Самые выгодные инвестиции полугодия

Первая половина 2024 года была успешной для большей части классических финансовых инвестиций. Лучшую динамику, по оценкам «Денег», продемонстрировали инвестиции в акции «Яндекса» и «Аэрофлота». Высокую прибыль принесли и ценные бумаги других отечественных эмитентов, ПИФы активного и пассивного управления, а также золото, как физическое, так и бумажное в виде паев БПИФов. Убыточными оказались только вклады в евро и фонды гособлигаций.

Акции

Самыми доходными финансовыми инструментами с начала года стали акции «Аэрофлота» и «Яндекса», подорожавшие более чем на 60%. Это в шесть раз больше роста рынка в целом. В мае индекс Московской биржи обновил двухлетний максимум, достигнув 3521,7 пункта. Даже с учетом коррекции в последующие дни индекс закрылся по итогам торгов 22 мая на отметке 3444,6 пункта — это более чем на 11% выше значений конца 2023 года.

Подъем акций компании «Яндекс» происходил на фоне процесса разделения ее бизнеса и редомициляции. В рамках объявленной в начале года сделки нидерландский холдинг Yandex N.V. продаст долю в МКАО «Яндекс», которая консолидирует все российские активы, закрытому ПИФу «Консорциум.Первый». Сделка состоит из двух этапов — сначала 68% МКАО «Яндекс» будут проданы за 230 млрд руб. и до 67,8 млн акций класса А Yandex N.V. На втором этапе, параметры которого были объявлены в мае, оставшиеся держатели расписок могут обменять их на локальные бумаги или продать ЗПИФу.

В случае «Аэрофлота» инвесторы позитивно реагировали на улучшение его финансовых показателей. В четвертом квартале 2023 года выручка компании выросла на 70% г/г, до 140,2 млрд руб., а за полный год — почти на 50%, до 497,511 млрд руб. «Тенденция на улучшение показателей "Аэрофлота" может продолжиться, учитывая данные о рекордной занятости кресел и росте объема перевозок в текущем году. В итоге "Аэрофлот" может снова стать прибыльным по итогам 2024 года, что оказывает поддержку котировкам акций авиакомпании»,— поясняет аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Опередили индекс Мосбиржи акции Сбербанка, АЛРОСА и «Магнита», подорожавшие на 19%, 17% и 15,5% соответственно. В аутсайдерах оказались бумаги «Газпрома» и «Норильского никеля», просевшие на 15% и 8%. Слабая динамика акций этих компаний, по мнению аналитиков, связана с невысокими ожиданиями инвесторов по их дивидендам. «Опасения инвесторов оказались небезосновательными. Крупнейший акционер "Газпрома" в лице российского правительства поддерживает отказ от выплаты дивидендов за 2023 год. Совет директоров "Норникеля" 23 мая рекомендовал не выплачивать дивиденды за прошлый год»,— констатирует Наталия Пырьева.

ПИФы

Год начался довольно успешно для большей части розничных паевых инвестиционных фондов (открытые и биржевые ПИФы), хотя хуже, чем 2023 год. По данным Investfunds, из 152 крупных фондов (ОПИФы и БПИФы со стоимостью чистых активов свыше 500 млн руб.) только у пяти цена паев снизилась с начала года. Годом ранее убыточных вообще не было. Результаты управления лучших фондов оказались также менее впечатляющими. За неполные пять месяцев 2024 года только каждый третий фонд показал двухзначный рост цены пая на 10–42%, годом ранее две трети фондов показали прирост на 10–41%.

Лидерами повышения по итогам отчетного периода стали ПИФы с высокой долей акций высокотехнологичных компаний и потребительского рынка, паи которых подорожали на 20–37%. Основная причина роста этих секторов — уход с российского рынка иностранных компаний, в результате чего освободилась существенная доля рынка. Двузначный доход показали и фонды драгметаллов, которые выиграли от роста мировых цен на золото.

Хороший результат продемонстрировали паи фондов валютных облигаций — еврооблигаций и замещающих облигаций. Паи таких ПИФов прибавили в цене 1–10% на фоне роста котировок самих облигаций. Лучшую динамику показали фонды с замещающими облигациями. С начала года индекс замещающих облигаций Московской биржи RURPLTR, являющийся бенчмарком многих подобных ПИФов, вырос почти на 6%, за это время индекс юаневых облигаций RUCNYTR прибавил лишь 1,2%.

Основная часть фондов корпоративных облигаций или с доминирующей долей таких ценных бумаг показала прирост стоимости пая на 1–6%. Лишь немногие инструменты с гособлигациями смогли похвастаться ростом цены пая, основная же часть заметно просела. С начала года индекс корпоративных облигаций Московской биржи RUCBTRNS вырос на 1,6%, тогда как индекс гособлигаций RGBITR снизился почти на 5%. Государственный долг находится под давлением ужесточившейся с начала года риторики Банка России, а также продолжающейся эмиссии бумаг Минфином. «На сегодняшний день складывается ситуация, когда в условиях сокращения объема первичных размещений со стороны корпоративных заемщиков и постепенного уменьшения емкости рынка на фоне большого объема погашений спрос на корпоративный долг со стороны физических лиц сохраняется достаточно высоким»,— отмечает директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Игорь Козак.

