Особенности ПИФ денежного рынка с юаневыми активами

В нынешнем году резко вырос спрос частных инвесторов на паевые фонды денежного рынка. За неполные восемь месяцев чистый приток в них составил почти 200 млрд руб., из которых свыше 100 млрд руб. пришло в июле—августе. На действиях инвесторов сказалось ужесточение денежно-кредитной политики Банка России, а результате которой выросли ставки на денежном рынке. В линейке управляющих компаний есть фонды, отражающие стоимость юаней в России. Однако при инвестировании в эти инструменты следует учитывать формирующуюся на российском финансовом рынке множественность курсов иностранных валют.

Летнее консервирование

Данные EPFR свидетельствуют о сохранении высокого спроса международных инвесторов на консервативные активы. По оценке «Ъ», основанной на отчете Bank of America (учитывает данные EPFR), с начала августа международные инвесторы вложили в фонды денежного рынка $145 млрд. Только за последнюю отчетную неделю (закончилась 21 августа) чистый приток в такие фонды составил почти $37 млрд. Это лучший результат по таким фондам с начала года.

Схожая тенденция отмечается и на российском рынке.

По оценке «Ъ», основанной на данных Investfunds, за три недели, закончившиеся 21 августа, чистые привлечения в фонды денежного рынка составили почти 47 млрд. руб.

С начала года россияне вложили в такие ПИФы почти 194 млрд руб. Этому способствует рост индекса RUSFAR (основной бенчмарк; отражает стоимость денег на российском рынке), который превысил 18%. Высокая популярность таких фондов связана еще и с негативной динамикой на рынке акций и облигаций на фоне ужесточения монетарной политики Банка России. В августе индекс Московской биржи после 13-месячного перерыва опустился ниже 2700 пунктов, потеряв 24% относительно локального максимума, достигнутого в мае.

Юани —тоже деньги

В России частным инвесторам доступны не только рублевые фонды денежного рынка, но и валютные, номинированные в юанях. По данным Investfunds, всего доступно три таких фонда — под управлением компаний «Первая», «ВИМ Инвестиции» и «Атон-Менеджмент». Эти БПИФ инвестируют преимущественно в инструменты денежного рынка через сделки обратного репо, расчеты по которым проходят в китайских юанях. В активах фонда под управлением УК «Первая» находятся и юаневые облигации российских эмитентов (доля 5,5%). «Альфа-Капитал» также собирается запустить подобный ПИФ.

С учетом «токсичности» доллара и евро у инвесторов растет спрос на юани. Однако сама по себе валюта не приносит пассивного дохода, поэтому более интересны инвестиционные продукты на ее основе. Сейчас крупнейшие банки предлагают клиентам юаневые депозиты со ставками до 5–6% годовых. Более высокий доход могут обеспечить юаневые облигации российских эмитентов, доходности которых, по данным Rusbonds, достигают 8% годовых. Основным бенчмарком для фондов денежного рынка выступает индикатор стоимости обеспеченных денег RUSFAR CNY (Russian Secured Funding Average Rate CNY), который вырос с начала года на 3,9 п. п., до 8,27% годовых. «Формат биржевого фонда дает возможность не только защититься от девальвации рубля, но и получить ставку денежного рынка в юанях в рамках одного продукта»,— отмечает руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Своеобразие курсов

При таких инвестициях стоит помнить о рисках ослабления юаня, которое может быть вызвано как фундаментальными, так и техническими причинами. Среди последних может оказаться растущая фрагментация российского рынка. На минувшей неделе биржевой курс юаня снизился на 1,8%, до 11,67 руб./CNY, на внебиржевом рынке он вырос почти на 3% — до 12,84 руб./CNY. В итоге разница курсов расширилась с 4,3% до 10%.

С начала года биржевой курс юаня снизился на 6,3%, поэтому паи юаневых БПИФ денежного рынка прибавили с начала года лишь 1,8% против роста на 9–9,4% рублевых фондов денежного рынка.

Не стоит забывать и о том, что курс юаня регулируется действиями Народного банка Китая. Ранее китайских регулятор неоднократно прибегал к ослаблению национальной валюты. Из-за этого в 2019 году Минфин США даже включил Китай в список стран, манипулирующих валютой.

Виталий Гайдаев