Как приобретение «Дикси» отразится на рынке ритейла

Покупка «Магнитом» ритейлера «Дикси» пойдет на пользу и рынку, и его участникам. Аналитики увидели плюсы в предстоящей сделке. Но долгосрочные перспективы туманны. Сеть, основанная Сергеем Галицким, получила шанс вплотную приблизиться к лидеру рынка — X5 Retail Group. От конкуренции выиграет потребитель, уверены эксперты. Но в сегменте усиливает роль и государство, а это может иметь негативные последствия. Чем важна крупнейшая сделка на рынке ритейла? Об этом — Иван Корякин.

Очень важная, но ожидаемая сделка. Аналитиков покупка «Магнитом» ритейлера «Дикси» не удивила: сеть почти не развивалась и, видимо, была непроста в управлении, а магазины требовали модернизации. Так что продажа «Дикси» стала вопросом времени, говорит директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко: «Были попытки репозиционирования в жесткий дискаунтер, которые успешно провалились.

Когда ваш бизнес проигрывает конкурентам в размерах, то он и зарабатывает гораздо меньше. Любой эффективный собственник долго, наверное, не сможет на это смотреть.

В итоге на каком-то этапе он принимает решение продать компанию по хорошей цене».

Если 92,5 млрд руб. — это хорошая цена, то насколько она адекватная? Здесь и начинаются разногласия. С одной стороны, почти столько же стоит «Лента», а она на 30% больше «Дикси», отмечают в компании «Инфолайн». С другой, это может быть доплата за географию, ведь большинство из 2 тыс. 600 магазинов работают в столице, Подмосковье, Петербурге и Ленобласти. Это означает, что «Магнит» усилит позиции в крупнейших по обороту розничной торговли регионах. Но как на это посмотрит ФАС?

Скорее всего, регулятор не будет возражать, говорит начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко: «Еще никто даже близко не приблизился к ограничениям ФАС в целом, поэтому процессы слияния и поглощения, на мой взгляд, будут идти дальше. Команда юристов, видимо, этот момент просчитала, и они не видят каких-то существенных рисков».

Но «Магниту» теперь придется потратиться на модернизацию «Дикси»: топ-менеджеры хоть и заявили, что сеть сохранит название и юрлицо, но аналитики не исключают дальнейший ребрендинг. Процесс может потребовать 20 – 30 млрд руб. полагают эксперты. Продавцу же — «Меркурий ритейл групп» — тоже есть, куда вложиться. Вырученные деньги он потратит на развитие своих сетей алкомаркетов — «Красное & Белое» и «Бристоль».

Для рынка в целом эффект тоже позитивный: сократится разрыв между «Магнитом» и лидером X5 Retail Group, усилится конкуренция. Но долгосрочные перспективы туманны, говорит генеральный директор агентства «Инфолайн» Иван Федяков: «Сейчас на долю топ-10 российского ритейла приходится 37,5% оборота продуктов питания. В развитых странах доля топ-5 игроков может превышать 50-60, даже 70% оборота рынка продуктов питания. В этих условиях компании уже перестают конкурировать за потребителя так активно, как ему бы хотелось, поэтому мы видим, что многие европейские сети стагнируют и даже проигрывают конкуренцию».

Но пока есть куда расти, тем более пандемия подстегнула развитие онлайн-сегмента: крупные ритейлеры активно вкладываются в доставку. Интерес проявляют и госбанки, участие которых в этом сегменте еще пару лет назад, когда долю Сергея Галицкого в «Магните» покупал ВТБ, казалось странным.

Так что нынешняя покупка «Дикси» тоже, в какой-то степени, увеличение косвенной доли государства в ритейле. Не самая приятная формулировка для инвесторов. Но еще неприятнее та же заморозка цен. Тут уж никакой ребрендинг не спасет.