Госдолг обременил рубль
Нерезиденты распродают ОФЗ и покупают валюту
Биржевой курс доллара обновил максимум с середины октября, достигнув отметки 72 руб./$, подорожание за неделю превысило 2 руб. В основном давление на курс рубля оказывает спрос на валюту со стороны нерезидентов, которые распродают российские гособлигации на фоне усилившихся инфляционных опасений и ожиданий дальнейшего роста ключевой ставки ЦБ. В ближайшие недели участники рынка ожидают сохранение курса доллара в диапазоне 71–73 руб./$.
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
Курс доллара на Московской бирже во вторник, 2 ноября, обновил трехнедельный максимум. В ходе основной сессии он поднимался до отметки 72,01 руб./$, что на 45 коп. выше значения закрытия предыдущего дня. Курс евро впервые с 7 октября поднимался выше уровня 83,5 руб./€, прибавив 58 коп. По итогам основной сессии курсы ведущих валют остановились на отметках 71,62 руб./$ и 82,97 руб./€.
Ослабление российской валюты продолжается пятый день подряд, и за это время курс доллара вырос на 2,1 руб., а курс евро — почти на 2,4 руб. По данным агентства Bloomberg, за рассмотренный период рубль потерял против доллара почти 3%, против евро — свыше 2,8%. Сильнее обесценился только рэнд ЮАР, потерявший к доллару 3,7%, к евро — свыше 3,5%. Остальные валюты ослабли менее значительно — на 0,3–2%. При этом венгерский форинт и филиппинский песо выросли на 0,7–1,5%. Однако даже с учетом происшедшего снижения рубль с начала года сохранил лидерство среди других валют, укрепившись к доллару почти на 4%, а к евро — почти на 10%.
Главная причина ослабления российской валюты в последние дни — это выход иностранных инвесторов из ОФЗ на фоне бурного роста доходностей после решения ЦБ повысить ставку (см. “Ъ” от 2 ноября). По оценке начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, рынки локального госдолга в среднем по emerging markets почти не изменились за пять торговых сессий, тогда как кривая доходностей ОФЗ за этот период поднялась в среднем на 30 б. п. «Мы наблюдаем замкнутый круг: ОФЗ дешевеют после повышения ключевой ставки и ужесточения сигналов от Банка России, это приводит к ослаблению рубля, что, в свою очередь, добавляет инфляционных рисков в среднесрочной перспективе»,— отмечает он. В условиях роста доходностей ОФЗ и ослабления рубля привлекательность стратегий carry-trade выглядит низкой.
Усугубилась ситуация снижением спроса на рубли со стороны экспортеров. В минувший четверг компании завершили уплату налога на прибыль, который, по оценке аналитиков ING, составил 0,6 трлн руб. К тому же, как отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, в связи с приближением нерабочих дней в России на валютном рынке резко снизилась ликвидность, и это привело к повышению волатильности курса рубля. «Поддержку рублю не могут оказать цены на энергоносители и сырье, которые прекратили рост и преимущественно консолидируются вблизи значений начала прошлой недели»,— отмечает Владимир Евстифеев.
В конце текущей «короткой» недели и в начале следующей аналитики видят много факторов неопределенности.
Уже в среду состоится заседание ФРС, на котором с высокой вероятностью будет объявлен план по сокращению программы выкупа активов (QE). Рынок полагает, что американский регулятор будет замедлять выкуп облигаций по $15 млрд в месяц, чтобы завершить программу QE к середине следующего года и начать повышать процентную ставку для сдерживания инфляции. «Если риторика ФРС окажется более жесткой и регулятор заявит о готовности быстрее выходить из монетарных стимулов, то не исключен новый виток оттока капитала с развивающихся рынков и ослабление рубля»,— считает Михаил Васильев.
По мнению директора офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгения Кошелева, важное значение для рынка будет иметь заседание ОПЕК+ в четверг, на котором могут быть объявлены инициативы для более быстрого увеличения добычи. В следующий понедельник российский Минфин представит планы по ежемесячной покупке валюты. «Мы оцениваем объем валютных интервенций на уровне 330–350 млрд руб., что превысит 317–327 млрд руб. в сентябре—октябре и сохранит курс ведущих валют у верхних границ интервалов 70,7–71,7 руб./$ и 81,7–82,9 руб./€»,— отмечает Евгений Кошелев. По оценке господина Васильева, в ближайшие недели курс доллара стабилизируется в диапазоне 71–73 руб./$, курс евро — 82–84 руб./€.