Готовь сани к лету
ФРС США, вероятно, завершила цикл повышения ставки
Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам декабрьского заседания воздержалась от повышения ставки, сохранив ее на уровне 5,25–5,5%. Повышения ставки на последующих заседаниях участники рынка не ждут, оценивая уже перспективы разворота политики и снижения весной-летом 2024 года. ФРС пока указывает только на замедление роста экономики, а также на снижение инфляции по итогам года, но от четкого сигнала о будущем ставки воздерживается, поскольку все же не хочет отказываться от возможности ее повысить еще раз.
Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам декабрьского заседания не стал повышать ставку, сохранив ее на уровне 5,25–5,5%. Таким образом, регулятор фактически завершил цикл повышения ставки, инициированный в марте 2022 года. После увеличения ставки на 0,25 процентного пункта в июле каждое последующее заседание сопровождалось комментарием регулятора о том, что дальнейшие шаги по ставке будут зависеть от поступающих данных. А по итогам прошлого заседания глава ФРС Джером Пауэлл говорил, что у регулятора еще нет уверенности относительно того, достигнуто ли достаточное ужесточение политики.
В заявлении по итогам заседания регулятор впервые отметил замедление роста — после сильных показателей по итогам третьего квартала, а также указал, что прирост числа рабочих мест замедлился по сравнению с началом года, хотя и остается на высоком уровне. Безработица при этом остается низкой, а инфляция снизилась за последний год, но остается повышенной. Изменение этих формулировок в тексте стало единственным указанием на возможное прекращение повышения ставок.
Формулировка же о том, что при оценке необходимости дальнейшего ужесточения регулятор будет следить за поступающей информацией и ее влиянием на монетарную политику, была сохранена.
Точечный график с прогнозами участников комитета в сентябре предполагал еще одно повышение ставки до конца года, теперь же в нем заложено снижение ставок до уровня 4,5–4,75% в следующем году и до менее 3,5% в 2025-м. Участники рынка ждут, что ФРС сохранит ставку на заседаниях в январе, марте и мае, в июне же уже ожидается ее снижение (в ноябре инвесторы прогнозировали разворот цикла не раньше июля-сентября).
Обновленный прогноз предусматривает более высокие темпы роста ВВП по итогам этого года — 2,6% против 2,1% в сентябре, но в следующем прирост замедлится до 1,4%.
Напомним, рост ВВП США по итогам третьего квартала оказался выше ожиданий. В годовом выражении ВВП увеличился на 4,9% — аналитики ждали роста на 4,7% (во втором квартале экономика выросла на 2,1%). Самый большой вклад в ускорение показателя внесло потребление.
По инфляции прогноз также был улучшен — по итогам года ее рост может составит 2,8%, а не 3,3%, в следующем году показатель замедлится до 2,4%. Рост базовой инфляции также будет более низким — 3,2% против 3,7% в этом и 2,4% против 2,6% в следующем году. По итогам ноября цены выросли на 0,1%, в годовом выражении прирост составил 3,1% против 3,2% по итогам октября. Стоимость энергии за месяц сократилась на 2,3%, продовольствие же подорожало на 0,2%. Базовая инфляция (то есть за вычетом энергии и продовольствия) увеличилась на 0,3% после роста на 0,2% в октябре — дорожала в первую очередь аренда, а также транспортные и медицинские услуги, в годовом выражении показатель остался без изменений, 4%. Дефлятор потребрасходов, на который ФРС ориентируется в большей мере, по итогам октября показывал рост на 3% (в сентябре — 3,4%), за вычетом энергии и продовольствия рост цен замедлился с 3,7% до 3,5%. По безработице прогноз не был изменен, число созданных рабочих мест в ноябре увеличилось на 199 тыс. против 150 тыс. в октябре, однако эти темпы существенно ниже среднегодовых.
В Capital Economics полагают, что ФРС может приступить к снижению ставки уже в марте, суммарно же ставки в следующем году могут быть снижены на 175 базисных пунктов — на более быстрый разворот ставок указывает замедление базовой инфляции и динамика индекса менеджеров по закупкам по версии ISM (в ноябре показатель составил 46,7 пункта, значение ниже 50 пунктов указывают на замедление активности). Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова отмечает: пока инфляция в США остается выше целевого уровня ФРС в 2% в год, но тенденции к ее замедлению уже ярко проявляются.