Экспертное мнение

Гендиректор управляющей компании «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Кириллов рассказал в интервью корреспонденту Business Guide Наталье Максимовой о трендах на рынке инвестирования и недооцененных продуктах.

BUSINESS GUIDE: Что привело к появлению у вас нового направления по работе с состоятельными частными клиентами?

ВЛАДИМИР КИРИЛЛОВ: Прежде всего, «ТКБ Инвестмент Партнерс» работает со всеми группами клиентов. Исторически мы работали в секторе B2B — управление активами институциональных инвесторов, таких как НПФ, страховые компании, эндаументы, западные компании, инвестирующие в российские акции, а также с физлицами через банки-агенты. Некоторое время назад «ТКБ Инвестмент Партнерс» открыла отдельное направление — инвестиции для частных состоятельных клиентов, управление их финансами. Спектр инструментов инвестирования чрезвычайно широк: акции, облигации, международные фонды и ETF (биржевые инвестиционные фонды.— BG) в различных валютах, структурные продукты. Для каждого инвестора инструмент будет своим в зависимости от риск-профиля, подобранной инвестиционной стратегии. Раньше казалось, что private banking, предоставляющий полный спектр банковских услуг — от выпуска премиальных дебетовых карт, консьерж-сервиса, до разработки стратегий инвестирования — решит все запросы клиента.

Однако клиенты стали более искушенными в вопросах инвестирования и не всегда готовы мириться с низким уровнем консультаций со стороны говорящих голов, заучивших сейлз-скрипты и мало знающих про инвестиции, стратегии, налоги, а также с длинной цепочкой между клиентом, продавцом и управляющим. И это как раз ниша для «ТКБ Инвестмент Партнерс». Инвестиции в ценные бумаги — узкоспециализированная услуга для клиентов с более высоким уровнем запросов, cвоего рода tailor-made решения. Клиенты с высоким достатком по запросам очень близки к институциональным, что соответствует предыдущему опыту работы компании. Больше активов — больше запросов у клиента. C ним можно говорить про риски, рейтинги, использовать различные инструменты инвестирования, учитывая специфические.

BG: Каких клиентов можно отнести к состоятельным?

В. К.: Четкие границы провести сложно — они будут различаться в зависимости от географии. Разница есть даже между Москвой и Петербургом. В России порядка 300–400 тыс. человек с активами более 80 млн рублей, в Петербурге — более 10 тыс. Для Петербурга точкой отсчета, от которой мы работаем с клиентом, можно считать сумму от 5 млн рублей, для Москвы — от 15 млн рублей. В этом случае для них уже можно начать формировать интересный инвестиционный портфель. Клиенты, работающие с компанией давно, держат у нас сотни миллионов рублей в доверительном управлении и паевых инвестиционных фондах (ПИФ). Но, по сути, ограничений по сумме на работу с нами сегодня нет. Мы дали возможность розничным клиентам инвестировать в ПИФ от суммы в 100 рублей, что доступно каждому. Все виды операций можно совершить не выходя из дома, через личный кабинет на сайте управляющей компании (УК) или через банки-агенты.

BG: Какие продукты вы считаете недооцененными?

В. К.: Доверительное управление (ДУ) является на сегодняшний день сильно недооцененным, равно как и ПИФ. Пропорции ДУ, ПИФ и брокерских счетов должны быть обратно пропорциональны. 15–16 млн счетов должны приходиться на ПИФ и ДУ, а только потом должны идти брокерские счета. По Петербургу эти цифры — 750 тыс. брокерских счетов против 30 тыс. счетов ДУ. Такой разрыв не может не смущать, но, с другой стороны, хорошая новость состоит в том, что люди пришли на фондовый рынок и получили первый опыт инвестирования. Индекс Мосбиржи вырос на 82% в валюте за три года и на 220% — за пять лет. Дивидендная доходность российских акций за 2021 год составляет 8% в среднем по рынку. Доходность по облигациям также находится в районе 8% по трем-пятилетним бумагам, это очень короткий срок для рынка и такого роста. И те инвесторы, которые пришли на брокерский рынок и видят такую динамику, ощущают, что все работает в плюс и все получается.

