Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль

* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков

Избыточная геополитическая премия в рубле заметно сократилась. Санкции США на госдолг РФ оказались не такими суровыми, как того можно было ожидать. Рубль и рынок ОФЗ отреагировали достаточно спокойно, при этом часть неопределенности ушла, что позволяет рассчитывать на небольшое укрепление российской валюты и снижение доходностей ОФЗ, особенно на фоне роста нефтяных котировок. Среди остальных развивающихся экономик рыночные активы РФ лишились части неопределенности, при этом на фоне ряда негативных примеров третья волна пандемии в России не ощущается так остро, что может привести к дополнительному спросу со стороны иностранных инвесторов. Помимо внешних факторов поддержку рублю должен оказать налоговый период, пик которого придется на 26 апреля. Можно ожидать активизации продажи валюты экспортерами уже во второй половине недели.

Рубль и ОФЗ хорошо «полетали» на этой неделе на новостях о санкциях. Чрезмерно негативные настроения ушли с рынка, поэтому курсы валют отскочили от максимумов. Тем не менее неопределенность сохраняется, есть общемировая тенденция роста инфляции, которая давит на валюты ЕМ через рост ставок госдолга, есть внушающая опасения картина роста заражений ковидом в Индии, есть ожидания ужесточения санкций США в будущем. С таким фоном устойчивое укрепление рубля менее вероятно, чем «боковик». Мы ожидаем сохранение неопределенности и торги в диапазоне 75–78 руб./$ на предстоящей неделе.

На предстоящей неделе ожидаем попыток отступления пары доллар / рубль в диапазон 73–75 руб. Поводом к подобной динамике может выступить снижение геополитической напряженности, которая продолжает играть большую роль в формировании курса рубля. Фундаментальные факторы также продолжат оставаться на стороне рубля. Так, на рынке энергоносителей ожидаем отступления ближайшего фьючерса на нефть марки Brent в район $65 за баррель, однако это не сильно скажется на потенциале для восстановления рубля. Плюс к этому на рынках может сохраниться умеренный спрос на риск, что также поддержит национальную валюту. В такой ситуации рубль сможет продолжить волну восстановления, в результате чего доллар уйдет ниже поддержки, расположенной на уровне 75 руб.

Наш прогнозный диапазон для курса пары доллар / рубль в 74–77 руб. выстоял, несмотря на повышенную волатильность на фоне американских санкций. Мы ожидаем сохранения динамики в этом диапазоне на следующей неделе. Власти США запрещают американским банкам участвовать в покупке на первичном рынке рублевых облигаций российского госдолга. На рынке решили, что определенность лучше постоянных опасений, и российский рубль удержал позиции. В России промышленное производство в марте выросло на 1,1% по сравнению с прошлым годом. ЦБ сообщил, что постепенное оживление внутреннего спроса на фоне ослабления ограничительных мер обеспечило рост в обрабатывающей промышленности и повышение пассажиропотока в транспортной отрасли, а высокий внешний спрос способствовал наращиванию добычи угля, газа и алмазов.

Рубль и рынок рублевого госдолга показали незначительную негативную реакцию на официальные сообщения о введении санкций США против РФ, отыграв возможность введения новых ограничений еще в начале четверга, после появления новостей о возможности такого шага. У американских инвесторов остается возможность покупки рублевых активов через другие финансовые институты. Экспортерам нужна была рублевая ликвидность для расчетов с бюджетом в стартовавший налоговый период, поэтому это сдерживало рубль от падения. В пользу национальной валюты РФ выступили последние заявления президента США Джо Байдена, который сказал в четверг, что пришло время для деэскалации напряженности, добавив, что возможности для сотрудничества двух стран все еще есть.