Центробанк 17 декабря поднял ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов — до 8,5%. Это максимум с осени 2017 года. Причем ЦБ не исключил дальнейшего повышения на ближайших заседаниях. Регулятор предполагает, что жесткая кредитно-денежная политика позволит сбить инфляцию до 4-4,5% к концу следующего года. Сейчас она превышает 8%, что в два раза больше таргета. Экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов рассказал о реакции рубля на решение ЦБ.
Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ
Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ
— Возможно, все сейчас будут обсуждать даже не само повышение ключевой ставки, а то, что Центральный банк написал в протоколе заседания. В любом случае нужно дождаться пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной, послушать ее комментарии. Тем не менее ЦБ отмечает, что инфляция снизится до 4-4,5% к концу 2022 года.
Регулятор при этом допускает повышение ставки на ближайших заседаниях и говорит о том, что баланс рисков значительно смещен в сторону проинфляционных. Специально делаю акцент на этом слове, потому что разная риторика именно в нем. Про это много говорила и Эльвира Набиуллина, и ее заместители, и сам регулятор.
По оценке Центрального банка, инфляция на 13 декабря составила 8,1%, и эти самые проинфляционные риски сохраняются из-за мировых рынков. Что касается другого конца палки или кривой, дезинфляционные риски остаются умеренными. Как говорит ЦБ, на среднесрочную инфляцию значимо влияет бюджетная политика, а инфляционные ожидания обновили максимум за пять лет.
На фондовом рынке реакции нет, то есть индекс Московской биржи так и остался на отметке 3705 пунктов. Можем только лишний раз сказать, что все этого и ждали. Рубль буквально за несколько минут до оглашения решения по ставке пошел вверх. Сейчас он подошел к отметке 73,64, поэтому можем говорить, что какого-то серьезного перекоса не возникло.
Полагаю, что дальше Эльвира Набиуллина какими-то своими комментариями сможет как-то изменить баланс сил. Надо, конечно, будет посмотреть еще на реакцию долгового рынка, на то, что будет происходить с нашими ОФЗ и там. Но мне что-то подсказывает, что серьезного изменения нет, поскольку те самые 100 базисных пунктов давным-давно заложены в текущие цены.
Если смотреть на какие-то ожидания, я полагаю, что мы с вами по-прежнему будем пристально следить за недельной и месячной инфляцией, поскольку все-таки легкое замедление показателей есть. Но инфляционные ожидания максимум за пять лет — вот где тонкий баланс, Центральный банк будет пытаться бороться с актуальными цифрами инфляции и инфляционными ожиданиями. Возможно, он возьмет некую паузу, то есть январские каникулы.
Может случиться так, что будет пауза, например, на ближайшем заседании. А потом уже то, что называется тонкой настройкой. Может быть, ключевую ставку повысят не на 50 базисных пунктов, а сначала поднимут на 25, а затем еще на 25. Возможно, что всего на 25. Ожидания рынка будут зависеть от слов главы Центрального банка.