Самые выгодные инвестиции мая по версии «Денег»

Минувший месяц был успешным лишь для немногих финансовых инструментов. По оценкам «Денег», лидирующие позиции по доходу второй месяц подряд занимают паевые инвестиционные фонды, ориентированные на вложения в акции компаний электроэнергетики, а также облигационные фонды. Однако большая часть ПИФов, как и акций, оказались убыточными по итогам минувшего месяца. Третий месяц подряд худшую динамику демонстрируют инвестиции в валютные активы.

ПИФы

Второй месяц подряд лидирующие позиции по доходности занимают продукты коллективного инвестирования — ПИФы, но не все, а лишь отдельные категории фондов. По оценкам «Денег», основанным на данных Investfunds, из 205 розничных фондов (ОПИФы, БПИФы), по которым возобновились операции, лишь у 79 ПИФов цена пая выросла за месяц, завершившийся 2 июня. При этом лишь пять фондов обеспечили доход свыше 5%, а у двух лучших он оказался 7,7–9%. В прошлом месяце результативных фондов было в разы больше, доходность выше 5% обеспечили 72 фонда, а у пяти лучших она оказалась 9–10,2%.

Максимальную прибыль обеспечили отраслевые фонды, ориентированные на компании электроэнергетики. По данным Investfunds, по итогам прошедшего месяца вложения в такие фонды обеспечили бы инвесторам доход на уровне 6,2–9%. Эта категория фондов последние два года была в аутсайдерах, в этом году интерес инвесторов к отрасли вырос из-за ориентации компаний сектора на внутренний рынок, что делает их финансовые результаты мало зависящими от санкций. Остальные фонды акций российских компаний принесли пайщикам убытки в размере 1–8%.

Высокий доход третий месяц подряд приносят фонды российских облигаций. Индекс гособлигаций Московской биржи RGBITR вырос за месяц более чем на 5% и вернулся к значениям начала года. Индекс корпоративных бондов RUCBITR прибавил почти 3%. Несмотря на заметное отставание корпоративного индекса, ПИФы корпоративных облигаций не отставали от ПИФов гособлигаций. Такие инвестиции прибавили за месяц соответственно 1–6% и 2–5,7%. За счет активного управления корпоративными облигациями некоторые портфельные менеджеры смогли заметно обогнать отраслевой индекс.

Российские облигации продолжают свой рост на фоне смягчающейся денежно-кредитной политики ЦБ. В конце апреля Банк России снизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов (б. п.), до 14%, а через месяц сократил ее до 11%. Аналитики ожидали менее агрессивного пересмотра ставки и не раньше планового заседания, намеченного на 10 июня. В таких условиях доходность десятилетних облигаций федерального займа снизилась за месяц на 100 б. п., до 9,1%, это минимум с 13 января.

Худшую динамику продолжают демонстрировать фонды с иностранными активами и золотом. Цены паев таких фондов просели за месяц на 7–25%. Основной причиной обесценения таких инвестиций стало падение курса доллара. За отчетный период курс американской валюты на Московской бирже снизился более чем на 14%, опустившись к 61 руб./$. Однако по большей части потери пайщиков таких фондов остаются «бумажными», так как операции с ними до сих пор заблокированы. В конце мая Московская биржа начала допускать к торгам отдельные БПИФы, на иностранные активы, но запущена лишь меньшая часть фондов с такими инвестициями. По оценкам «Денег», основанным на данных Investfunds, не проводятся операции более чем с 100 розничными ПИФами (ОПИФами и БПИФами).

Вклады

К началу июня максимальные ставки по вкладам в крупнейших российских банках просели относительно пиковых значений начала марта в два-три раза в зависимости от банка. Если три месяца назад на рынке почти не было крупных банков, у которых ставки по вкладам были бы ниже 20% годовых, то уже к началу лета не осталось тех, у кого бы показатель превышал отметку 10%. По данным ЦБ, в конце мая средняя максимальная ставка десяти крупнейших банков по рублевым вкладам составляла 9,845%, что на 10,665 процентного пункта ниже значения начала марта.

В таких условиях привлекательность хранения средств на депозитах снижается. Вклады, открытые в начале мая, принесли бы держателям в среднем доход в размере 1,08%. Однако даже такой результат можно считать успехом в сравнении с валютными депозитами банков, которые третий месяц подряд обесценивают сбережения. Депозит в долларах за месяц обесценил бы вложения (с учетом обменных курсов банков) на 14,7%. Вклад в евро принес бы его держателю убыток в 14,2%.

Негативный результат валютных вкладов связан с укреплением российской валюты, которое продолжается третий месяц подряд. 25 мая курс доллара на Московской бирже впервые с февраля 2018 года опускался ниже уровня 56 руб./$, потеряв относительно пикового значения, достигнутого в начале марта, более 65 руб. Курс евро упал за тот же период на 75,3 руб., до отметки 57,1 руб./€ (минимум с мая 2015 года). Такое укрепление рубля не выгодно бюджету РФ, поэтому власти в течение мая пошли на несколько послаблений в части продажи валютной выручки экспортерами. В итоге в конце мая произошел первый существенный разворот курса, итогом которого стало возвращение курсов к уровням 67,5 руб./$ и 71,7 руб./€. По итогам месяца курсы остановились на отметках 60,23 руб./$ и 62,8 руб./€, потеряв чуть более 10 руб. каждый.

