Как может быть реорганизована компания

Разделение «Яндекса» не устраивает ни покупателей, ни продавцов: Forbes со ссылкой на источники сообщил, что сделка, которую готовят уже больше года, снова буксует. Официального подтверждения этому нет. Также до сих пор неизвестно, кто может стать покупателем российского IT-гиганта. “Ъ FM” попытался разобраться, что известно о процессе сейчас? И может ли сделка в принципе состояться? Подробности — у Ивана Якунина.

Forbes пишет, что компания обсуждает схему с конвертацией. По задумке, бумаги нидерландской Yandex N.V. должны обменять на акции новой компании, которая возьмет под контроль российский «Яндекс». Сценарий обсуждается с 2022 года, хотя для иностранных владельцев корпорации он недопустим.

Как говорят собеседники издания, они расценивают такую схему как инвестицию в подсанкционную страну. Теоретически это может грозить даже уголовными делами. Впрочем, ставить крест на такой стратегии рано, отметил управляющий партнер коллегии адвокатов «Николаев и партнеры» Юрий Николаев:

«Например, сначала будет куплена в конвертации компания, которая находится на Британских Виргинских островах. Эта структура, в свою очередь, приобретет или конвертирует в качестве обмена акции, расположенные в компании, которая зарегистрирована, условно, в Казахстане. Она, являясь дружественной для Российской Федерации, спокойно переведет бумаги непосредственно в русскую компанию».

Допустим, это поможет. Но против идеи якобы выступают и покупатели российского бизнеса. Как пишет Forbes, по их мнению, конвертация не должна быть широкой, потому что тогда придется уступить долю в новой компании. А имена в числе потенциальных инвесторов между тем довольно громкие: в разное время СМИ называли среди них владельца холдинга «Интеррос» Владимира Потанина, акционера «Северстали» Алексея Мордашова, основателя ЛУКОЙЛа Вагита Алекперова и банк ВТБ. Фигурировал даже Роман Абрамович, который, впрочем, все отрицал.

Теоретически у сделки могут быть и другие варианты, но схема с конвертацией оптимальна, пояснил партнер адвокатского бюро NSP Александр Некторов:«Можно редомицилировать Yandex N.V. в Россию, превратив голландскую компанию в российскую, и продолжать торговлю ценными бумагами на уровне международной корпорации, представленной в РФ.

Для того чтобы интересы российской стороны были защищены, конечно, самый удачный способ — это конвертация, здесь других вариантов я не вижу.

Что касается иностранных инвесторов, то, вероятно, им следует предложить альтернативу: либо акционер конвертируется, либо остается в иностранной компании, либо участвует в buy back, если это возможно».

Сделка буксует давно. Reuters писал, что акционеры уже были готовы продать все активы разом до конца года, но этого, судя по всему, не произойдет. Возникают новые санкционные угрозы и претензии со стороны европейских регуляторов, например, нидерландских и итальянских. Кроме того, отдельно надо было договориться с российскими властями, вероятно, из-за этого в компании появился бывший министр финансов Алексей Кудрин. В итоге правительственная комиссия пошла навстречу, но «Яндекс» получил только одно из необходимых разрешений.

Возникает вопрос: а стоит ли игра свеч? Однозначно да, отвечает инвестиционный стратег управляющей компании «Арикапитал» Сергей Суверов: «При продаже иностранцами долей в российской компании есть дисконт в 50%. "Яндекс" очень привлекательный актив, потому что это компания, которая растет двузначными темпами и имеет хорошую рентабельность. Результаты за третий квартал, которые публиковала корпорация, были очень оптимистичные.

Ее выручка выросла на 54%, это один из наиболее высоких показателей на российском фондовом рынке с учетом того, что в принципе на нем мало технологических бумаг.

"Яндекс" является тяжеловесом в IT-секторе, и, конечно, это достаточно привлекательный актив».

В самом «Яндексе» новый виток споров комментировать отказались. Собеседник Forbes утверждает, что схема с конвертацией приоритетна. И если ее не случится, это будет «самый плохой сценарий для российских инвесторов». Но и сейчас их положению сложно позавидовать: только на новостях об очередных сложностях бумаги компании подешевели почти на 5%.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Мария Широкова