Как будет проходить продажа заблокированных активов россиян

В марте российские инвесторы начали подавать заявки на продажу замороженных иностранных ценных бумаг (ИЦБ). Продать можно только ИЦБ, заблокированные на счетах Национального расчетного депозитария (НРД), и только в пределах 100 тыс. руб. Покупателями выступят иностранные инвесторы. Окончательные расчеты завершатся в начале сентября, но по ценам не ниже тех, что были установлены 22 марта. Ключевым риском является недостаточная активность иностранных инвесторов из-за санкционных и рыночных рисков.

В марте в соответствии с указом президента от 8 ноября 2023 года стартовал первый этап выкупа иностранными инвесторами иностранных ценных бумаг российских физлиц-резидентов. Речь о бумагах, что оказались заблокированы на счетах НРД в Euroclear и Clearstream. Основная схема обмена активов была представлена Банком России спустя несколько недель после подписания указа, но оставался нерешенным вопрос, кто будет выполнять функции организатора торгов. Только 11 марта Минфин сообщил, что эти полномочия официально переданы брокерской компании «Инвестиционная палата», которая и представила план обмена.

Весь процесс выкупа пройдет в четыре этапа: сбор заявок от продавцов-резидентов с 25 марта до 8 мая, формирование лотов бумаг для продажи с 13 до 31 мая, сбор заявок от потенциальных покупателей-нерезидентов с 3 июня до 5 июля, определение цены продажи и акцепт заявок до 29 июля. Окончательные расчеты по всем сделкам должны быть завершены до 1 сентября.

Первый этап

Российские инвесторы-физлица, которые имеют заблокированные ИЦБ, через своих брокеров, доверительных управляющих или управляющие компании паевыми инвестиционными фондами (ПИФ) должны направить организатору торгов (ОТ) заявку на продажу заблокированных иностранных ценных бумаг. Напрямую подать заявку организатору торгов не получится, она попросту не будет принята.

Процедуры подачи заявок от брокера и УК немного отличаются. В первом случае инвестор сам формирует портфель, во втором — от него потребуется только согласие на участие в процессе, а портфель бумаг подберут управляющие. «Мы своевременно оповестили инвесторов и опубликовали детальную инструкцию для тех, кто участвует в обмене»,— рассказал руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.

Предъявить к выкупу инвесторы смогут только бумаги, совокупной ценой не превышающие 100 тыс. руб., как это обозначено в указе президента. Начальная цена каждой ИЦБ в заявке определяется в рублях по курсу Банка России на основании цены закрытия торгов 22 марта 2024 года. После подачи заявки физические лица-резиденты временно не смогут распоряжаться ИЦБ, предъявленными к выкупу, но сохранят за собой право собственности на эти бумаги. Отозвать заявки они тоже не смогут, поэтому к выбору портфеля бумаг стоит подходить ответственно.

В сделке участвуют только ИЦБ, которые учитываются на счетах НРД в зарубежных организациях: акции и депозитарные расписки иностранных эмитентов, инвестиционные паи и акции ETF. Согласно списку ценных бумаг, который представил брокер «Инвестиционная палата», к продаже могут быть предъявлены 3834 ценные бумаги. «Под условия выкупа не попадают еврооблигации, акции и депозитарные расписки эмитентов, основной бизнес которых находится в России (речь о компаниях типа Х5 Group NV или Yandex Group NV), структурные ноты, а также неквалифицированные иностранные финансовые инструменты»,— пояснил гендиректор «Инвестиционной палаты» Алексей Седушкин. Обмену не подлежат бумаги, которые были заблокированы после санкций в отношении СПБ-Биржи, введенные в ноябре прошлого года.

Второй этап

Организатор торгов проверяет заявки на соответствие всем требованиям (составу и цене) и формирует из предъявленных к выкупу ИЦБ единый пул. После чего он будет разделен на максимально идентичные по наполнению и стоимости лоты. Это, по мнению Алексея Седушкина, позволит как можно большему числу российских инвесторов получить деньги взамен заблокированных активов. «При этом в лотах будут обезличенные бумаги»,— отмечает господин Седушкин. Последнее, как считают участники рынка, сделано для того, чтобы иностранные инвесторы не могли выбирать, какие лоты брать, а какие нет, чтобы было продано максимальное разнообразие бумаг.

