Поможет ли это сдержать рост инфляции

Центробанк повысит ключевую ставку. Вопрос лишь, насколько сильно. К такому мнению приходят абсолютно все опрошенные “Ъ FM” экономисты и финансисты. Заседание совета директоров ЦБ пройдет 22 октября. Последний раз регулятор увеличивал ключевую ставку в сентябре на 25 базисных пунктов до 6,75% годовых.

Рост инфляции вынуждает регулятор продолжать тенденцию на повышение, отмечает директор лаборатории «СберИндекс» Николай Корженевский. По его прогнозам, 22 октября ключевая ставка вырастет еще на 50 базисных пунктов: «Все меньше сомнений именно в таком исходе. Во-первых, на прошлом заседании Банк России сделал шаг всего лишь в 25 базисных пунктов, так что явно есть желание наблюдать за тем, как развивается экономика. Присутствует и понимание, что, скорее всего, ускорение посткоронавирусного восстановления закончилось.

Инфляционное давление, согласно экономической логике, тоже должно начать ослабевать. Во-вторых, конечно, новый момент, связанный с частичными ограничениями в России, нерабочей неделей. Мы уже знаем, что в столице и по Московской области будут введены достаточно жесткие меры. И это, конечно, тоже скажется на потребительском спросе.

Сомневаюсь, что инфляционная ситуация улучшится, наоборот, по прошлым периодам локдауна мы знаем, что население начинает активнее покупать непродовольственные товары, делать ремонт. В этом смысле основной источник инфляции в последние месяцы как раз из непродовольственной группы. И тут, может быть, даже риск будет в другую сторону. Но все же надо понаблюдать. Может быть, расходы в принципе упадут — есть поводы поосторожничать.

Центробанк будет смотреть на инфляционные ожидания населения, но следует понимать, что они никогда не достигают, и вряд ли в обозримом будущем достигнут целевого уровня , который ставит себе целью регулятор. Рост инфляционных ожиданий будет влиять на решения Банка России.

Думаю, будет шаг в 50 базисных пунктов и либо нейтральный, либо достаточно жесткий комментарий, чтобы рынок понимал — вполне может быть еще 50 базисных пунктов.

Впрочем, нельзя исключать, что регулятор решится и на более радикальные меры, говорит советник по макроэкономике гендиректора компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов. По его словам, основания для этого, гипотетически, есть: «В конце 2014 года ставка была резко увеличена до 17%, и в какой-то степени, правда, более чем через квартал, это позволило несколько притормозить разгон инфляции. Поэтому в качестве маловероятного, но возможного сценария стоит рассматривать либо малый шаг — 0,25%, либо, наоборот, какое-то достаточно энергичное движение ставки вверх, которое, к сожалению, точно спрогнозировать проблематично.

Хотелось бы вспомнить один исторический пример — решение о резком повышении ставки до уровня 21,5%, которое принял экс-председатель правления Федеральной резервной системы США Пол Волкер в начале 80-х годов. Тогда удалось надолго подавить инфляцию, и этим был заложен фундамент серьезного экономического роста, который вошел в историю под названием "рейганомика". Действия Центробанка в конце 2014 года очень напоминали подобный подход. В нынешних условиях логики в таком резком подъеме ставки даже несколько больше, поскольку сейчас рубль чувствует себя неплохо.

Если бы ставка была резко увеличена, не исключено, что это привело бы к заметному снижению инфляции.

Потом ничто не мешало бы плавными шагами по 0,25% привести ее ближе к тому уровню, который будет балансировать общий рост цен».

Экономисты, опрошенные Bloomberg, считают, что 22 октября ЦБ согласится увеличить ставку либо на 25 базисных пунктов, либо на 50. При этом мнения аналитиков разделились практически поровну. С начала 2021 года инфляция в России выросла практически на 3% — до 7, 8%. Глава Центробанка Эльвира Набиуллина прежде отмечала, что для возвращения показателя к цели в 4% потребуется еще не одно повышение ключевой ставки.