Однако инвестирование в фондовый рынок — искусство, где есть периоды не только взлета, но и падения, а такого опыта у новых инвесторов еще нет, падения 2008–2009 и 2014 годов забыты. В этом особенность ДУ — правильное построение портфеля, его взвешивание по рискам на соответствие профилю клиента и ребалансировка требуют навыков и времени, которые у новоиспеченных инвесторов отсутствуют. Люди должны пользоваться услугами профессионалов, помогающих принимать решения по инвестированию,— это показывает зрелость рынка. Пока от государства исходит недостаточно словесных интервенций в пользу управляющих компаний и слишком много внимания уделяется открытию брокерских счетов. Задача государства состоит именно в долгосрочных инвестициях со стороны физлиц и получении ими положительного эффекта от размещения средств, а задача УК заключается в получении клиентом прибыли, но никак не в обороте его средств. В этом интересы УК и розничного клиента значительно ближе, нежели интересы клиента и брокера, получающего прибыль от самой сделки.

Есть еще некая иллюзия у розничного клиента, что самостоятельная работа (через банк, брокера) с брокерским счетом дает ему больше контроля над своими активами. На самом деле при размещении в ПИФ контроля и защиты куда больше: есть независимые спецрегистратор и депозитарий, сама УК и банк с постоянными сверками, тройными подписями. Система защиты клиента и его сбережений выстроена даже с избыточной надежностью. Это больше не «черный ящик», прозрачность инвестирования достигнута исключительная — состояние портфеля и действия управляющего открыты для клиента как по фондам, так и в ДУ. Кроме того, многие этого не до конца осознают, но сама УК не несет кредитных рисков в отличие от банка и брокера, ведь мы не занимаемся кредитованием.

Когда к нам приходит клиент, он получает профессиональное консультирование по ДУ и ПИФ, составление риск-профиля и выбор стратегий инвестирования. В качестве одной из актуальных опций «ТКБ Инвестмент Партнерс» может провести аудит текущего инвестиционного портфеля, сравнить доходность, проанализировать состав, сопоставить с риск-профилем и долгосрочными целями клиента, предложить реструктуризацию портфеля, повышающую его эффективность, в том числе с учетом влияния налогов.

BG: Какие еще решения может предложить «ТКБ Инвестмент Партнерс»?

В. К.: Чего хочет инвестор от своих инвестиций? Доходности, соответствующей внутренним ожиданиям. Но способен ли каждый человек, даже состоятельный, сам составить портфель таким образом, чтобы он соответствовал его ожиданиям, целям? Возьмем, например, облигации. Доходность по ним превышает ставки по депозитам. Но разнообразие выпусков столь высоко, что разобраться и отследить их динамику непросто даже управляющим, а мы работаем с тысячами клиентских счетов. Для этого была разработана программа-робот, способная при поступлении денег на счет в режиме реального времени отбирать наилучшие по доходности выпуски при заданной дюрации, совершать их покупку в портфель в соответствии с требованиями по кредитному качеству, сроку инвестирования, диверсификации, ограничениям и так далее.

Еще пример — реализация различных инвестиционных потребностей клиента. Он хочет участвовать в росте рынка акций, но волнуется за возможность отрицательной переоценки портфеля в момент падения. Тут разработана стратегия «риск-бюджет», в которой постоянно реинвестируемый портфель облигаций создает защитную «подушку» доходности, которую можно направить на покупку акций и участвовать в росте рынка. И это не просто сбалансированная стратегия, здесь ставится другая задача — не только сохранить, но и поучаствовать в росте. Эту стратегию мы адаптировали для клиентов — физических лиц, имея многолетнюю успешную практику применения ее для управления пенсионными фондами, где требуется безубыточность инвестирования на определенную дату.