Долговые рынки ждет озеленение
Заместитель председателя ВЭБ.РФ Алексей Мирошниченко — о неизбежности национального стандарта зеленых финансов в России.
Заместитель председателя ВЭБ.РФ Алексей Мирошниченко
Фото: Предоставлено ВЭБ
Актуальность экологических проблем в России постоянно растет. Решение многих из них стало приоритетом социальной и политической повестки государства, государственных и частных вложений. Ключевой способ привлечения инвестиций в зеленые проекты — создание национального стандарта финансирования в этой сфере. Он помогает определить, какие проекты считаются зелеными и какие преференции государство готово предоставить за участие в решении соответствующих задач.
Сейчас корпорация развития ВЭБ.РФ по поручению Игоря Шувалова совместно с министерствами, ведомствами и ЦБ разрабатывает и вскоре представит такой нацстандарт на основе международных критериев ICMA, CBI и задач национального проекта «Экология». Стандарт в первую очередь будет касаться проектов в сфере утилизации отходов, энергетики, строительства, промышленности, транспорта, водоснабжения, лесного хозяйства, сохранения ландшафта и биоразнообразия, вспомогательных информационных систем. Его главная задача — стимулировать переход к зеленым технологиям без серьезного ущерба, а лучше — с пользой для роста экономики.
Строгость зарубежных стандартов различна. Например, в Китае они позволяют использовать до 50% средств, привлеченных через зеленые инструменты на общекорпоративные цели или на погашение долгов. Российский стандарт будет в этом отношении ближе к международному, чтобы обеспечить его акцепт инвесторами из ЕС. Например, зелеными вряд ли можно признать облигации под строительство угольной электростанции, но можно — под производство фильтров для улавливания их выбросов. В Китае для получения зеленого статуса мнение независимого верификатора необязательно, но в России без него обойтись будет нельзя. Также, к примеру, будет установлен максимальный допустимый порог карбоновой эмиссии проекта, выше которого получить зеленый сертификат невозможно.
Стандарт будет касаться всех видов кредитов и облигаций для финансирования зеленых проектов. Специальная некоммерческая организация, в экспертный совет которой войдут представители институтов развития, госорганов, бизнеса и эксперты, не только разработает и будет поддерживать стандарт, но и обеспечит допуск к работе внешних компаний-верификаторов (к примеру, рейтинговые агентства). Те, в свою очередь, смогут проводить оценку соответствия долговых инструментов и проектов стандарту.
На Западе зеленые облигации сами привлекают повышенное внимание фондов и инвесторов, в РФ же важно дополнить рыночные инструменты стимулирования государственными. Они еще в проработке, но рассматриваются субсидирование купона, налоговые послабления, субсидии на прохождение верификации и другие меры. Подходит для выпуска зеленых облигаций механизм Фабрики проектного финансирования ВЭБ.РФ, позволяющий выдавать госгарантии под долговые инструменты. Мы намерены включить нацстандарт в свой кредитный процесс и дополнять общегосударственные стимулы собственными, например снижением ставки по кредиту.
Национальный проект «Экология» предполагает инвестирование в приоритетные направления 4 трлн руб. до 2024 года. 80% это суммы предполагается привлечь из внебюджетных источников. Выпуск зеленых долговых инструментов — один из лучших способов приблизиться к этой цели. Потенциал у российского рынка есть. Мировая эмиссия таких инструментов составляет 1% от всего рынка облигаций. Хоть это сравнение и условно, но в пересчете на показатели российского долгового рынка это более 120 млрд руб.
Для российских компаний выпуск зеленых облигаций должен стать билетом на международный рынок капитала. Объем этого рынка в мире вырос с $1,1 млрд в 2010 году до $223 млрд в 2019-м. Спрос все еще сильно превышает предложение, и предлагающие эти инструменты могут получить существенную премию. Так, выпустив в мае 2019 года на рынок ЕС зеленые облигации на €500 млн, РЖД получили переподписку, превышающую этот объем втрое, что позволило снизить стоимость заимствования с 2,5% до 2,2% годовых. Большинство инвесторов — пенсионные и инвестфонды, запрос клиентов которых на «озеленение» портфеля растет год от года. Нет причин, по которым другие российские компании не могут повторить этот успех. И национальный стандарт, совместимый с международным, должен им в этом помочь.