Финансы

Петербургские компании сектора электроэнергетики сокращают объемы банковского кредитования. Высокие ставки заставляют внимательнее относиться к долговой нагрузке, и в следующем году предприятия будут наращивать долги только в случае крайней необходимости.

Согласно данным ЦБ РФ, общий объем задолженности предприятий энергосектора Петербурга (статья «производство и распределение электроэнергии, газа и воды») перед банками на начало ноября составил 52,9 млрд рублей, снизившись на 7,6% с начала 2023 года. При этом в октябре портфель несколько подрос по отношению к сентябрю 2023 года, когда он составлял 51,1 млрд рублей.

Рынок кредитования энергопредприятий Санкт-Петербурга в 2023 году развивался под воздействием ряда ключевых факторов, среди которых самые значимые — рост ключевой ставки и удорожание всех банковских кредитов, указывает сооснователь и член совета директоров инвестиционной компании Dome Foundation Евгений Лашков. С июля по ноябрь ключевая ставка ЦБ РФ выросла в два раза: с 7,5 до 15%.

«Негативное влияние этого тренда отчасти нивелировало сохранение доступности облигационных займов, однако в целом политика регулятора способствовала снижению объемов кредитования предприятий сектора. Они сохраняют статус привлекательных заемщиков для банков, однако влияние роста ключевой ставки накладывается на завершение активной фазы ранее запущенных инвестиционных проектов»,— отмечает господин Лашков.

Компенсировать воздействие этих факторов в перспективе может реализация долгосрочной программы «Комплексное развитие систем коммунальной инфраструктуры, энергетики и энергосбережения в Санкт-Петербурге», общий размер финансирования которой составит более 600 млрд рублей, добавляет господин Лашков. Также он считает, что непосредственно в 2024 году стимулировать активность предприятий энергосектора на рынке кредитования будет программа импортозамещения систем управления котельных Северной столицы.

Привлекательный заемщик

Как отмечает директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Элина Кулиева, сектор электроэнергетики остается одним из наиболее привлекательных для кредиторов, так как несет стратегическую важность для региона. Здесь присутствуют все ключевые государственные банки. Наиболее интересными заемщиками энергорынка в регионе являются ТГК-1 (генерирующая компания, входящая в состав «Газпромэнергохолдинга»), «Россети Ленэнерго» (распределительная сетевая компания), Петербургская сбытовая компания.

«Большинство кредитов в секторе электроэнергетики направлено на реализацию инвестиционных программ»,— добавляет госпожа Кулиева. Динамика девяти месяцев 2023 года в большей степени отражает инфляционные колебания и импортозамещение в секторе, что отразилось на росте капитальных расходов. «В остальном большая часть инвестиционных программ ключевых игроков в электроэнергетике завершилась в 2021–2022 годах, что не должно оказывать давления на показатели этого и следующих годов»,— говорит госпожа Кулиева.

По ее словам, в 2023 году предприятия в большей степени привлекали займы на модернизационные планы, поддержание текущей мощности. С точки зрения условий кредитования, как и раньше, большая часть заимствований — рублевые банковские кредиты со ставками по формуле «ключевая ставка ЦБ плюс маржа от 1,5–3%». Облигационные займы не столь интересны, так как компании находятся в заключительной инвестиционной фазе (долговая нагрузка крайне низкая, и компании очень интересны ключевым кредиторам и банкам, которые выходят с рыночными ставками и сроками финансирования), считает собеседница издания.

Именно на энергетический сектор российской экономики было оказано основное беспрецедентное внешнее давление и ограничения, поскольку он занимает основную долю в экспортных доходах страны, напоминает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. «На этом фоне данный сектор экономики РФ назвать устойчивым сейчас нельзя. Тем более что на него продолжают оказывать давление, увеличивая контроль за соблюдением потолка цен на российские углеводороды третьими странами. Мировые цены на энергоресурсы тоже нестабильны из-за замедления глобальной экономики и снижения спроса на них, хотя организация ОПЕК+ и принимает все усилия для их стабилизации»,— говорит аналитик.

Тем не менее господин Чернов считает, что для российских банков кредитование энергетического сектора остается привлекательным, так как риски банкротств предприятий в нем все еще минимальны, а банки в настоящее время дополнительно ужесточают условия кредитования для заемщиков.

«Энергетический сектор — достаточно стабильная отрасль, поэтому подходы к кредитованию существенно не меняются. Требования Сбербанка к заемщикам в целом стандартны: стабильное финансовое положение, приемлемый уровень долговой нагрузки и опытный менеджмент»,— прокомментировали в пресс-службе Северо-Западного банка Сбербанка.

Чаще всего компании берут кредиты с широким перечнем целевого использования: финансирование инвестпрограмм и текущей деятельности, а также рефинансирование кредитов. Кроме классического кредитования, «Сбер» также предлагает энергокомпаниям факторинг, лизинг, непокрытые аккредитивы. За 11 месяцев 2023 года банк профинансировал предприятия энергосектора СЗФО почти на 30 млрд рублей, тогда как за аналогичный период прошлого года объем кредитования составил 25,7 млрд, сообщили в пресс-службе.

Умеренные перспективы

Банкам всегда было и остается интересно осуществлять финансирование компаний отрасли, так как ее повышенная стабильность дает возможность кредитным учреждениям осуществлять диверсификацию рисков своих кредитных портфелей, считает эксперт группы корпоративных рейтингов АКРА Денис Красновский. «Отрасль энергетической инфраструктуры является одной из базовых отраслей экономики, которая, помимо прочего, имеет неоспоримую высокую социальную значимость. Такой статус определяет адекватную вызовам отрасли финансовую устойчивость компаний сектора»,— подчеркивает он.

К наиболее крупным генераторам электроэнергии в регионе господин Красновский относит ПАО «ТГК-1» и АО «Концерн "Росэнергоатом"» в части Ленинградской АЭС. К числу наиболее актуальных трендов, наблюдающихся в секторе производства электроэнергии, эксперт АКРА относит рост ранее отложенных инвестиций на поддержание и обновление основных производственных активов в пределах до 30% в сравнении с прошлым годом, а также возобновление дивидендных выплат. Как следствие, указанные расходы могут привести к росту долговой нагрузки на 15–25%, считает он.

Параллельно с этим наблюдается рост расходов на обслуживание долга, особенно у компаний, в чьих долговых портфелях превалирует плавающая процентная ставка. Поддержу отрасли оказывает как рост цен на электроэнергию, так и рост электропотребления, которое по состоянию на текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 1,5%, добавляет господин Красновский. Таким образом, в секторе электроэнергетики ожидается умеренный рост долговой нагрузки, в том числе — по причине инвестиционных планов.

«В целом перспективы роста рынка кредитования предприятий энергосектора Петербурга в будущем году можно оценить как умеренные. Определяющее влияние на его развитие будут оказывать динамика степени доступности облигационных займов и планы государства и крупных компаний относительно запуска и реализации инфраструктурных мегапроектов»,— полагает господин Лашков.

Господин Чернов считает, что в 2024 году предприятия будут наращивать долги только в случае крайней необходимости, так как большую часть следующего года займы будут очень дорогими в обслуживании на фоне высокой ключевой ставки рефинансирования. Цели могут быть разными: пополнение оборотных средств, развитие и модернизация производства, расширение мощностей производства или банально — рефинансирование прежних долгов. Госпожа Кулиева также не ждет значительного роста кредитования в регионе в секторе электроэнергетики.

Виктория Алейникова