Деньги текут мимо маржи
Доходы факторинга отстают от оборота
За шесть месяцев 2021 года доходы факторинговых компаний выросли в годовом сравнении на 30%, тогда как объем выплаченного финансирования увеличился более чем на 50%. Такой тренд может сохраниться и во втором полугодии. Маржинальность крупных и долгосрочных сделок может оказаться под давлением из-за роста ключевой ставки ЦБ.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
Доходы факторинговых компаний по итогам первого полугодия 2021 года составили 36,5 млрд руб., что на 30% больше показателя первого полугодия 2020 года. Эти данные следуют из отчета Ассоциации факторинговых компаний (АФК) по итогам шести месяцев. При этом объем выплаченного финансирования в январе—июне составил около 2,3 трлн руб., что в 1,5 раза выше прошлого года. Объем выплаченного финансирования в первом полугодии 2020 года составил 1,5 трлн руб., показав, несмотря на пандемию, рост относительно 2019 года на 14%, следует из данных АФК.
Факторинг — оперативное краткосрочное финансирование компаний под уступку их дебиторской задолженности (будущих платежей третьей стороны за поставку товаров). Совокупный портфель рынка факторинга на середину 2021 года составил 1,06 трлн руб. (рост на 56%). И по итогам года участники рынка ожидают роста до 1,3–1,4 трлн руб. (см. “Ъ” от 9 июля).
Динамика дохода зависит от целого ряда факторов — уровень вознаграждения и периодичность его взимания (в начале или в конце сделки), размер сделок, их срочность, поясняет управляющий директор рейтингового агентства НКР Михаил Доронкин. «Если заметный объем финансирования проведен в конце года, то в зависимости от условий финансирования часть доходов фактор может получить уже в следующем году»,— отмечает эксперт. Но собеседник в одной крупной факторинговой компании уверен, что такая ситуация на рынке сложилась из-за того, что один из крупных игроков снижал ставки, чтобы укрепить свои позиции на рынке. В результате в отчетном полугодии совершались крупные сделки по более низким ставкам, что и привело к общему снижению дохода в сегменте.
Почти половина общей суммы дохода и сейчас, и годом ранее пришлась на «ВТБ Факторинг»: 45% полученного объема (годом ранее — 46%).
В пятерке лидеров также «СберФакторинг», факторинговые подразделения Альфа-банка, Газпромбанка и Промсвязьбанка (ПСБ). По итогам отчетного полугодия на долю этих пяти компаний пришлось 87% дохода всего сегмента.
Динамика дохода больше связана с динамикой среднедневного портфеля, чем с объемом выплаченного финансирования, поясняет гендиректор «ВТБ Факторинга» Антон Мусатов. При этом темп роста выручки может отставать от роста объемов по нескольким причинам. Во-первых, на отрасль в первом полугодии повлиял эффект отложенного спроса 2020 года. Во-вторых, на фоне усилившейся конкуренции за качественных клиентов произошло снижение ставок по сделкам и сокращение сроков оборачиваемости финансирования. Это привело к опережающему росту выплаченного финансирования над доходами факторов, описывает ситуацию господин Мусатов.
Управляющий директор по факторингу ПСБ Иннокентий Воловик предостерегает, что во втором полугодии 2021 года стоит ожидать снижения доходности факторов за счет роста ключевой ставки и последующей переоценки факторинговых ставок по действующим договорам. Впрочем, исполнительный директор АФК Дмитрий Шевченко уверен, что влияние ключевой ставки на динамику дохода факторов нейтрально, за исключением долгосрочных договоров и сделок. В целом же, по его оценкам, 30% роста доходов в годовом сравнении является адекватным показателем для рынка, чью динамику определяют сделки крупных факторов с крупными клиентами. «Такие клиенты настаивают на получении от банковских групп комплексных предложений, в которых часть продуктов могут иметь нулевую маржинальность»,— поясняет господин Шевченко.