На каких условиях может произойти редомициляция компании в РФ

«Переезд» X5 Group в Россию может занять пять месяцев, к таким выводам пришли собеседники “Ъ FM”. Вероятнее всего, столько же продлится приостановка торгов бумагами компании, соответствующее решение было принято Мосбиржей. Как пояснили представители площадки, оно связано с иском Минпромторга. Ранее ведомство подало заявление в Арбитражный суд Московской области с требованием приостановить права нидерландского холдинга X5 Retail Group на российскую «дочку» — «Корпоративный центр ИКС 5». Чем завершится этот процесс? Разбирался Иван Хорушевский.

Все началось еще летом 2023 года, когда вступил в силу федеральный закон, который ввел понятие «экономически значимая организация». Составлять перечень таких компаний поручили правительству. Тогда же были утверждены критерии для включения в список: годовая выручка более 75 млрд руб., стоимость активов свыше 150 млрд руб., обширная клиентская база, внушительный штат сотрудников и еще много других пунктов. Но самое главное — власти получили право через суд добиваться перехода таких компаний из иностранных юрисдикций в российскую.

Этой возможностью правительство не пользовалось больше полугода. Собственно, сам перечень появился только в начале марта 2024-го, и X5 Group в него попала. Вскоре переезда ритейлера в Россию потребовал Минпромторг. Что будет происходить дальше, “Ъ FM” рассказал партнер коллегии адвокатов Pen & Paper Сергей Учитель:

«Конечные бенефициары иностранной материнской компании должны будут просто передать бумаги российского дочернего общества на его баланс. Общество должно будет выпустить казначейские обязательства, которые в дальнейшем могут быть конвертированы в акции. Однако весь механизм конвертации не прописан.

Более того, для того, чтобы это произошло, потребуется отдельный акт Центрального банка России о том, каким образом будут учитываться соответствующие депозитарные расписки уже в российском консульстве».

Эксперты называют такой переезд «принудительным», хотя, с точки зрения бенефициаров X5, он вполне может быть добровольным. Дело в том, что основной акционер ритейлера — структура «Альфа-Групп» CTF Holdings. Совладелец консорциума Михаил Фридман, как утверждает “Ъ”, сам хотел редомициляции компании. Помешали регуляторы в Нидерландах, которые не захотели контактировать с подсанкционным бизнесменом.

Теперь выход, похоже, найден. Проблема в том, что, по оценкам игроков рынка, около 70% акций X5, находящихся в свободном обращении, принадлежит иностранцам. Впрочем, глава компании «Infoline-Аналитика» Михаил Бурмистров убежден, что с нерезидентами получится договориться: «Да, есть сложности, которые могут возникнуть у зарубежных акционеров, потому что у них будут определенные ограничения. Но это объективная реальность, и, насколько я понимаю, здесь будет реализован инструмент выкупа ценных бумаг, который уже успешно опробовала, допустим, компания "Магнит". Тогда международным акционерам, которые хотели выйти из активов, была предоставлена такая возможность».

Российские же инвесторы воодушевились еще после включения X5 в список экономически значимых организаций. А после подачи Минпромторгом иска котировки депозитарных расписок группы на Мосбирже и вовсе взлетели до исторического максимума, более 3,2 тыс. руб. Правда, после новостей о приостановке торгов, стоимость бумаг снизилась.

Но оптимизма у инвесторов меньше не стало, отметил президент «Финама» Владислав Кочетков: «После редомициляции компания может полноценно оплатить дивиденды без ограничений, которые связаны с существенной долей нерезидентов, решать другие задачи развития, в том числе касающиеся рыночной доли, через поглощение активов. Кроме того, возможны какие-то другие ожидания, например, какой-то выкуп акций может пройти или что-то еще».

По ожиданиям экспертов, после переезда X5 выплатит щедрые дивиденды. Их доходность может превысить 11%, учитывая рекордную чистую прибыль 2023 года. Заработок ритейлера, скорее всего, продолжит расти и в 2024-м. Так что принудительная редомициляция сулит рынку позитивные новости, но сама по себе она, вероятно, окажется первой и последней.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Илья Сизов