель уже перечислил 16,7 млрд руб., последний транш в 4 млрд руб. «Энел Россия» ожидает до 1 октября. Пока компания продолжает управлять станцией. Большую часть суммы (12 млрд руб.) компания направила на погашение кредитов. В портфеле «Энел Россия» остаются три газовые станции (Конаковская, Невинномысская и Среднеуральская) мощностью 5,6 ГВт.
«Энел Россия» решила изменить дивидендную политику, отойдя от привязки выплат к чистой прибыли.
Теперь компания будет платить акционерам единовременно фиксированные 3 млрд руб. в год до 2022 года.
Так она хочет обеспечить предсказуемое вознаграждение для акционеров при волатильности доходов. Для сравнения, за 2018 год дивиденды составляют 65% прибыли, или 5 млрд руб. Через три года «Энел Россия» может вернуться к прежнему расчету дивидендов, сообщил глава компании Карло Палашано.
В «Энел Россия» рассчитывают, что после 2022 года финансовые показатели будут расти, поскольку компания введет часть объектов по программе модернизации старых ТЭС и запустит первые ветряные станции. Пока у «Энел Россия» есть четыре объекта по программе модернизации ТЭС: проект Невинномысской ГРЭС на 50 МВт с вводом в 2022 году и три объекта на 320 МВт с вводом в 2025 году. А по программе поддержки ВИЭ компания строит три ВЭС на 362 МВт. «Энел Россия» намерена продолжать участие в конкурсах по этим программам, которые обеспечивают возврат инвестиций через повышенные платежи оптового рынка. За три года компания планирует инвестировать 39,4 млрд руб.
Рынок негативно отреагировал на новую стратегию и дивидендную политику компании.
На момент закрытия торгов акции компании упали на Московской бирже на 9,73%, до 1,02 руб. за акцию. «Предложенные дивиденды в 3 млрд руб. предполагали доходность к вчерашней цене на уровне 7,5% — меньше среднего по сектору (8,3–8,5%). Рынок был разочарован. После падения цены акций доходность составила уже 8,3% и выровнялась со средней по компаниям энергетики»,— говорит Владимир Скляр из «ВТБ Капитала». Например, бумаги «Газпром энергохолдинга» или «Юнипро» (подконтрольна немецкой Uniper) дают доходность 8–11%, отмечает он.
Снижение дивидендов продиктовано существенными ожиданиями по инвестициям как в ВИЭ-проекты, так и в модернизацию ТЭС, полагает эксперт. По его мнению, эти проекты в конечном итоге существенно увеличат прибыльность компании, и «Энел Россия» сможет вернуться к прибыли в 7,4 млрд руб. в год к 2025–2026 годам.