В начале марта 2021 года состоялась крупнейшая сделка на российском трубном рынке

О консолидации на трубном рынке разговоры шли давно — слухи о слиянии рыночных активов рождались ежегодно. Реже предпринимались какие-то шаги. Наконец время пришло: в начале марта Трубная металлургическая компания купила почти 90% Челябинского трубопрокатного завода. Объединенная компания займет более 60% российского трубного рынка и сможет стать бенчмарком для остальных игроков с точки зрения ценообразования, а в перспективе, не исключено, что технологическим лидером.

Покупка года

9 марта Трубная металлургическая компания (ТМК) Дмитрия Пумпянского и Челябинский трубопрокатный завод (ЧТПЗ) Андрея Комарова объявили о сделке: крупнейший российский производитель труб для нефтегазовой отрасли ТМК приобрела 86,4% ЧТПЗ за 84,2 млрд руб. Это пакет компании, принадлежавший ее основному бенефициару господину Комарову. В перспективе ТМК намерена выкупить бумаги и у миноритарных акционеров ЧТПЗ (2,8%). Спустя две с небольшим недели стало известно, что оставшиеся акции ЧТПЗ, принадлежащие Павлу Федорову (10,67%), проданы кипрской компании Starberry Limited. По состоянию на сентябрь 2020 года Starberry Limited входила в группу инвесткомпании «Атон».

Оценка ЧТПЗ для сделки составила, таким образом, 97,3 млрд руб.— это выше рыночной капитализации компании. Сразу после объявления сделки капитализация компании на Московской бирже с 92 млрд руб. на открытии торгов 9 марта выросла до 95 млрд руб.

Причем непосредственно перед сделкой Андрей Комаров как частное лицо выкупил у ЧТПЗ управляющую компанию нефтесервисного подразделения «Римера» и завод «Алнас» за 1,172 млрд руб.

Участники рынка по-разному отреагировали на сделку. Кто-то опасается монополизации, которая приведет к невозможности конкурентной борьбы, кто-то, напротив, считает, что консолидация позволит эффективнее решать проблемы отрасли.

Инвесторы более оптимистичны. «Рынок позитивно отреагировал на новость. Сделка вписывается в долгосрочную стратегию ТМК по расширению линейки продукции и рынков сбыта на внутренний рынок. Она будет способствовать увеличению стоимости ТМК, поскольку увеличение масштаба бизнеса укрепит переговорные позиции компании на высококонкурентном рынке»,— полагают аналитики «Атон».

«Уверен, консолидация с ТМК, успешной глобальной компанией, которая обладает высочайшей репутацией и строит свой бизнес на принципах устойчивого развития и социальной ответственности, позволит ЧТПЗ и коллективу компании и в дальнейшем поступательно двигаться вперед, внося значительный вклад в социально-экономическое развитие страны»,— сказал Андрей Комаров.

«Приобретенная компания — это признанный, сильный игрок трубного рынка с современным производством, высокопрофессиональным коллективом, собственными научными разработками, налаженными каналами продаж,— приводятся в сообщении ТМК слова основного владельца компании Дмитрия Пумпянского.— Объединение перечисленных преимуществ со всеми компетенциями ТМК даст мощный синергетический эффект как для нашего бизнеса, так и для отрасли в целом, обеспечит энергетическую безопасность России и решение стратегических задач по импортозамещению, а также позволит полностью закрыть потребности отечественных компаний ТЭКа в специальных видах труб и снять в этой части технологическую зависимость сложных нефтегазовых проектов от иностранных разработок и поставщиков. Считаем, что с учетом новых мощностей сможем полностью удовлетворить потребности российских нефтегазовых компаний в высокотехнологичных продуктах».

Стороны отметили, что все необходимые одобрения рыночных регуляторов получены, однако объединенной компании, по требованию ФАС, необходимо будет продать часть производства нефтесервисных труб — OCTG — мощностью 500 тыс. тонн труб.

Подходящий момент

Летом нынешнего года ЧТПЗ планировал слияние с Загорским трубным заводом, однако сделка не состоялась — видимо, стороны не сошлись в цене. А около двух десятков лет назад (2002–2003 годы) была предпринята попытка объединения активов ЧТПЗ и Объединенной металлургической компании (ОМК). Тогда, похоже, не совпали взгляды владельцев компаний, Андрея Комарова и владельца ОМК Анатолия Седых, на стратегическое развитие объединенной компании.

Необходимая для сделки рыночная конъюнктура сложилась только теперь. Компании трубной отрасли столкнулись с тем, что нефтяников больше не устраивает высокая цена труб. И это происходит на фоне быстрого роста цен на стальную заготовку для труб. Отрасль стремительно теряет рентабельность. ЧТПЗ просто стал первым, кто не выдержал этих ножниц, описывает ситуацию независимый эксперт Максим Худалов.

У ЧТПЗ была высокая долговая нагрузка и не было уверенности в рынке и своей стратегии. А теперь объединенная компания сможет развивать рынок в нужном ей направлении. Объединенной компании проще отстаивать свои позиции на рынке, проще разговаривать с нефтяниками о ценах.

Консолидация до 60% российского трубного рынка скорее выгодна рынку. Едва ли новый игрок займется демпингом. Вероятнее, что все участники трубного рынка будут сотрудничать, а не вести ценовые войны. Появился игрок, который сможет жестко разговаривать с потребителем (нефтегазовыми компаниями), диктат которых сегодня царит на рынке. Это разумная стратегия, особенно для компаний, которые не на 100% контролируют собственную сырьевую составляющую. Раньше необходимости в консолидации не было. Цены на сталь росли пропорционально ценам на трубы, нефтяная отрасль не находилась в глубоком кризисе. На рынке много проблем, объединенной компании их проще решить. Но новые сделки вряд ли состоятся: приобретать активы пока нет смысла — нужно ждать, выйдет ли отрасль из кризиса и если выйдет, то как.

Сможет ли объединенная компания конкурировать в новых экономических и энергетических условиях на международных рынках? Это вопрос. И однозначного ответа на него пока нет. Ясно только, полагают эксперты, что в ближайшей перспективе трубная отрасль не будет высокомаржинальной.

Мария Иванова