Пенсионные фонды ищут покупателей
Небольшие НПФ становятся обременительными для владельцев
Небольшие негосударственные пенсионные фонды (НПФ) массово ищут покупателей. Высокие удельные затраты снижают привлекательность их бизнеса. Центрами консолидации могут стать крупнейшие банковские и финансовые группы, заинтересованные в привлечении новых клиентов по обязательному пенсионному страхованию. Однако они не готовы платить запрашиваемую нынешними владельцами НПФ цену на фоне снижающихся доходностей от инвестирования и роста выплат из фондов.
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Средний по размеру оренбургский НПФ «Доверие» (активы на середину года составляли 8 млрд руб.) ищет покупателя, рассказали источники “Ъ”. Среди претендентов они называют «ВТБ Пенсионный фонд» (в прошлом году приобрел НПФ «Магнит») и «Газфонд Пенсионные накопления» («Газфонд ПН»; купил НПФ «Алмазная осень»). По данным “Ъ”, выставлены на продажу и соизмеримые с «Доверием» фонды «Гефест» (4,3 млрд руб.), «Стройкомплекс» (4,7 млрд руб.), «УГМК-Перспектива» (15 млрд руб.). Как отмечают два собеседника “Ъ”, рассматривают выход из актива и владельцы Оборонно-промышленного фонда им. В. В. Ливанова (8,3 млрд руб.). «Сейчас мы не собираемся продавать НПФ, но в перспективе нескольких лет, учитывая неопределенность на рынке, можем вернуться к этому вопросу»,— говорит президент фонда Ольга Лапина.
В ВТБ подтвердили, что изучали возможность купить НПФ «Доверие», однако предложение не устроило по цене. Один из источников “Ъ” говорит, что по схожей причине переговоры остановил и «Газфонд ПН». По его словам, «предложение было на уровне 10–11% от активов». Учитывая высокие операционные расходы на содержание фонда, нет смысла покупать его дорого, считает собеседник “Ъ”. Гендиректор «ВТБ Пенсионный фонд» Лариса Горчаковская в интервью “Ъ” говорила о возможных покупках фондов при оценке «около 8% от активов» при отсутствии «ограничивающих ковенант» (см. “Ъ” от 31 июля). Цена последних сделок по покупке НПФ составляла около 10% от активов (см. “Ъ” от 9 января и 27 февраля).
Центрами консолидации помимо «Газфонда ПН» и «ВТБ Пенсионный фонд» могут стать НПФ Сбербанка (ранее приобрел НПФ «ВНИИЭФ-Гарант»), группа компаний «Регион» (последняя покупка — НПФ «Федерация»), НПФ «Открытие». О создании своего пенсионного бизнеса задумался и Промсвязьбанк (см. “Ъ” от 25 февраля).
Но пока все переговоры приостановлены, в том числе из-за пандемии.
«Сейчас никто не готов принимать инвестиционные решения. В ближайшие три месяца сделок на пенсионном рынке ждать не стоит»,— отмечает один из собеседников “Ъ”. В пенсионных фондах «Газфонд ПН», «Доверие», «Гефест» и «Стройкомплекс» не ответили на запрос “Ъ”.
Но в перспективе сделки M&A в сегменте продолжатся. Регуляторные требования для «фондов-середнячков» такие же, как для больших фондов, а это подразумевает значительные расходы, поясняет гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов. «Оптимальное соотношение расходов НПФ к его активам — менее 1%, что характерно для фондов из первой десятки. Для небольших НПФ он доходит до 5%»,— отмечает руководитель комитета по развитию малых и региональных фондов Ассоциации НПФ Алексей Морозов. По оценке “Ъ”, у фондов, выставленных на продажу, этот показатель составляет 1,7–3,7%. По словам господина Околеснова, в таких условиях небольшим фондам «очень трудно выжить»: нужно либо расти, а для этого требуются значительные инвестиции со стороны акционера, либо продаваться.
«У крупных игроков в нынешних условиях замороженных переходных кампаний, конечно, есть заинтересованность в приобретении средней руки НПФ»,— отмечает управляющий директор «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Однако, по его словам, в условиях падения доходностей, а также увеличивающихся естественных оттоков из пенсионных фондов в результате выплат база для вознаграждения сокращается, что давит на цену фондов. Сейчас сложился рынок покупателей, поясняет эксперт, небольшим фондам надо продаваться, а крупные игроки в результате указанных факторов не хотят платить много и будут настаивать на снижении цены.