Сбербанк разводит «Евроцемент»
Претендентом на актив может стать «Базэл»
Сбербанк, получивший прошлой осенью контроль над головной компанией «Евроцемент груп» Филарета Гальчева, ищет для актива нового инвестора. По данным “Ъ”, среди претендентов — структуры «Базового элемента» Олега Дерипаски. Аналитики полагают, что сначала речь может пойти о передаче бизнеса в управлении, но в перспективе банк интересует именно продажа. Сделка пройдет при не лучшей рыночной конъюнктуре: объемы производства цемента снижаются, а себестоимость растет.
Рисунок: Виктор Чумачев, Коммерсантъ
Сбербанк может передать контроль над «Евроцемент груп» структурам «Базового элемента» («Базэл») Олега Дерипаски. Об этом рассказали несколько источников “Ъ” на рынке, не уточнив, о какой именно схеме сделки идет речь. В самом Сбербанке от комментариев отказались. Представитель «Базэла» заявил, что о покупке активов «Евроцемента» речи не идет. Источник “Ъ” уточняет, что на первом этапе подразумевается передача заводов группы в управление.
«Базэл» управляет активами Олега Дерипаски (занимает 41-е место в рейтинге Forbes с состоянием в $2,3 млрд), который находится под санкциями США. В периметр холдинга ранее входила «Базэлцемент», которая в 2019 году была переименована в «Смиком» и переведена на баланс другой компании. The Bell связывал схему со стремлением господина Дерипаски защитить свои активы от западных санкций.
«Евроцемент груп» — один из крупнейших российских производителей цемента, объединяет 19 заводов в России и за рубежом. В СМПРО рыночную долю холдинга в объеме производства цемента в 2020 году оценивают в 27,7%. В 2014 году этот показатель был выше — 35,5%. Сокращение произошло за счет снижения объемов и закрытия некоторых заводов.
Компания создана Филаретом Гальчевым, который до последнего времени считался ключевым собственником бизнеса. Но прошлой осенью из отчетности Сбербанка стало известно, что банк консолидировал GFI Investment Ltd — головную структуру «Евроцемента». Это произошло в рамках урегулирования задолженности, превышавшей 65 млрд руб. Консолидированные чистые активы группы при этом оценивались в 79,2 млрд руб.
Собеседник “Ъ” на рынке цемента уверен, что источником проблем «Евроцемента» стали не управленческие и иные ошибки, а рыночная конъюнктура.
Спрос на цемент устойчиво сокращался с 2014 года, себестоимость росла, а цена — нет: «Сейчас мы производим 66% от объемов 1989 года. Последние несколько лет цементные предприятия фактически спонсировали девелоперов».
Из расчетов СМПРО следует, что в 2020 году в России произведено 55,7 млн тонн цемента, что на 3,3% меньше, чем в 2019 году, и на 19,1% — чем в 2014 году. Данных по себестоимости производства за 2020 год у аналитиков еще нет, в 2019 году показатель был 3,5 тыс. руб. за тонну, что на 39% выше относительно 2014 года. Цена продажи в 2020 году была 3,8 тыс. руб. за тонну, увеличившись на 0,8% к 2019 году и на 34,1% — к 2014 году.
Собеседник “Ъ” полагает, что передача «Евроцемента» в управление потребовалась банку для того, чтобы заводы могли генерировать в моменте выручку, позволяющую обслуживать долг. Но старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов отмечает, что в конечном итоге Сбербанк будет заинтересован именно в продаже актива: это необходимо, чтобы снять с баланса проблемную структуру, которая заставляет формировать дополнительные резервы.
Управляющий директор рейтингового агентства «Национальные кредитные рейтинги» Станислав Волков говорит, что Сбербанк также может сам профинансировать сделку по продаже заводов, если у него не превышены лимиты на группу, в которую входит инвестор.
Если рыночная цена актива значительно ниже, чем его долг, Сбербанк может пойти даже на безвозмездную передачу актива в обмен на выплату долга, если сочтет, что снижает свои риски за счет поручительств нового инвестора, добавляет аналитик.