Госкорпорация впервые раскрыла выручку «Сибуглемета»

ВЭБ.РФ в своей отчетности впервые сообщил о наличии выручки от продажи угля — в 2020 году она снизилась на 36,7%, до 49,7 млрд руб. Госкорпорация не называет производителя, однако единственным угольным активом у нее в собственности остается «Сибуглемет». В 2020 году акционеры Evraz, который долго управлял этим бизнесом, отказались выкупать «Сибуглемет» у ВЭБ.РФ. Сейчас аналитики оценивают компанию в $1–1,5 млрд.

Госкорпорация ВЭБ.РФ впервые в годовой отчетности по МСФО раскрыла выручку от продажи угольной продукции. В 2020 году она составила 49,7 млрд руб. против 78,5 млрд руб. в 2019 году. Себестоимость угля снизилась с 41,4 млрд руб. до 34,3 млрд руб.

Единственный угольный актив госкорпорации — «Сибуглемет», который ВЭБ.РФ давно и безуспешно пытается продать.

В ВЭБ.РФ и «Сибуглемете» не предоставили комментариев.

Добывающие активы «Сибуглемета», одного из крупнейших производителей коксующегося угля в России, расположены в Кемеровской области. В холдинг входят разрезы «Междуречье» и УК «Южная», шахты «Антоновская» и «Большевик», обогатительные фабрики «Междуреченская» и «Антоновская» общей мощностью переработки 12 млн тонн угля. Большая часть активов принадлежит ВЭБ.РФ напрямую, остальные находятся в залоге. «Сибуглемет» не раскрывает финансовых показателей по всему холдингу. Компания «Междуречье» в 2019 году снизила чистую прибыль на 3%, до 9,8 млрд руб., выручка упала на 32%, до 26,9 млрд руб.

C 2015 года «Сибуглеметом» управлял Evraz. Предполагалось, что акционеры Evraz в итоге выкупят угольную компанию за 4 млрд руб. и возьмут на себя обслуживание $3,5 млрд долга перед ВЭБ.РФ. Однако в мае 2020 года стало известно, что Evraz отказался от покупки, сочтя условия непривлекательными, а затем и от управления «Сибуглеметом» из-за падения цен на уголь.

Александр Фролов, президент и совладелец Evraz, 6 августа 2020 года
Мы не очень комфортно чувствуем себя в кризисной ситуации, когда для Evraz как для управленца («Сибуглеметом».— “Ъ”) возникают дополнительные риски

После этого ВЭБ.РФ перестал классифицировать «Сибуглемет» как актив на продажу, следовало из отчетности за девять месяцев 2020 года. Новым гендиректором «Сибуглемета» в ноябре 2020 года назначен бывший премьер Белоруссии Андрей Кобяков. Госкорпорация ставит перед ним задачу увеличить стоимость актива и найти профильного инвестора. Согласно стратегии «Сибуглемета», добыча должна расти на 3,5% в год.

Выручка «Сибуглемета», исходя из отчетности ВЭБ.РФ, могла упасть на 36,7% в 2020 году — это несколько хуже, чем у крупнейших компаний отрасли, хотя все они пострадали от низких цен на уголь. Так, выручка угольного сегмента Evraz в 2020 году снизилась на 26,3%, до $1,49 млрд, EBITDA — на 52,6%, до $400 млн. «Мечел» сократил выручку по договорам с внешними покупателями на 15%, до 70,8 млрд руб., EBITDA добывающего сегмента упала на 34%, до 26,2 млрд руб. Выручка ресурсного дивизиона «Северстали» сократилась на 15,9%, до $1,8 млрд, EBITDA — на 23,2%, до $958 млн.

Объем добычи «Сибуглемета» был уменьшен, очевидно, ввиду нецелесообразности реализации продукции на фоне низких цен, полагает Максим Худалов из АКРА, что отразилось на выручке.

Если в 2019 году добыча составила 12,4 млн тонн, то оценки производства в 2020 году не превышают 10 млн тонн. «Оценить "Сибуглемет" сейчас сложно. Цены на уголь на мировом рынке увеличились, а если компания сумеет попасть на китайский рынок, то рентабельность продаж превысит 40–50%. Тем не менее с учетом характеристик угля я бы оценивал компанию на уровне $10–15 с тонны по EBITDA. При таких предпосылках можно оценить в $1–1,5 млрд»,— говорит Максим Худалов. Он отмечает, что устойчивое улучшение конъюнктуры на рынке угля позволит рассчитывать на оценку в 2–2,5 раза выше, однако пока такие прогнозы выглядят преждевременными.

Евгений Зайнуллин