Как инвесторы могут вернуть заблокированные бумаги

Центробанк придумал, как компенсировать потери российским инвесторам с замороженными активами: заплатить могут нерезиденты. Регулятор предлагает создать специальный фонд, средства из которого должны перечислить пострадавшим держателям бумаг. Пополнять его могут доходами от заблокированных в России активов иностранцев. Такую схему предложила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Минфин и участники рынка, впрочем, видят решение проблемы иначе. “Ъ FM” пообщался с экономистами и выяснил, как россиянам вернуть заблокированные бумаги и возможно ли это вообще. Об этом — Иван Якунин.

По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, нельзя вернуть доверие инвесторов, не решив проблему с заблокированными активами. От санкций, по оценке регулятора, пострадали 5 млн россиян. Участники рынка видят несколько сценариев. Во-первых, Еврокомиссия предлагает брокерам через официальное обращение получить доступ к своим активам в НРД. Процесс небыстрый, но добиться положительного решения вполне реально. Этот путь популярностью не пользуется, объясняет бывший клиент брокера ВТБ Борис Садовниченко, который из-за санкций потерял все свои активы:

«Если эти бумаги разблокируют, люди моментально выведут средства из финансовой системы. Номинально в дальнейших депозитариях все активы клиентов числились как активы ВТБ. И у всех брокеров в России такая история. Если сейчас все разморозить, то половина брокеров посыплется по маржин-коллам».

Путь номер два: брокеры могут выкупить у россиян замороженные активы, но только по ценам значительно ниже рыночных. Это не устраивает уже держателей бумаг. ЦБ предлагает более сложную схему. У иностранцев есть заблокированные в России активы, которые приносят доход. Эти дивиденды можно инвестировать, а из полученной прибыли заплатить пострадавшим россиянам. Бывшему министру экономики Андрею Нечаеву эта идея не нравится:

«Что-то мне подсказывает, что это настолько мизерные суммы, совершенно несопоставимые с потерями, которые понесли российские инвесторы, что это детская фантазия. А если речь идет о доходах, то это вообще растянется на несколько поколений, примерно как расплата по долгам перед советскими гражданами Сбербанком».

Минфин предлагает другой механизм. Разрешить нерезидентам продажу заблокированных бумаг, чтобы те на вырученную прибыль покупали зарубежные активы россиян. Должно хватить, ведь, по оценкам участников рынка, ЦБ заморозил акции иностранцев на 18 трлн руб., а отечественные инвесторы потеряли 6 трлн руб. Но здесь важны детали, говорит бывший глава ЦБ Сергей Дубинин:

«Что конкретно здесь компенсировать? Только то, что заморозили в рамках санкций, эту часть? По какой цене? На момент введения ограничений или какой-то текущей оценки? Какая сумма является законной, справедливой?»

Оптимальным вариантом решения проблемы экономисты называют компенсации из бюджета. Впрочем, это маловероятно. Для покрытия ущерба инвесторам понадобится почти половина Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Новости в вашем ритме — Telegram-канал "Ъ FM".

Иван Хорушевский