ЦБ последовательно идет к запрету криптоактивов в инвестиционных портфелях российских инвесторов. В июле 2021 года регулятор рекомендовал профучастникам, биржам и управляющим компаниям не работать с цифровыми валютами и производными на их основе. В декабре он опубликовал проект указаний, вносящий прямой запрет включать такие активы в портфели любых российских инвестфондов. Управляющие взяли под козырек и создали фонды, инвестирующие в компании, зарабатывающие на блокчейн-технологиях.

В середине прошлого года Эльвира Набиуллина заявляла, что Банк России против того, «чтобы криптовалюты как частные цифровые, даже деньгами их не хочется называть, использовались для расчетов внутри страны». В середине июля 2021 года ЦБ распространил письмо, в котором рекомендовал биржам не допускать к торгам ценные бумаги эмитентов, выплаты по которым зависят от курсов криптовалют, цен и индексов на цифровые финансовые активы и их производные. Управляющим компаниям было рекомендовано не включать эти активы в состав розничных ПИФов, а брокерам и доверительным управляющим предложено воздерживаться от рекомендаций таких инструментов неквалифицированным инвесторам.

Однако это письмо носит рекомендательный характер. «Покупка в паевой фонд, например, ETF на биткойн формально не была запрещена. Поэтому многие УК интересовались данной темой»,— отмечали собеседники на фондовом рынке. В связи с этим в декабре ЦБ опубликовал проект указания о составе и структуре активов инвестфондов. В нем регулятор ввел запрет на инвестирование средств паевых и акционерных инвестфондов, в том числе предназначенных для квалифицированных инвесторов, в иностранные цифровые права, а также ценные бумаги, цена которых зависит от изменения цены этих прав или изменения цен производных финансовых инструментов на них. Регулятор вывел из-под ограничения цифровые активы, выпущенные по российскому праву. В начале февраля первая российская организация попала в реестр операторов информационных систем для выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА) и операторов обмена. Им стала платформа Atomyze, одним из инвесторов которой является компания «Интеррос» Владимира Потанина. На рассмотрении в ЦБ еще находятся запросы от Сбербанка и ООО «Лайтхаус».

В связи с жесткой позицией ЦБ управляющие не планируют запускать продукты с запрещенными цифровыми активами. Поэтому, как отмечает начальник отдела по управлению акциями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Дорожкин, клиентам предлагают участвовать в таких инвестициях через стандартные стратегии доверительного управления. В компании предлагают квалифицированным инвесторам приобретать компании, участвующие в рождении новой отрасли, через стратегию доверительного управления «Революция блокчейн». Эта стратегия была запущена в январе 2021 года. В ней представлены компании, помогающие добывать цифровые финансовые активы, платить через цифру, а также эмитенты, хранящие на балансе криптоактивы. «Для квалифицированных инвесторов мы предлагаем в рамках "Революции блокчейн" на половину стоимости инвестировать, но скорее спекулировать через покупку ETF на биткойн строго согласно выбранной стратегии»,— отмечает господин Дорожкин.

Поучаствовать в росте компаний, разрабатывающих и использующих блокчейн-технологии, могут и неквалифицированные инвесторы, для которых доступны паи розничных фондов. Первый фонд на такие компании запустила летом прошлого года УК БКС — им стал ОПИФ «БКС Цифровая галактика». Фонд вкладывает средства пайщиков в компании, занимающиеся развитием технологии блокчейн и использующие ее в своей работе. В портфель включено около 15 компаний, среди которых PayPal, Square, NXP Semiconductors и Broadcom. По словам гендиректора УК БКС Владимира Соловьева, блокчейн сегодня применяется для безопасных трансакций в финансовой сфере, для логистики, продаж, управления проектами, удаленной идентификации, электронного документооборота, онлайн-голосования.

В конце декабря УК «Сбер Управление Активами» запустила первый биржевый фонд «Сбер — Блокчейн Экономика». Данный фонд следует за индексом «Сбер Блокчейн Экономика», который разработан SberCIB. В состав индекса входят компании, производящие оборудование и программное обеспечение для майнинга и создания криптоактивов, и даже компании, оказывающие консалтинговые услуги в сфере блокчейн-технологий. «Идея фонда в том, чтобы, с одной стороны, дать возможность заработать на новом, модном и быстрорастущем сегменте — блокчейн-технологиях, с другой стороны, не прибегать к опасным спекуляциям с криптовалютами, а заработать за счет тех компаний, которые находятся немного в тени криптовалют, однако это уже устоявшийся легальный бизнес, который в перспективе может принести не меньший доход»,— отмечает исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов.

Управляющие предупреждают, что новые фонды, как и любые отраслевые фонды, высокорисковые. По словам Владимира Соловьева, инвесторам стоит учитывать высокую волатильность такого направления инвестирования. Поэтому оно лучше подойдет тем физическим лицам, которые готовы инвестировать на долгий срок и у кого высокий аппетит к риску. «Потенциал роста у индустрии блокчейн велик, и он должен реализоваться наилучшим образом именно при долгосрочном инвестировании»,— считает господин Соловьев.

Однако прежде чем вложиться в такие фонды, инвесторы должны серьезно погрузиться в анализ мира блокчейн-экономики. По словам Василия Илларионова, в зависимости от области применения технологии блокчейн специфика продукта или бизнеса может очень сильно отличаться. «Даже при детальном изучении остается высокий фактор неопределенности, ведь хотя блокчейн и перспективная технология, масштабировать бизнес и вывести в промышленное производство продукты на ее основе получается далеко не всегда»,— отмечает господин Илларионов. Поэтому доля таких вложений должна быть не более 10–15%.