Курс доллара. Прогноз на 22–26 июня

В рамках предстоящей недели российскую валюту поддержат внутренние факторы: высокие объемы продажи валюты по бюджетному правилу и приближение пика налоговых выплат (25 июня). При этом внешние факторы скорее несут на себе риски для национальной валюты. Так, ситуация на рынке энергоносителей продолжает оставаться нестабильной, в результате чего в рамках предстоящей недели ближайший фьючерс на нефть марки Brent может отступить к нижней границе диапазона $40?42 за баррель, что окажет давление на российскую валюту. Плюс к этому на фоне активизации распространения коронавируса и роста опасений относительно темпов восстановления мировой экономики возможно ухудшение аппетита к рисковым активам, что также негативно скажется на рубле.

Снижение ставки на 1 п. п. в сопровождении весьма мягкого тона комментариев, к тому же усиленного «ментальными интервенциями» в виде брошки-голубя у главы финансового регулятора, не оставляют у рынка сомнений в дальнейшем снижении ставки, более интенсивном, чем ощущалось ранее. Вкупе со стабильными внешними рынками рубль может получить преимущество в виде нового притока средств в ОФЗ, тем более что ЦБ объявил, что есть пространство для увеличения заимствований.

Российская валюта слабо отреагировала на снижение размера ключевой ставки ЦБ РФ до 4,5%. На фоне аналогичных действий в сопоставимых развивающихся экономиках рублевые доходности вновь выглядят одними из высоких. Потенциал смягчения процентной политики ограничен и не выглядит очевидным в краткосрочной перспективе, что несколько снижает привлекательность локального долгового рынка, однако поводом для выхода иностранных инвесторов из ОФЗ пока также не наблюдается. Нефтяной рынок выглядит неплохо, нефтетрейдеры сообщают о динамичном восстановлении спроса, что должно удержать котировки барреля выше уровня $40 за баррель.

Рубль завершает неделю вблизи уровней 69,4 руб./$. Нефть восстанавливается к уровням, выше $42. Также заметим, что рублевая валюта весьма нейтрально отреагировала на сегодняшнее снижение уровня ключевой ставки на 100 б. п., до уровня 4,5%. Ожидаем, что на следующей неделе курс рубля будет формироваться в диапазоне 69,2–71 руб./$. Поддержку рублевой валюте продолжит оказывать налоговый период. В то же время мы видим, что риски понижения уровня оптимизма в глобальных настроениях рынка сохраняются, как сохраняются и риски коррекции нефтяных цен. Также считаем, что после пятничного снижения ключевой ставки давление на рублевую валюту на время может возрасти. Ожидаем сохранения в рубле склонности к сдержанному ослаблению в перспективе следующей недели.

Одно из заметных событий недели на зарубежных рынках — выход статистики в США, данных по прибылям корпораций. По прогнозам ожидается снижение этого показателя на 14,2% квартал к кварталу, что может спровоцировать распродажу на рынках. Повышение цен на нефть, для которого есть предпосылки, поддержит российскую валюту. Решение о снижении ключевой ставки Банком России было ожидаемо и уже заложено рынком в текущий курс, и хотя регулятор снизил ее сразу на 1 п. п., это не окажет существенного влияния на курс российской валюты. С учетом этого мы ожидаем курс в диапазоне 69?69,5 руб./$.