Олег Богданов — о заявлениях Эльвиры Набиуллиной

Ключевая ставка в России может вырасти сразу на целый процентный пункт. Центробанк рассмотрит этот вопрос на заседании 17 декабря, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина. По ее словам, сценарий, при котором показатель сохранится на нынешнем уровне в 7,5% годовых, маловероятен. Параллельно ЦБ планирует вернуться к инфляции в 4% к концу 2022 года и не видит необходимости приостанавливать покупку валюты на фоне ослабевшего рубля, подчеркнула Набиуллина. О том, как повышение ставки отразится на экономике, рассказал экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов.

— Повышение ключевой ставки сразу на 100 базисных пунктов на экономике скажется неблагоприятно, потому что все мы помним плавную и взвешенную политику российского Центробанка до последнего времени, то есть до осени текущего года. Все происходило очень медленно. ЦБ не спешил рвать, так сказать, топить педаль в пол и увеличивать показатель. Он постепенно снижал его и поднимал, рынок оценивал это достаточно правильно.

Эльвира Сахипзадовна сказала, что решение по ставке будет в диапазоне от 0 до 100, причем вариант с 0 она сразу исключила, он практически не рассматривается. Скорее всего, показатель повысят на 100 базисных пунктов. Это выше уровня инфляции, но, может, к этому времени он тоже будет 8,5%. Что это означает? Первое увеличение на 75 привело к тому, что начались очень серьезные искажения на рынке государственного долга, облигаций, то есть короткие ставки стали быстро расти, а дальние ставки стали снижаться. Это называется инверсия.

Наш ЦБ, начиная резко двигать ставку, борется с инфляцией. Понятно, что у него есть такой мандат, но он рискует оказаться в положении турецкого Центрального банка, который сначала резко двигал показатель вверх, боролся с инфляцией, вроде бы это было правильным, а теперь попал под влияние исполнительной власти и двигает его вниз.

Кстати, финансовый рынок дисконтирует, что наш регулятор пойдет по маршруту банка Турции. В результате лира приближается к минимальному за всю историю значению, она упала в два с лишним раза. И вроде бы высокая ставка в Турции, вроде бы кэрри-трейд, но здесь его нет, потому что совершенно другие тенденции.

Своим заявлением Набиуллина, видимо, хочет дать понять рынку, что очень серьезно настроена. Он в свою очередь дисконтирует это немного по-другому. Да, ЦБ серьезно настроен, но мы понимаем, что эти настроения текущие, а через полгода под влиянием кого-то или чего-то они могут измениться. Это непостоянство ЦБ — самый главный фактор риска, который есть у нас на финансовом рынке.