Активы ищут путь к владельцам

Несмотря на то что общая политическая ситуация и санкционное давление на РФ не смягчаются, в 2023 году выяснилось, что даже из патовых ситуаций можно найти выход. Так, первые плоды дали усилия по размораживанию активов российских лиц за рубежом. Быстрее и эффективнее всего сработало замещение долговых обязательств. Медленно и трудно, с ограничениями, но к концу года сложился механизм обмена. И пусть в индивидуальном порядке, но удалось добиться прямой разблокировки активов ряда инвесторов зарубежными регуляторами. На рынке не спешат радоваться: попадание под санкции СПб Биржи создало новый комплекс проблем. Но подобных зон риска уже, видимо, почти не осталось.

Когда нумерация пакетов санкций уже перевалила за десятку в течение неполных двух лет, а риторика политических заявлений всех сторон текущих международных конфликтов мягче не становится, распутывание клубков возникших проблем, особенно на финансовом рынке, выглядит почти безнадежной затеей. Тем не менее выяснилось, что это вполне возможно.

В июне 2022 года объем заблокированных на счетах Национального расчетного депозитария (НРД) в европейских депозитариях иностранных ценных бумаг российских инвесторов первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин оценивал в эквиваленте 6 трлн руб. ($100 млрд).

Быстрее и эффективнее всего получилось решить проблему выведения из-под блокировки зарубежных депозитариев евробонды российских эмитентов. В 2023 году объем выпущенных замещающих облигаций может превысить в эквиваленте $21 млрд — плюс к $7,7 млрд, появившимся в 2022 году (майский указ президента, сделавший выпуск бумаг обязательным, несомненно, внес свою лепту).

Приняты решения в отношении еще двух десятков выпусков номинальным объемом в эквиваленте более $9 млрд, что с учетом статистики размещений даст прибавку освобожденных активов на уровне не менее $5 млрд.

Сложнее оказалась ситуация с акциями и депозитарными расписками, прежде всего иностранных эмитентов. Но и она сдвинулась с мертвой точки к концу 2023 года через два механизма — частный, путем обращения к зарубежным регуляторам, и единый государственный обменный.

В июле 2022 года зампред ЦБ Филипп Габуния оценивал блокировку иностранных акций на счетах НРД в объеме 320 млрд руб. ($5,3 млрд). Однако это касалось значительного числа розничных инвесторов. В декабре этого года министр финансов Антон Силуанов оценивал их число в 3,6 млн человек.

Первые попытки разблокировки частные инвесторы предприняли в начале года, после того Euroclear и Clearstream объявили о возможности подавать такие заявления. В целом в 2023 году было несколько возможных стратегий, отмечает партнер коллегии адвокатов «Смоленка, 33» Елена Менде.

Розничные инвесторы могли получить ВНЖ или второе гражданство вплоть до переезда за рубеж, начать «индивидуальную работу с регулятором», запустить судебный процесс или принять участие в групповом иске «под крылом финансовых организаций».

У институциональных инвесторов тоже были разные варианты: изменение структуры собственности с целью сокращения взаимосвязей с санкционными лицами, обращение к регуляторам и последующее судебное обжалование.

Примеров успешных «индивидуальных» разблокировок немного, однако они есть. В марте 2023 банк «Санкт-Петербург» получил разрешение на разблокировку принадлежащих ему активов в Euroclear. В мае 2023 года были впервые разблокированы бумаги лица, имеющего только российское гражданство, без ВНЖ в Европе (см. «Ъ» от 28 июня). В августе инвестор смог вывести разблокированные активы на счет в другой европейской стране. В начале декабря две российские компании смогли получить разрешения от казначейства Бельгии на разблокировку активов своих клиентов в Euroclear.

Перспектива системной разблокировка активов на счетах НРД появилась лишь к концу года через оформленный ноябрьским указом президента обмен активов с нерезидентами на 100 тыс. руб., отмечает президент НАУФОР Алексей Тимофеев. По оценке Минфина, около 2,5 млн из 3,6 млн российских граждан, чьи активы заблокированы, смогут вернуть свои вложения в рамках механизма обмена, говорил в декабре министр финансов Антон Силуанов. В августе он оценивал, что на первом этапе планируется разблокировка счетов примерно на 100 млрд руб. (чуть более $1 млрд). Но многое будет зависеть от готовности иностранных инвесторов участвовать в обмене. Некоторые уже заявили о желании сделать это, однако, насколько велик окажется спрос, пока оценить сложно.

Также было реализовано косвенное снятие блокировки с активов российских инвесторов.

В частности, это касалось пайщиков инвестфондов, в которых присутствовали иностранные активы (прежде всего акции). В случае большой доли этих ценных бумаг в ПИФах инвесторы лишались возможности торговать паями. В середине года начался процесс по выделению активов в специально созданные закрытые ПИФы с сохранением российских активов в прежних фондах. В результате инвестор получал ликвидные паи «старого» ПИФа (хотя и в урезанном виде), а также неликвидные паи нового ЗПИФа, погашение которых будет идти по мере продажи иностранных ценных бумаг, то есть неопределенное количество времени.

Рассматриваются также возможности создания специальных компаний, на которые банки могли бы перевести со своих балансов замороженные активы. Самый распространенный механизм — выделение юрлица, владеющего замороженными активами и обязательствами перед кредиторами из недружественных юрисдикций, соразмерными замороженным активам, поясняет советник Orchards Азат Ахметов. Первым и пока единственным банком, прошедшим реорганизацию по этой процедуре, стал Совкомбанк, сумма не раскрывалась (см. «Ъ» от 22 сентября). Процедуру выделения заблокированных активов банки могут проводить до конца 2024 года. Такие планы называл ВТБ, который собирается выделить активы минимум на 180 млрд руб.

Конечно, постепенное распутывание финансовых клубков не страхует от появления новых. Так, в начале ноября в SDN-лист США попала СПБ Биржа и ее дочерние структуры. Площадка позволяла торговать российским инвесторам иностранными акциями. Несмотря на спад объемов торговли в этом году, она продолжалась в масштабе нескольких миллиардов долларов в месяц. По данным биржи, свыше 2 млн инвесторов имели на счетах иностранные акции. Процесс разблокировки этих активов только начинается и перспективы его туманны — принято, например, решение обратиться в американский Минфин с просьбой снять санкции с депозитария биржи (СПБ банк) при сокращении доли торговой площадки в нем ниже контрольной.

Но в целом на СПБ Бирже системные «ковровые блокировки», судя по всему, закончились — в связи с исчерпанием их предмета. А вот процесс разморозки активов явно продолжится.

Ксения Куликова