Инвестициям в облигации оценили риски
Как инфляция повлияла на рынок ценных бумаг
Уходящий 2021 год стал одним их худших для инвесторов в облигации за последние два десятилетия. Об этом пишет Financial Times. При этом издание ссылается на мировой индекс облигаций Barclays. Он учитывает государственные и корпоративные долги на общую сумму $68 трлн и по итогам года показывает отрицательную доходность в 4,8%.
Эксперты объясняют активные распродажи долговых бумаг высокой глобальной инфляцией, которая «съедает» их реальную доходность. При этом большинство аналитиков отмечает, что на протяжении последних 40 лет на облигационном рынке доминировал тренд к росту, а падения случались нечасто. Поэтому они дают благоприятный прогноз на будущее.
Однако так считают не все. Например, управляющий директор компании Trade123 Владимир Рожанковский уверен, что в обозримом будущем инвестиции в облигации будут связаны с серьезным риском: «Такая вялотекущая ситуация сложилась еще четыре-пять лет назад. Облигационный рынок находится в "кризисе среднего возраста" и его надо оттуда каким-то образом "выковыривать", потому что на сегодняшний день облигации остаются самым безопасным видом инвестиций, особенно бумаги с высоким рейтингом.
Рынок праймовых облигаций — это практически весь ареал обитания для институциональных бонд-трейдеров и бонд-инвесторов. А там, действительно, возникают проблемы, связанные с неопределенностью инфляции.
Буквально до последнего заседания ФРС, его глава Джером Пауэлл утверждал, что инфляция транзиторна и исчезнет вместе с пандемией. Но на последнем заседании он был вынужден признать, что инфляция менее транзиторна, как он выразился по сравнению с тем, что мы думали.
Неопределенные инфляционные сценарии сейчас висят дамокловым мечом над всем облигационным рынком. При этом на TIPS сейчас огромнейший спрос — это облигации с инфляционным индексированием. Но TIPS на всех не хватает.
Иными словами, дальнейший сценарий для привлекательности рынка облигаций и для институционального инвестирования в облигационные инструменты сводится к правильному и точному прогнозированию инфляционных процессов в мировой экономике.
Я остаюсь пессимистом и думаю, что мы входим в длинную фазу, похожую на начало 1970-х. Это не вопрос одного года и даже двух лет. Инфляция, она как лесной пожар, как порочный круг, который очень трудно разорвать. Я думаю, что инвестиции в облигации при таком неопределенном сценарии являются зоной повышенного риска».
Впрочем, для российских инвесторов ОФЗ по-прежнему можно считать довольно интересным активом, полагает инвестиционный директор управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов: «Для российских ОФЗ год тоже был достаточно сложный. Котировки в основном падали по мере повышения ключевой ставки Банком России. Но в то же время по российским ОФЗ и корпоративным облигациям достаточно высокие ставки. Короткие выпуски при этом порядка 8-9% — с такой доходностью их вполне можно покупать.
Из-за высокой инфляции по-прежнему будут расти и акции. Возможно, какую-то часть капитала можно вложить на фондовый рынок».
Как показывает статистика, одной из лучших инвестиций по итогам уходящего года оказалось элитное выдержанное шампанское — некоторые его виды подорожали на 80%. Согласно подсчетам международной аудиторско-консалтинговой компании «Финэкспертиза», наиболее доходными стали вложения в биткойн, который вырос более чем на 75%. Однако, многие специалисты отмечают, что волатильность криптовалют настолько высока, что говорить о разумной стратегии инвестирования в данном случае сложно.