Ставка растет вместе с экономикой
Банк России увеличил ключевой индикатор до 16%
Центробанк продолжил повышение уровня ключевой ставки, подняв ее в пятницу еще на 100 базисных пунктов, до 16% годовых. Как и прежде, такое решение продиктовано высоким инфляционным давлением — по итогам года регулятор ждет инфляцию близко к 7,5%. Желаемое снижение темпов роста цен в 2024 году предполагает «продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий», предупреждает ЦБ. При этом он фиксирует более значительное, чем предполагалось, отклонение динамики экономики от «траектории сбалансированного роста» — теперь ЦБ ожидает, что по итогам 2023 года российский ВВП увеличится более чем на 3%.
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ
Сегодня ЦБ вновь повысил ключевую ставку — с 15% до 16% годовых. В выпущенном регулятором заявлении это объяснено тем, что инфляционное давление остается высоким — годовая инфляция, по данным на 11 декабря, составила 7,1% (после 7,5% в ноябре), однако это снижение связано с эффектом высокой базы начала декабря прошлого года, когда произошла внеплановая индексация тарифов на ЖКУ. По итогам года ЦБ ожидает, что инфляция будет вблизи 7,5%. При этом регулятор по-прежнему прогнозирует снижение инфляции до 4–4,5% в 2024 году, однако для этого потребуется «продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике».
В целом Банк России отмечает усиление устойчивого инфляционного давления в последние месяцы в силу того, что рост спроса продолжает опережать возможности расширения выпуска товаров и услуг, однако уже более быстрыми темпами, чем ранее фиксировал регулятор. «Некоторый вклад в текущий рост цен в последние месяцы также внесли разовые проинфляционные эффекты на отдельных товарных рынках»,— добавляет ЦБ. Напомним, что в последние месяцы двузначными темпами растут цены на мясо курицы и яйца на фоне снижения поголовья и производства (см. «Ъ» от 15 декабря).
На среднесрочном горизонте, по оценкам ЦБ, проинфляционные риски остаются существенными. Сами эти риски прежние: влияние геополитической напряженности на условия внешней торговли, усиление внешних торговых и финансовых ограничений, которые могут сильнее ослабить спрос на товары из РФ, усложнение производственных и логистических цепочек, а также финансовых расчетов. Значимым риском ЦБ также называет сохранение инфляционных ожиданий на повышенных уровнях или их дальнейший рост — тогда кредитование будет расширяться ускоренными темпами, а склонность населения к сбережению, напротив, снижаться. Это усугубит ситуацию, при которой внутренний спрос растет быстрее, чем расширяется предложение (особенно в условиях низкой безработицы).
Оценивая экономическую активность, ЦБ отмечает, что ее рост в третьем квартале и по оперативным данным за четвертый квартал существенно опережает октябрьские ожидания регулятора — отклонение от траектории сбалансированного роста во втором квартале стало «более значительным», что нашло свое отражение в текущем росте цен. По итогам года Банк России ожидает роста ВВП свыше 3% (в октябрьском прогнозе — 2,2–2,7%). По данным ЦБ, импорт несколько снизился по сравнению с летними пиковыми значениями, в том числе за счет эффекта от роста ключевой ставки, экспорт сократился более выраженно — из-за ухудшения конъюнктуры мировых рынков энергоносителей.
Как отмечает регулятор, в ближайшие кварталы спрос на импорт в рублевом выражении продолжит подстраиваться к уже принятым решениям по ключевой ставке.
Сигнал относительно дальнейших действий ЦБ остался нейтральным — регулятор будет принимать решения по ключевой ставке с учетом динамики инфляции, развития экономики, а также оценки рисков и реакции на них финансовых рынков. Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 16 февраля.