Регулятор видит несколько сценариев развития на ближайшие три года

Центробанк ожидает постепенного снижения перегрева экономики со второй половины 2025 года. Такой прогноз описан в докладе регулятора. Всего в документе указаны базовый и три альтернативных сценария развития экономики на ближайшие три года. При составлении каждого из них ЦБ ориентировался на возвращение инфляции в России к 4%. Базовый сценарий предполагает, что таких целей власти смогут достичь уже в следующем году.

Однако в ближайшее время регулятор сохранит жесткую денежно-кредитную политику, заявил зампред Центробанка Алексей Заботкин: «Устойчивые темпы роста цен в августе складываются по-прежнему в том же диапазоне, который с не очень большими колебаниями наблюдается примерно с начала этого года, это 6-7% в сезонно сглаженном выражении в пересчете на год.

Пока данные, наверное, не дают оснований говорить, что мы уже видим последовательное снижение текущих темпов роста цен по направлению к нашей цели. При этом другие показатели указывают на то, что в третьем квартале рост экономики продолжается, но более низкими темпами, чем это происходило в первой половине года. Происходит определенное замедление спроса.

Совет директоров будет оценивать целесообразность дополнительного повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Это означает, что повышение на следующем заседании не предопределено, оно будет зависеть от поступающих данных. По всей видимости, общий баланс аргументов за повышение и за неизменность ставки с 26 июля к настоящему моменту существенно не изменился».

В Центробанке считают базовый сценарий наиболее вероятным. Предполагается, что в этом случае ключевая ставка не будет снижаться в этом году и может достигать почти 17,5% годовых, говорит экономист по России Райффайзенбанка Станислав Мурашов: «Длинные проекции в современное время не стоит воспринимать как прогноз. Стоит воспринимать их как некий ориентир для понимания того, как сейчас ЦБ видит ситуацию, соответственно, как он планирует, исходя из этих ориентиров, действовать.

Центробанк хочет, чтобы рынок не расслаблялся, не ждал скорого снижения процентных ставок, чтобы длинные ставки по инструментам, по облигациям, по кредитам сохранялись на более высоком уровне, чтобы не закладывать ожидания быстрого смягчения политики.

Кроме того, имеется в виду, что инфляционные проблемы, которые сейчас есть, имеют очень устойчивый характер.

На мой взгляд, это связано с тем, что у нас высока доля, скажем так, немонетарной инфляции, то есть той, которая связана с издержками, в первую очередь санкционными, импортными. Это все очень сложно побороть, а проблемы трансформируются, нет такого, что проблемы постепенно сходят на нет. Поэтому инфляция сохраняет довольно устойчивый формат.

Плюс ко всему, конечно, та монетарная часть инфляции, которая связана с высоким потребительским спросом, с тем, что сохраняется достаточно сильный рост доходов населения, который позволяет тратить больше, также идет в копилку инфляции. Если говорить именно про обывателей, про сегмент юрлиц, то высокие ставки, которые мы сейчас видим, возможно, будут еще выше».

В самом рисковом сценарии Центробанка предполагается, что значительно ухудшатся внешние условия. Регулятор допускает появления дисбаланса на финансовых рынках развитых стран, который приведет к финансовому кризису в следующем году. В этом случае ключевую ставку придется повысить до 22%, а инфляция достигнет 15%, отмечает директор Института экономики роста имени Столыпина Антон Свириденко:

«Рисковый сценарий меня несколько поразил, потому что закладывается и мировой кризис, который приведет к падению цен на наши основные сырьевые товары (они до сих пор во многом остаются драйвером экономической динамики и валютных поступлений), и внутриполитические события на крупнейших рынках. В частности, все ждут выборов в США, которые влияют на экономическую динамику там, это все по цепочке вызовет обвал рынков на основные биржевые товары.

Но пока что я к сценарию мирового кризиса предпосылок не вижу. Основным сценарием у Центробанка является базовый. Там особенно никаких неожиданностей нет, Банк России продолжает считать, что потенциал предложения не позволяет удовлетворить тот растущий спрос, который образуется, в том числе за счет роста доходов населения. И в этих условиях способом борьбы с инфляцией является продолжение тренда на высокие процентные ставки».

На рост инфляции и кредитный перегрев, несмотря на повышение ключевой ставки, обратил внимание Владимир Путин. По его словам, системно с инфляцией можно бороться за счет роста выпуска товаров и услуг, чтобы их объем отвечал внутреннему спросу как потребительскому, со стороны граждан, так и инвестиционному, со стороны предприятий и компаний. Пресс-секретарь президента сообщил, что скоро выйдут его поручения правительству по борьбе с инфляцией. По данным ЦБ за июль, инфляция превысила 9%.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Елена Иванова, Светлана Белова