Почему власти решили отложить выплаты по акциям «Сбера»

Правительство дало поручение Сбербанку не выплачивать дивиденды за 2021 год, что стало первым подобным случаем. Власти мотивировали это необходимостью обеспечить «устойчивое кредитование корпоративных клиентов и финансовых организаций». Государство владеет контрольным пакетом акций «Сбера», это дает право принимать решения без участия других инвесторов.

Ранее ЦБ рекомендовал банкам отказаться от выплаты дивидендов, такой же совет дал глава Минфина Антон Силуанов. Решение было вполне ожидаемым шагом, считает инвестиционный стратег управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов: «Регулятор рекомендовал банкам, в том числе и "Сберу", отказаться от выплаты дивидендов. В 2022 году достаточно много компаний уже приостанавливают подобные выплаты. Конечно, это происходит не по рекомендации властей, а в силу определенных экономических причин.

Что касается конкретно Сбербанка, понятно, впереди нас ждут непростые времена. В реальном секторе много дефолтов, и просрочка может сильно вырасти, как и у других банков. А отказ от дивидендов — это попытка подстраховаться от будущих сложностей. Хотя у Сбербанка достаточно большой запас прочности, результаты 2021 года были неплохие, само государство тоже несет определенный ущерб, потому что значительную часть дивидендов получало все-таки федеральное правительство.

У каждой компании есть дивидендная политика. Но правительство считает текущую ситуацию форс-мажором, который накладывает свой отпечаток, в частности на дивидендные выплаты. Это, конечно, нарушает политику дивидендов, уменьшает ожидания инвесторов от Сбербанка. Теперь они, конечно, получают меньше денег, но юридически тут нет никакого нарушения.

Это очередная негативная новость, но она ожидаема, потому что уже некоторое время назад Центральный банк рекомендовал кредитным организациям не выплачивать все дивиденды — инвесторы были к этому готовы.

Проблема еще и в том, что банки стали непрозрачными, поэтому сложно понять, что на самом деле там происходит».

До этого «Сбер» выплачивал акционерам рекордную для России сумму — по 422 млрд руб. за 2019 и за 2020 годы. Причем половина дивидендов поступила в национальный бюджет. Теперь государство потеряет значительные доходы, однако она сможет компенсировать их за счет Фонда национального благосостояния, считает главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин: «С точки зрения первых пяти месяцев исполнения федерального бюджета, думаю, возможные недополученные дивиденды являются критичными суммами. Дело в том, что первый квартал был неплохим, и апрель выдался, в общем, с точки зрения дохода в бюджет, нормальным.

Хороший 2021-й не позволяет нам с комфортом выплатить дивиденды, уверенно пройти даже через 2022 год, не говоря уже о том, что финансовые проблемы могут растянуться на более длительный период, чем текущий год и продолжаться несколько лет.

Если мы ждем один из худших кризисов в новейшей истории России, то не сложно, взглянув на прошедшие периоды, понять, что впереди у банков очень непростые времена, для которых им потребуется капитал, в том числе регуляторный.

У меня есть различные оценки, да, состояния доходов, расходов бюджета. В ряде сценариев доходы в 2022 году в номинальном выражении к 2021 году могут даже подрасти, может быть, не сильно, но, тем не менее. При этом бюджет сведут с почти нулевым балансом, то есть доходы будут приблизительно равны расходам, это без учета всяких дивидендов вполне возможно. А если мы говорим о более пессимистичных раскладах, то дефицит федерального бюджета, скорее всего, не превысит 3 трлн руб. ликвидных запасов ФНБ, пусть и ставших виртуальными — этого более чем достаточно в текущих условиях».

В марте 2022 года «Сбер» стал самым надежным банком по версии Forbes. По данным издания, его активы составили почти 40 трлн руб. — это в два раза больше, чем у ВТБ, который находится на второй строчке рейтинга.

Ранее Сбербанк подпал под блокирующие санкции США, также ограничения против него ввели Великобритания, Япония и Канада. ЕС пока лишь планирует включить организацию в санкционные списки.

И даже эти новости не делают акции Сбербанка менее привлекательным активом, считает независимый финансовый советник Наталья Смирнова: «Центробанк еще ранее рекомендовал банкам не выплачивать дивиденды, поэтому эта новость — не открытие для рынка. Это не первый случай отказа от дивидендов на российском рынке. Кроме того, с 1 июня у нас открываются короткие продажи для частных лиц в отношении российских бумаг.

Я бы до 1 июня не рассматривала российские акции, пусть регулятор ограничивает размер "плеча", но, тем не менее, короткие продажи будут разрешены, а с конца июня должен открыться рынок для нерезидентов, которые явно будут продавать».

От выплаты дивидендов отказываются не все российские кредитные организации: 18 мая МТС-банк объявил, что будет платить акционерам, несмотря на кризисный период. На открытии Московской биржи его ценные бумаги в моменте выросли на 30%.

Марк Протасевич