Привлечет ли размещение инвесторов

В правительстве обсуждают возможность приватизации «Дом.РФ» через IPO. О начале переговоров узнали «Ведомости». По их данным, ценные бумаги могут разместить на Мосбирже в 2024 году. За государством сохранится контрольный пакет акций. В пресс-службе «Дом.РФ» подтвердили, что ведут работу над продажей доли в Институте развития. При этом его гендиректор Виталий Мутко еще в 2021-м допускал, что общество выйдет на биржу. Тогда он отмечал, что компания растет «даже выше рынка», ей «потребуется капитал».

В 2023 году, согласно отчетам, стоимость собственных средств «Дом.РФ» достигла 327 млрд руб. Это значит, что объем размещения может составить десятки миллиардов, говорит инвестбанкир Евгений Коган: «Нельзя сказать, что это уже не рыночный игрок. "Дом.РФ" стал самым серьезным и крупным представителем в сфере недвижимости, кредитования и ипотеки. Поэтому если компания выйдет на рынок, и free float будет не меньше 15%, институциональные инвесторы купили бы этот актив.

Нам не хватает "голубых фишек". Сбербанк, "Газпром", "Норильский никель", "Полюс Золото", "Ростелеком", та же "Северсталь" — все это "голубые фишки", но их мало. Для российского фондового рынка было бы очень неплохо штук 20-25. Но вряд ли все будет реализовано за пять минут. Согласование в правительстве, утверждение — это громоздкие процедуры. Банки оценивают по некоему коэффициенту, премии к книжке или дисконту к книжке, но чаще всего к какой-то премии от собственных средств».

В 2023 году активы банка «Дом.РФ» составили более 2,5 трлн руб. 40% этой суммы обеспечили средства юрлиц, около 7% — физлиц. Прибыль, как следует из отчета, выросла за год в полтора раза — до рекордных 47 млрд руб. Отнюдь не факт, что эти показатели удастся конвертировать в доверие инвесторов, считает управляющий директор «Арбат Капитал» Александр Орлов: «Если бы это была обычная компания, то возникло бы ощущение, что ее пытаются разместить на пике рынка. Пока ставки высокие, кажется, что банк зарабатывает большую процентную маржу. Думаю, рентабельность за последние полгода у них неплохая, по крайней мере, с точки зрения "физиков". Будет соблазн не выбирать без дисконта.

Все зависит от того, какой выставят диапазон. 100 млрд руб., наверное, это если они смогут все красиво показать. Но я все-таки за категорию 30-50 млрд руб. Они могут либо взять параметры оценки у Сбербанка, у ВТБ, могут сравнивать себя с Fannie Mae, Freddie Mac — американскими ипотечными банками. Но по такой цене точно никто не купит. Третий вариант — пообещать дивиденды. Это, наверное, для них будет самым перспективным. Все-таки дивидендная доходность у того же Сбербанка уже не такая огромная, как в 2023 году, потому что "Сбер" сильно подорожал.

Потребуется извлекать из чего-то другого значительные ресурсы. На рынке нет большого количества свободных денег, конкурировать придется и с высокой ставкой. Есть выбор купить ОФЗ под 13-14% годовых или банк с пока непонятной историей дивидендов. Но будет ли он платить? "Дом.РФ" придется, в отличие от технологических компаний, которые последнее время разлетались как горячие пирожки, конкурировать с огромными частными и госбанками. Немалую часть, скорее всего, распихают по квазигосударственным инвесторам».

Сведения о составе акционеров «Дом.РФ» в отчете за 2023 год не раскрывались. Прежде 100-процентным владельцем выступало Росимущество.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Елизавета Скобцова