Регулятор может приступить к сокращению программ выкупа активов до конца года

Члены комитета по открытым рынкам ФРС США близки к тому, чтобы объявить о сокращении программ выкупа активов еще до конца этого года, следует из протокола июльского заседания регулятора. Сворачивание программ означает ужесточение монетарной политики ФРС и может привести к росту ставок на американском рынке и спровоцировать отток средств с рынков развивающихся стран. Подобное случилось в 2013 году — впрочем, сейчас американский регулятор действует значительно аккуратнее.

Участники комитета по открытым рынкам ФРС на июльском заседании говорили о возможном начале сокращения программы выкупа активов до конца этого года, следует из расшифровки этой встречи. Они отметили при этом, что, хотя инфляция в США уже превысила целевое значение, прогресс в достижении уровня максимальной занятости пока не является достаточным.

Впрочем, по мнению некоторых участников заседания, и рост инфляции в США может оказаться лишь временным, так что часть членов комитета высказались за более поздний старт сворачивания программ выкупа.

Напомним, по итогам заседания 27–28 июля параметры монетарной политики ФРС не были изменены. Ключевая ставка осталась на уровне 0–0,25% годовых, регулятор воздержался и от каких-либо изменений в объемах скупки активов, сохранив их на прежнем уровне — не менее $120 млрд в месяц ($80 млрд в месяц гособлигаций и $40 млрд ипотечных бумаг). В том заявлении ФРС указала, что с прошлого декабря, когда было сообщено о намерении сохранить программы, экономика США продемонстрировала прогресс в достижении целей по занятости и инфляции и оценка приближения к ним будет продолжена на ближайших заседаниях. Регулятор тогда также указал, что индикаторы экономической активности и занятости продолжили улучшаться. Однако тот сигнал оказался столь мягким, что не вызвал коррекции на рынках. Теперь же они отреагировали сильнее: вслед за мировыми площадками по итогам торгов в четверг индекс Мосбиржи сократился на 1,8%, индекс РТС — на 2,4%.

В июне инфляция потребительских расходов в США, на которую ориентируется ФРС, выросла на 4%, в том числе за вычетом продовольствия и энергии — на 3,5%. По занятости два месяца подряд наблюдался рост более чем на 900 тыс. мест, а уровень безработицы снизился до 5,4%. ВВП США во втором квартале вырос на 6,5% в годовом исчислении (то есть если бы такими же темпами экономика росла весь год), однако фискальные меры могут разогнать рост до 7%. Напомним, Конгресс США уже утвердил первую часть масштабного инфраструктурного плана объемом более $1 трлн. Это первая инициатива Белого дома под руководством Джо Байдена, предполагающая обновление дорог, мостов и различных коммунальных систем. Вторая часть плана предусматривает значительные траты на социальные программы — этот пакет мер на $3,5 трлн будет обсуждаться осенью.

Сворачивание программ выкупа активов является ужесточением монетарной политики и может привести к росту ставок на американском рынке.

Это, в свою очередь, может спровоцировать отток средств с развивающихся рынков (как это было в 2013 году, после первого объявления о выходе из программы количественного смягчения, QE). Однако в этот раз американский регулятор действует значительно аккуратнее. «Если исключить некоторые заявления, то, на наш взгляд, комитет в отсутствие дополнительных шоков в экономике будет готов объявить о сокращении покупок на ноябрьском или декабрьском заседаниях»,— отмечают аналитики БКС. В Capital Economics, в свою очередь, ждут повышения требуемой доходности по американским гособлигациям, однако и здесь рост может быть смягчен предварительными заявлениями и готовностью рынка к сокращению объемов выкупа.

Татьяна Едовина