Почему рынок США продолжит рост, а акции – лучше денег и облигаций

В самом начале пандемии короновируса мир столкнулся со значительной неопределенностью в экономике и снижением фондовых рынков. Но после провала в марте последовало быстрое восстановление котировок. Те инвесторы, которые не побоялись покупать активы на просадке и не поддались своим эмоциям, к осени значительно приумножили свой капитал. С марта 2020 года рынок США вырос на 50% по индексу S&P500, а технологичный индекс Nasdaq, даже с учетом мартовского снижения, с начала года в плюсе больше чем на 20%.

В ближайшее время на рост американского рынка будут оказывать влияние многие факторы, в числе которых мягкая денежно-кредитная политика ФРС США, разработка вакцин против COVID-19, недооцененность акций относительно облигаций и ряд других.

Так, в декабре 2020 года может появиться информация о предварительных результатах разработок наиболее ожидаемых вакцин от Moderna, AstraZeneca, Оксфордского университета, Pfizer, BioNTech. Это должно привести к дальнейшему восстановлению циклических секторов экономики. При этом нет четкого представления, сможет ли мир забыть о коронавирусе. Если это будет возможно, то, вероятно, произойдет еще больший рост фондового рынка.

Стимулом для экономического роста и роста фондового рынка будет оставаться беспрецедентное заявление ФРС о том, что процентные ставки останутся близкими к нулю до 2022 года. Возможность занимать деньги под 0 % открывает большие перспективы. При этом ожидается инфляция потребительских цен. JPMorgan говорит, что увеличение денежной массы может превысить $15 трлн или более к середине следующего года.

Мягкая денежно-кредитная политика приводит к тому, что сейчас реальная доходность американских 10-летних облигаций находится на исторически низких минимумах. Это является серьезным драйвером роста для рынка акций. Акции выглядят дешевыми по сравнению с корпоративным долгом, особенно для компаний с сильным балансом. Они недооценены по сравнению с бондами: рентабельность чистой прибыли по многим акциям составляет от 3% до 7%, а по облигациям – 0%. Кроме того, акции предлагают разумную защиту от более высоких инфляционных ожиданий. Сейчас, когда отмечается приток капитала на рынок по всему миру, бессмысленно продавать акции. Лучше их купить, а не держать деньги, пока они обесцениваются. В настоящее время показатель ликвидности к ВВП на рекордном уровне: 1,8. Это значит, что количество денег в системе в 1,8 раз превышает объем общего производства товаров и услуг.

Кроме того, на рынок вслед за обычными инвесторами, приток которых по всему миру в марте превысил все ожидания, возвращаются институциональные инвесторы. Индекс объемов smart money (сделки, совершаемые опытными инвесторами) находится на максимумах с 2019 года. Улучшились перспективы бизнес-цикла, так как ожидаются будущие фискальные и денежно-кредитные стимулы, а экономика продолжает выходить из состояния изоляции.

Ожидаем также, что усиление цифровой революции после пандемии COVID-19 приведет к тому, что крупные компании станут еще богаче, число рабочих мест уменьшится, но они станут более высокооплачиваемыми.

Весь мир сейчас следит за избирательной кампанией в США. JPMorgan считает, что независимо от того, кто сейчас победит, результат будет оптимистичным для акций. Тем не менее, если выберут Джо Байдена, то демократический контроль над Белым домом, Сенатом и Палатой представителей увеличит вероятность повышения корпоративных налогов (Байден поддерживает и налог на финансовые операции). Посмотрим, как будет развиваться ситуация. В Штатах регулярно меняются президенты, и в целом политическим риском для рынка США это не является.

Ожидается также восстановление экономики и новый пакет стимулов от Конгресса. Goldman Sachs повысил прогноз ВВП США на 2021 год до 6,2%. Инвестиционные банки ждут роста прибыли и дальнейшего роста рынка. Сейчас 3600 пунктов - цель для S&P 500 на 2020 год и 3800 пунктов – на 2021 год.

Среди интересных инвестидей в Штатах мы выделяем таких монополистов, как Facebook, Amazon, Microsoft, Google, Netflix. Кроме того, акции таких компаний сегмента облачного ПО и софта, как Salesforce, Workday, ServiceNow, Adobe, находившиеся в составе портфеля ИПИФ «Фридом - Лидеры восстановления». Visa и Mastercard, которые показали хорошие результаты, также рекомендуется держать. Перспективными будут акции отрасли здравоохранения, циклического сегмента, в частности, Bank of America и JPMorgan. Крупные банки сейчас недооценены, но имеют сильные балансы и способны выйти из кризиса.

Что касается России, то ожидается, что до конца года российский фондовый рынок будет двигаться преимущественно в тренде внешних площадок. Для российских розничных и профессиональных инвесторов мы выделяем ЗПИФ «Фонд первичных размещений», обращающийся на Санкт-Петербургской и Московской биржах. Это самый торгующийся фонд в России, по объемам торгов (до 400 млн рублей в день на Мосбирже) он сопоставим с крупными компаниями. Фонд позволяет принять участие в IPO перспективных американских компаний широкому кругу людей, тогда как заявку на участие в отдельном IPO может подать только квалифицированный инвестор. Это уникальный финансовый инструмент. Покупая акции фонда, инвестор сразу диверсифицирует свои вложения, потому что в каждое IPO может быть инвестировано не более 10% активов. Позиции фиксируются по истечении трех месяцев с покупки, в состав фонда включаются новые IPO, а свободные средства размещаются в облигации. Также можно сэкономить на комиссиях: не нужно подавать отдельную заявку на участие в каждом новом IPO, вознаграждение брокеру платится один раз за приобретение портфеля ценных бумаг.

Из последних размещений, которые были доступны клиентам ИК «Фридом Финанс», отметим Snowflake Inc и JFrog Ltd. Цена размещения компании Snowflake, занимающейся хранением данных в облаке, составляла $120, в первый день торгов бумаги подскочили на 112% и сейчас торгуются уже по $259. Разработчик программной платформы для взаимодействий IT-подразделений JFrog разместился по цене $44 за акцию, в первый день бумаги подскочили на 44% и продолжают рост.

450006, г. Уфа, ул. Карла Маркса, 20

Тел.: +7 (347) 211-97-05

E-mail: ufa@ffin.ru