Волатильность курса американской валюты увеличилась из-за внебиржевых торгов

На минувшей неделе на внебиржевом рынке резко усилились колебания курса доллара. Внутридневные движения достигали 5 руб./$, хотя по итогам недели курс доллара прибавил всего 2,5 руб., достигнув 89,4 руб./$. Отчасти это было вызвано крупными покупками валюты импортерами и компаниями, сокращающими бизнес в России. Раньше большие объемы «поглощались» на биржевом рынке, но в настоящее время из-за санкций это канал реализации стал недоступен. Межбанковский рынок остается менее прозрачным и более разрозненным, что приводит к резким изменениям курсов.

Финал недели на российском валютном рынке можно назвать спокойным по сравнению тем, что происходило в предыдущие дни. В ходе пятничных торгов 16 августа курс доллара на внебиржевом рынке опускался до отметки 87,73 руб./$, но ближе к 19:00 вернулся к отметке 89,44 руб./$. Это лишь на 54 коп. выше значений закрытия четверга и на 2,54 руб. выше значений конца предшествующей недели. Тем самым он вернулся к значениям, на которых находился в начале июня, то есть до того, как Московская биржа была вынуждена из-за санкций остановить торги «токсичными» валютами (см. “Ъ” от 13 июня).

Однако в начале недели внутридневные движения курса американской валюты были в разы сильнее и не всегда в пользу рубля. В понедельник курс доллара взлетел более чем на 4 руб. и превысил 91,8 руб./$. Во вторник он уже достиг отметки 93,75 руб./$, максимума с начала мая, хотя по итогам дня вернулся к отметке 90,5 руб./$. В среду курс доллара колебался в диапазоне 88–93 руб./$, при этом день завершился на отметке 89,8 руб./$. В четверг диапазон колебаний сжался до 88,3–90,5 руб./$. Все эти движения находили отражение в официальном курсе Банка России, который в настоящее время рассчитывается на основе внебиржевых сделок, совершенных до 15:40.

Во вторник курс достиг локального максимума — 92,66 руб./$, а в пятницу вернулся к отметке 88,9 руб./$.

На фоне таких резких движений колебания биржевого курса юаня были символическими и не превышали 1,6%. По итогам недели курс китайской валюты вырос лишь на 22 коп. (1,8%), до 12,07 руб./¥. Это на 42 коп. (3,5%) ниже локального максимума, установленного 13 июня.

Высокая волатильность на внебиржевом рынке связана с серьезной фрагментацией рынка и, соответственно, низкой ликвидностью в отдельных сегментах, отмечают аналитики Райффайзенбанка. Вызвана она в первую очередь прекращением биржевых торгов валютой и переходом всех операций с «токсичными» валютами на внебиржевой рынок, который менее прозрачен и более разрознен, так как нет единого «стакана заявок» (как на бирже). Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин не исключает того, что российские банки в первой декаде августа выполняли разовые заявки клиентов-нерезидентов по выводу валюты за рубеж от продажи российских активов.

Вдобавок к этому все меньшее число банков и профучастников могут работать с «токсичными» валютами и сглаживать неэффективности рынка. «Теперь для резких колебаний курса нужны намного меньшие объемы спроса или предложения, чем было раньше»,— констатирует главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Кроме того, август — сезонно менее емкий месяц для валютного рынка из-за периода отпусков.

Усугубило ситуацию на рынке ужесточение условий проведения валютных платежей в юанях.

«Китайские банки, несмотря на перенос даты введения санкций против Московской биржи с 13 августа на 12 октября, резко ограничили их переводы с биржи»,— отмечает начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. Одновременно с этим, как отмечает Александр Потавин, сократился объем экспортной выручки на фоне снижения цен на нефть. В результате на рынке создался локальный дефицит юаней, способствовавший в том числе и смещению спроса на внебиржевом рынке на «токсичные» валюты.

В таких условиях участники рынка не исключают сохранения высокой волатильности курсов и на предстоящей неделе. По мнению Михаила Васильева, курс доллара будет меняться в диапазоне 88–92 руб./$, курс юаня — в диапазоне 11,9–12,4 руб./CNY. Традиционно ближе к концу месяца рубль получит поддержку: до 28 августа экспортеры обязаны уплатить основные налоги и будут активнее продавать валютную выручку для расчетов с бюджетом. «В пользу рубля выступают профицит торгового баланса, снижение импорта из-за проблем с платежами с дружественными странами, обязательная продажа валютной выручки для крупнейших экспортеров, продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций и высокие ставки по рублевым инструментам»,— отмечает господин Васильев.

Виталий Гайдаев