Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль

* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков

Мировая конъюнктура складывается не в пользу высокодоходных валют. Сильная статистика по рынку труда за июль и «ястребиная» риторика отдельных представителей ФРС США поддерживают доллар и снижают глобальный спрос на риск. Тем не менее признаки восстановления экономики США поддерживают нефтяные цены, заставляя их игнорировать ухудшение статистики по пандемии в азиатских странах, и прежде всего в Китае. В условиях, когда инвесторы готовятся к более ранней отмене стимулов в США, высокодоходные валюты традиционно оказываются под давлением. Рубль вряд ли сможет противостоять этой тенденции, поскольку со стороны внутренних факторов поддержки пока не прослеживается. Смягчающим фактором является относительно невысокая доля нерезидентов на локальном рынке и высокие процентные ставки, что должно позволить рублю выглядеть сильнее многих сопоставимых валют.

Ценовая неуверенность в нефти в свете распространения дельта-штамма коронавируса в Китае и возможного введения новых ограничений для мобильности населения пока в определенной мере компенсируется напряженным новостным фоном из Ормузского пролива, где в последнее время происходят инциденты с танкерами. Восходящее движение на рынке рублевого долга затормозилось. Важнейшим событием предстоящей недели для общерыночных настроений будет публикация 11 августа отчета по потребительской инфляции в США за июль. В случае если показатель превысит прогнозы в рисковых активах, может наблюдаться локальная волна продаж. В таком случае пара доллар/рубль может отойти в район 74–74,5. При позитивном сценарии с ослаблением инфляционных рисков пара сохранит движение вблизи отметки 73.

Данные по рынку труда США вышли весьма позитивные. Мгновенной реакцией стал глобальный рост доллара на повышении ожиданий ужесточения политики ФРС. Однако у этой медали есть и вторая сторона — подтверждение, что экономика Штатов находится в хорошей форме, а значит, и спрос на ресурсы будет как минимум сохраняться. Перед повышением ставки ФРС будет продолжительный период сокращения стимулирования, поэтому рост доллара против высокодоходных товарных валют может оказаться непродолжительным. Высокие рублевые процентные ставки весьма привлекательны в условиях стабильного спроса на энергоресурсы. Если не будет геополитических обострений, рубль вряд ли сильно упадет. Пока мы ожидаем сохранение текущих уровней (в районе 73–74), а может, и новую попытку роста рубля.

Поддержкой российскому рублю выступает рост ставок в РФ после последнего увеличения ключевой ставки Банком России сразу на 100 б. п. Высокие ставки в рублевых активах подпитывают интерес керри-трейдеров, которые имеют возможность фондироваться по все еще низким ставкам в базовых валютах. Последние аукционы облигаций федерального займа показали постепенное возвращение спроса нерезидентов, которые отыгрывают снижение геополитических рисков в рублевых активах. Торговый диапазон USD/RUB в ближайшие дни будет находиться в пределах 72,50–74 руб./$. Что же касается торгового диапазона EUR/RUB, то его ожидаем на уровне 86–87,50 руб./€.

На следующей неделе ожидаем формирование нового тренда для рубля, в результате которого он может ослабнуть. Данную динамику определит макростатистика США, на которую как раз и ориентируются глобальные инвесторы, пытаясь оценить дальнейшие действия ФРС относительно денежно-кредитной политики. Поддержку же рублю может оказать окончание выкупа иностранной валюты Минфином 5 августа в рамках бюджетного правила. В целом наш целевой коридор остается на уровне 73,0–75,1 руб./$, и в рамках следующей недели ждем колебаний рубля в середине нашего диапазона на фоне коррекции развитых рынков.