Валютная выручка ищет путь домой
На ее объемах могут сказаться как проблемы с платежами, так и снижение экспортных цен
Объемы продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами в августе остались почти на таком же уровне, как в июле, фиксирует ЦБ. Спрос на валюту при этом вырос, в том числе со стороны населения. Динамика российского экспорта в июле—августе, которая будет влиять на объемы возврата валюты этой осенью, а также снижение экспортных цен по основным сырьевым позициям (за исключением газа и поставок нефти в Турцию) указывают на вероятное сокращение будущих поступлений и возможное ослабление рубля.
Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ
Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами в августе остались на сопоставимом с июлем уровне, составив $11,9 млрд (минус 1% месяц к месяцу), сообщил ЦБ в обзоре рисков финансовых рынков. Соотношение объема продаж и выручки экспортеров регулятор привел лишь за июнь — тогда оно составило 116%. Причина такого высокого показателя — большие объемы продаж валюты компаниями для выплат дивидендов.
Рубль в августе, отмечает ЦБ, слабел (на 1,8% относительно юаня, на 5,6% к доллару США), по итогам месяца курс вернулся к уровням начала июня, в том числе на фоне резкого роста нетто-покупок валюты населением — в августе их объем увеличился более чем в два раза относительно июля и составил 98,1 млрд руб.
Отметим, что объемы продажи валюты в августе отражают динамику экспорта по контрактам, заключенным за два-три месяца до этого. При этом снижение объемов внешних поставок в июне и июле указывает на вероятное сокращение поступлений при сохранении проблем с проведением платежей (большие задержки также могут снизить объемы возврата валютной выручки — как из-за переориентации на рублевые платежи, так и из-за «зависания» средств на счетах при переводах). Сальдо торговли РФ в июле, напомним, сократилось с $11,5 млрд до $8,1 млрд — экспорт снижался (с $35,3 млрд до $32,6 млрд), а импорт, напротив, рос — с $23,8 млрд до $24,5 млрд.
На этом фоне цены на основные позиции российского экспорта также снижаются — вслед за глобальным ослаблением спроса.
Есть, однако, исключения — в августе рост показали цены на газ (плюс 11% месяц к месяцу на фоне неопределенности поставок российского трубопроводного газа в Европу), а также на нефть, поставляемую в западном направлении (в Турцию — плюс 2,5%), свидетельствуют данные Центра ценовых индексов (ЦЦИ). Цены на нефть по этому направлению росли за счет высокого спроса (дисконты на российскую нефть в августе достигли локальных минимумов вслед за ставками фрахта). При этом поставки на восток уже дешевеют — цены экспорта нефти в Китай упали вслед за мировыми из-за слабого спроса (минус 1,5% месяц к месяцу). Цены на коксующийся уголь при поставках в КНР упали еще сильнее — минус 10,2% месяц к месяцу (в июле — минус 8%).
Исходя из текущей динамики цен в ЦЦИ делают вывод, что курс рубля в четвертом квартале будет слабеть (до 93–95 руб. за доллар) — значение сырьевого индекса в августе показывает влияние экспортных поступлений на курс рубля в октябре—ноябре 2024 года (прошлым летом ожидания ослабления рубля сами по себе сдерживали продажи валюты, но в текущих условиях даже при снижении требований к обязательной продаже выручки влияние этого фактора, вероятно, перекрывается санкционными ограничениями). По словам старшего аналитика ЦЦИ Дарьи Тарасенко, в последние недели августа валютный курс вернулся в свой равновесный диапазон 90–95 руб. за доллар, соответствующий динамике экспортной валютной выручки, тогда как с мая курс рубля был на 3–4 руб. крепче среднего значения для такого объема экспортных поступлений из-за ограничений, связанных с трансграничными платежами.
Директор по инвестициям АО «Астра УА» Дмитрий Полевой, в свою очередь, отмечает, что ослабление рубля в августе может объяснять снижение доли продаж валюты в экспорте и меньшее соотношение с валютной частью импорта. «Значимых рисков для рубля со стороны платежного баланса по-прежнему не видим, но курс, вероятно, будет постепенно смещаться с уровней около 87–90 руб. за доллар в сентябре до 90–95 руб. за доллар в четвертом квартале на фоне меньшего торгового профицита и сохранения оттока капитала»,— говорит эксперт.