Регулятор указал на готовность уже вскоре приступить к сворачиванию скупки активов

Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам сентябрьского заседания приняла решение сохранить ключевую ставку на уровне 0–0,25% годовых. При этом регулятор вплотную приблизился к объявлению о сворачивании программы выкупа активов — в его заявлении указано, что такое решение может стать «оправданным в ближайшее время». Глава ФРС Джером Пауэлл не исключил завершения программы к середине следующего года, что станет шагом к ужесточению политики и может стать проблемой для развивающихся рынков. Резко сдвинулись и ожидания по ставке: теперь половина участников комитета по открытым рынкам ждет ее повышения уже в следующем году.

Комитет по открытым рынкам ФРС США вчера воздержался от изменения ставки (экстренно сниженной до уровня 0–0,25% в марте 2020 года). Обновленный точечный график с прогнозами динамики ставки теперь предполагает ее возможное повышение уже в следующем году — количество голосов разделилось поровну (в июне график предусматривал два повышения ставки лишь в 2023-м). Подъема ставки в 2023 году сейчас ожидают 17 из 18 членов комитета, в 2024 году — все 18.

Главное изменение коснулось перспектив сворачивания программы количественного смягчения — ФРС впервые указала на то, что это может произойти «в скором времени».

Напомним, сейчас объемы выкупа составляют минимум $120 млрд в месяц ($80 млрд гособлигаций и $40 млрд ипотечных бумаг). Регулятор указал, что экономика продемонстрировала прогресс по достижению целей по занятости и инфляции и если ситуация продолжит развиваться в соответствии с ожиданиями, то сокращение выкупа вскоре «может стать оправданным». Глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что инфляция может остаться на повышенном уровне из-за проблем с поставками, а также не исключил, что программа выкупа активов может быть завершена к середине 2022 года.

В оценке состояния экономики регулятор вновь указал на то, что индикаторы экономической активности и занятости продолжили улучшаться, а сектора, наиболее пострадавшие от пандемии, восстанавливаются, но увеличение числа новых случаев заражения коронавирусом замедлило этот процесс. При этом была скорректирована формулировка о состоянии инфляции, которая теперь «находится на повышенном уровне, что является следствием преимущественно временных факторов».

Значительные изменения коснулись и макропрогноза: ФРС понизила оценку роста ВВП США на этот год с 7% до 5,9%, повысив на следующий с 3,3% до 3,8%.

На 2023-й прогноз снижен с 2,5% до 2,4%, а в 2024-м (это первая оценка) ожидается замедление роста до 2%. По безработице в США, напротив, показатель по этому году был повышен — с 4,5% до 4,8% на этот год. Пересмотр коснулся и уровня инфляции — он может составить 4,2% против 3,4% ожидавшихся в июне, в 2022 и 2023 годах показатель замедлится до 2,2% (здесь прогноз лишь незначительно изменен), в 2024-м инфляция может составить 2,1%, в среднесрочной перспективе — 2%. Инфляция потребительских расходов, на которую ориентируется регулятор, в июле ускорилась до 4,2%, за вычетом продовольствия и энергии — до 3,6%, месяцем ранее показатель составлял 4% (3,6%). Уровень безработицы в августе дополнительно снизился на 0,2 пункта, до 5,2%.

«ФРС дала сильный намек, что сворачивание скупки активов может начаться уже в ноябре, вероятно, это стало следствием ожиданий, что рост инфляции не будет таким краткосрочным, как предполагалось»,— указывают в Capital Economics. Учитывая, что цель по инфляции достигнута, необходимо лишь незначительное снижение уровня безработицы — для этого будет достаточно позитивных данных о создании новых рабочих мест, полагают в центре. Медианный прогноз руководителей ФРС предполагает, что ставка составит 0,3% к концу 2022 года, 1% — к концу 2023 года, 1,8% — к концу 2024 года и 2,5% — в долгосрочной перспективе. Такой прогноз также свидетельствует о близком достижении целевых ориентиров в оценке комитета ФРС. Директор аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадим Меркулов полагает, что повышение ставки может начаться в начале 2023 года, к этому моменту завершится и программа выкупа активов.

Татьяна Едовина