В июне укрепление рубля может продолжиться, но ближе к концу года, как считают аналитики, надо готовиться к развороту. «Под воздействием сохраняющегося сильного торгового баланса рубль может какое-то время оставаться в диапазоне 65–70 за доллар. Перемещение в диапазон 70–80 обеспечит ощутимое восстановление импорта. При этом экспорт также может сократиться, в том числе под давлением эмбарго ЕС. Поэтому мы сохраняем пока наши ожидания 70–80 руб. за доллар к концу года»,— говорит начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиций» Михаил Шульгин.

Акции

После месячной передышки инвестиции в акции оказались в числе аутсайдеров. В течение месяца, закончившегося 3 июня, индекс Московской биржи дважды предпринимал попытку подняться выше уровня 2500 пунктов, но все попытки были безрезультатны. По итогам рассмотренного периода индекс закрепился на отметке 2407,59 пункта, потеряв за месяц 1,6%.

Российский фондовый рынок показывает слабость ввиду отсутствия улучшения геополитического фона. Инвесторов беспокоит интенсивность вводимых новых санкций против России, что усложняет прогнозируемость поведения финансовых показателей компаний. В начале июня ЕС принял шестой пакет санкций, ключевым положением которого является постепенный отказ европейских стран от российской нефти. «Такие действия Евросоюза будут иметь долгосрочные негативные последствия для российских экспортеров, поскольку эмбарго, скорее всего, не будет отменено в течение многих лет, а переориентация на страны Азии потребует дополнительных затрат и вряд ли полностью компенсирует необходимый спрос»,— полагает портфельный управляющий УК «Тринфико» Юрий Гроссман.

Худшую динамику среди рассмотренных акций продемонстрировали ценные бумаги «Яндекса», подешевевшие более чем на 15%. На протяжении всего месяца они находились под давлением общего снижения спроса международных инвесторов на активы высокотехнологических компаний. В начале июня распродажа усилилась на фоне сообщений о том, что в санкционный список ЕС попал Аркадий Волож, основатель «Яндекса» и крупнейший акционер компании. Господин Волож объявил о решении покинуть совет директоров компании и позицию CEO. Однако новости о санкциях оказали сильное влияние на цену акций, в день их оглашения, 3 июня, они упали в цене почти на 6%.

На общем фоне выделялись акции «Газпрома», подорожавшие за месяц почти на 22%. Это стало ответом на рекомендации совета директоров компании направить на выплату дивидендов за 2021 год 1,24 трлн руб., то есть 52,53 руб. на акцию. Принятое решение связано с впечатляющими финансовыми показателями (прибыль за 2021 год составила 2,2 трлн руб.) и высокими ценами на природный газ. До последнего времени на рынке сохранялись опасения, что СД компании не будет поддерживать выплату дивидендов или заметно сократит рекомендуемые выплаты, поэтому решение было крайне позитивно расценено рынком.

Золото

Третий месяц подряд самой провальной инвестицией являются вложения в золото. По оценке «Денег», покупка благородного металла в начале мая обесценила бы вложения на горизонте месяца почти на 15%. За три месяца такие инвестиции обесценились почти на 46%. Убытки в основном связаны с поведением российской валюты, которая укрепилась к доллару США почти на 43% за три месяца и на 14% за минувший месяц.

Эффект усиливало падение цены металла на мировом рынке. 16 мая цена золота впервые с декабря прошлого года опустилась ниже $1800 за тройскую унцию, потеряв относительно локального максимума в начале марта почти 8%. Основной причиной стало ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. После того как на мартовском заседании американский финансовый регулятор повысил базовую ставку на 0,25 процентного пункта (п. п.), уже в апреле его глава Джером Пауэлл не исключил нового повышения в мае еще на 0,5 п. п. 4 мая ФРС повысила ставку до 0,75–1%, не исключается и дальнейшее агрессивное повышение ставки.

За год международные управляющие ожидают восемь повышений базовой ставки ФРС. Еще в марте ожидалось не более четырех, а в конце 2021 года — ни одного. В условиях подъема ставки инвестиции в золото теряют привлекательность, так как, в отличие от US Treasury, не приносят фиксированного дохода.

Впрочем, участники не ждут дальнейшего сильного падения долларовой цены металла. По словам портфельного управляющего УК «Открытие» Руслана Мустаева, себестоимость добычи золота резко выросла за последние несколько лет и сейчас приближается к $1600 за унцию в среднем, а ювелирный спрос на металл достаточно высок. «Растущая мировая разобщенность делает основные валюты менее привлекательными для стран с неформатными политическими устремлениями, и единственной гаванью, куда можно "причалить" свои резервы, остаются драгметаллы. Так что сильно ниже текущих уровней мы золото не видим, но и потенциал роста также нам представляется ограниченным»,— полагает господин Мустаев.

Иван Евишкин