Если у инвесторов несколько портфелей у разных брокеров или УК, подать можно заявки от всех, но максимум на 100 тыс. руб. Следить за соблюдением этого лимита будут брокеры и управляющие, а затем и организатор торгов. «В случае превышения лимита "Инвестиционная палата" отсечет часть ценных бумаг: оставит те бумаги, которые по стоимости будут максимально приближены к 100 тыс. руб., независимо от того, через кого подана заявка. То есть об отмене заявки речи не идет»,— рассказал Алексей Седушкин.

После того как все бумаги будут разбиты по лотам, организатор торгов установит единую для них стартовую ставку, которая не может быть меньше средней цены всех лотов. Это не что иное, как минимальная цена для всех пакетов бумаг, подготовленных для продажи нерезидентам, ниже которой выставить заявку иностранные инвесторы не смогут.

Третий этап

С 3 июня по 5 июля уже нерезиденты направят организатору торгов заявки на покупку лотов с ИЦБ по цене не ниже стартовой ставки, установленной 22 марта. Оферта будет считаться поданной только при соблюдении двух ключевых пунктов. Во-первых, она должна быть направлена на адрес электронной почты ОТ, сканированного образца, подписанного собственноручно уполномоченным представителем покупателя-нерезидента, единым файлом в формате PDF с указанием количества выкупаемых лотов и ставки (ставок) за каждый из лотов.

В заявке он также должен указать, в каком депозитарии хочет иметь специальные транзитные счета (СТС). С таких счетов бумаги можно переводить на иностранные счета без дополнительных разрешений со стороны российских регуляторов, именно для этого они и были введены. «Организатор торгов, получив заявку нерезидента, самостоятельно открывает ему этот счет, и в случае, если заявка нерезидента срабатывает, то есть он выкупает ценные бумаги на торгах, ему безакцептно ставят на СТС ценные бумаги»,— пояснил глава ОТ.

Второе обязательное к исполнению требование: нерезидент должен перечислить денежные средства в рублях с обычного банковского счета или счета типа «С» на банковский счет ОТ в объеме, достаточном для того, чтобы оплатить все лоты, указанные в заявке на выкуп, по заявленной цене.

Четвертый этап

Последний этап, самый ответственный, так как по итогам его российские инвесторы получали деньги, а нерезиденты — ценные бумаги, которые они смогут вывести в другие юрисдикции. На основе полученных оферт ОТ определит единую для всех лотов расчетную ставку отсечения — максимальную цену, которая позволит продать как можно больше лотов. Следовательно, финальная цена реализации каждой ИЦБ будет не ниже начальной цены, выраженной в рублях по курсу Банка России на закрытие торгов 22 марта 2024 года.

Например, у ОТ десять лотов, а заявки от нерезидентов следующие: заявка №1 — восемь лотов по 450 руб. каждый, заявка №2 — четыре лота по 400 руб. каждый, заявка №3 — 5 лотов по 200 руб. каждый. «Итоговая цена за один лот будет единой — 400 руб., и будет продано восемь лотов по первой заявке и два лота по второй»,— пояснил господин Седушкин.

В случае одобрения заявок нерезидентов ИЦБ будут переведены на их специальные транзитные счета депо, которые позволяют вывести приобретенные иностранные бумаги из российской депозитарной инфраструктуры в иностранную без дополнительных разрешений со стороны России. Денежные средства за эти ИЦБ, в свою очередь, будут переведены на счета брокеров, доверительных управляющих или УК ПИФ для дальнейшего перечисления физическим лицам-резидентам. Последней датой расчетов по всем сделкам Минфин назначил 1 сентября.

Риски

Единственный риск такой схемы участники видят в недостаточном спросе иностранных инвесторов. Причин для этого, по мнению Дмитрия Леснова, может быть несколько. Во-первых, риск, что организатор торгов может попасть под санкции. В этом случае нерезиденты просто не смогут принимать участие в обмене. В-вторых, они могут просто не заинтересоваться обменом таких активов, так как их вывод сопряжен с дополнительными сложностями, местные регуляторы могут попросту не одобрить такой перевод. Третий риск — цена, потому что цена активов была определена на 22 марта, а сам обмен будет летом. За это время котировки могут сильно измениться, поэтому здесь тоже есть определенный риск.

Если по каким-то причинам спроса нерезидентов будет недостаточно для выкупа всех лотов, в таком случае средства за выкупленные бумаги будут распределены пропорционально среди всех физических лиц. «Допустим, инвестор предъявил восемь акций одной компании, а выкуплено было только пять. Соответственно, он получит деньги за пять бумаг, а три останутся у него»,— поясняет Алексей Седушкин.

Василий Синяев