Аналитик Банка ДОМ.РФ объяснил, как ЦБ повысит ключевую ставку
Банк России на заседании 21 июля будет выбирать между повышением ключевой ставки на 50 б. п. и более сильным изменением показателя. Об этом рассказал вице-президент Банка ДОМ.РФ Игорь Кузавов.
«Мы ожидаем повышения ключевой ставки на предстоящем заседании. Стандартный шаг в 25 б. п. в нынешних условиях более слабой трансмиссии ДКП вряд ли имеет смысл. Выбор между повышением на 50 б. п. и более сильным изменением ставки определит динамика валютного курса и данные по инфляционным ожиданиям населения, которые будут опубликованы накануне заседания ЦБ. В случае стабилизации курса на текущем уровне и роста инфляционных ожиданий в пределах 0,5 п. п. Банк России может повысить ставку с 7,5% до 8% — это наш базовый сценарий»,— отметил аналитик.
По словам Иогоря Кузавова, Банк России уже подготовил рынок к повышению ставки своей риторикой и сигналами. Основная причина перехода к ужесточению ДКП — нарастание инфляционного давления в устойчивых компонентах инфляции. Это происходит на фоне восстановления внутреннего спроса. При этом возможности наращивания предложения ограничены, в том числе из-за дефицита на рынке труда. Дополнительным проинфляционным фактором является ослабление курса рубля — с прошлого заседания Банка России рубль ослаб на 10%. Важно, что повышение ставки должно происходить до непосредственного ускорения инфляции, чтобы выросли реальные процентные ставки. В противном случае — если ЦБ опоздает — ставку придется повышать сильнее.
При этом, подчеркнул эксперт, влияние на экономику окажет не одно конкретное решение регулятора, а скорее то, насколько масштабным и продолжительным будет цикл ужесточения денежной политики. «Мы не ожидаем затяжного цикла роста ключевой ставки и, скорее, ждем “тонкую донастройку” денежно-кредитных условий, чтобы инфляция вернулась к 4% к концу следующего года. Отметим, что повышение ставки вряд ли поддержит рубль в моменте. Отсутствие нерезидентов на российском финансовом рынке снизило влияние ставок на курс и сделало его более растянутым во времени: более высокие ставки ограничивают внутренний спрос, это приводит к снижению импорта, а это уже поддерживает курс рубля, при прочих равных»,— объяснил он.
АО «Банк ДОМ.РФ»