Золото

Высокую прибыль частным инвесторам принесли вложения в золото. По расчетам «Денег», за пять месяцев они подорожали на 16%, что заметно ниже прироста за аналогичный период 2023 года (26%). Текущий подъем, в отличие от прошлогоднего, связан в первую очередь с ростом долларовых цен на мировом рынке.

В мае котировки золота впервые в истории поднялись выше $2450 за тройскую унцию. По данным Investing.com, котировки золота на спотовом рынке 20 мая достигали $2450,05 за тройскую унцию. Удержаться на достигнутом уровне не удалось, и к 22 мая они откатились к $2378. Это более чем на 15% выше значений конца 2023 года. Еще около 0,8% добавила валютная переоценка.

Причин для роста было несколько: во-первых, обострялась геополитическая ситуации на Ближнем Востоке. В январе США и Великобритания нанесли ракетные удары по провинциям Йемена, в весенние месяцы Израиль и Иран обменялись ракетными ударами. Во-вторых, инвесторов беспокоили намерения западных стран изъять заблокированные резервы Банка России. Центральные банки развивающихся стран продолжают активно скупать металл. За первый квартал 2024 года, по данным World Gold Council, все мировые ЦБ закупили около 290 тонн золота. Больше всех — ЦБ Китая, Индии, Казахстана и Турции.

В связи с продолжением конфликта на Ближнем Востоке и попыток США и Европы использовать российские резервы рост цен на золото может продолжиться. По мнению аналитика ФГ «Финам» Николая Дудченко, подъем цен до $2700 за тройскую унцию возможен уже в этом году. «Повышенный спрос на золото со стороны центральных банков будет сохраняться. Мы не ожидаем разрядки геополитической ситуации»,— говорит Николай Дудченко.

Депозиты

Маржу, сопоставимую с показателями лучших фондов денежного рынка, принесли инвесторам рублевые депозиты. После того как в декабре 2023 года Центральный банк России поднял ключевую ставку до 16%, на заседаниях в 2024 году он не стал ее понижать, хотя ранее не исключал такого шага. В мае зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что на июньском заседании будет рассматриваться повышение ключевой ставки. Вопрос роста до 17% поднимался и в апреле, но было решено ставку не менять.

В таких условиях ставки по рублевым вкладам крупнейших банков все полугодие удерживались в узком коридоре 14,75–14,95%. В итоге за пять месяцев такие депозиты обеспечили бы их держателям доход в размере 6,15%.

Символическую прибыль принесли вклады в долларах, позиции в которых выросли в рублевом выражении на 1,4%. В это же время вклады в европейской валюте обесценили бы вложения почти на 2%. Это связано со снижением курса евро в России и в мире (в том числе к доллару США). По итогам рассмотренного периода курс евро просел на Московской бирже на 2,3 руб., до 97,3 руб./€. За то же время курс доллара поднялся на символические по текущим меркам 70 коп., до 90,06 руб./$. Годом ранее рубль терял позиции ко всем основным валютам, причем движения были более существенными: курс евро вырастал на 12,2 руб., до 86,51 руб./€, курс доллара — на 11,2 руб., до 81,1 руб./$.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев обращает внимание, что курс рубля к доллару последние семь месяцев находится в достаточно узком диапазоне 87–94 руб./$. С точки зрения большинства россиян, это отличный результат после резких колебаний в 2022–2023 годах. «Основными факторами стабильности рубля можно назвать обязательную продажу валютной выручки крупнейшими экспортерами, которая была введена с середины октября, и высокие рублевые процентные ставки»,— поясняет эксперт.

В сложившихся условиях рубль имеет шанс еще более укрепиться, но аналитики сомневаются, что укрепление будет продолжительным. По мнению Михаила Васильева, во втором квартале средний курс рубля к доллару составит 92 руб./$, в третьем и четвертом поднимется до 95 руб./$. Период с мая и до конца года обычно менее благоприятный для рубля из-за сезонных факторов, включающих рост импорта и снижение экспорта. «С мая возрастает спрос на валюту, в том числе для туристических поездок на майские праздники и летних отпусков. Также со второго квартала возрастает спрос на валюту для закупки импорта, для выплат по внешнему долгу»,— отмечает господин Васильев.

Позиции рубля будут зависеть и от ситуации на мировом рынке нефти, уверены аналитики. Во втором полугодии Михаил Васильев ждет умеренного снижения цен на нефть Brent с текущих $82 за баррель до $79 за баррель из-за вероятного замедления мировой экономики, которое может привести к уменьшению притока валюты в страну.

Иван Евишкин