Как могут двигаться цены на благородный металл до конца 2024 года

Решение Федеральной резервной системы США (ФРС) понизить ключевую ставку способствовало обновлению исторического максимума по цене золота. На минувшей неделе цена благородного металла приближалась к уровню $2,7 тыс. за тройскую унцию, прибавив с начала месяца почти 6%. Рублевые цены выросли почти на 9%, лишь немногим не дотянув до исторического максимума, установленного в марте 2022 года. С учетом ожидаемого роста долларовых цен и дальнейшего ослабления рубля стоимость золота на российском рынке может достичь 9 тыс. руб./г до конца года.

Сигнал от ФРС

На минувшей неделе стоимость золота на мировом рынке почти каждый день обновляла исторический максимум. В итоге к четвергу, по данным Investing.com, на спот-рынке она достигла $2685,96 за тройскую унцию, прибавив с начала недели 2,4%. Даже с учетом коррекции в последний рабочий день недели $2647 за унцию цена осталась на 1% выше значений прошлой пятницы и на 5,8% выше значений начала сентября. С начала года благородный металл подорожал почти на 30%.

Главным фактором роста цен на благородный металл стало решение ФРС провести первое с марта 2020 года понижение ключевой ставки. 18 сентября американский регулятор снизил ее сразу на 50 б. п., до 4,75–5,00%. Глава ФРС Джером Пауэлл также не исключил вариант дальнейшего снижения ставки. «Наши действия будут зависеть от того, как будет развиваться экономика. Мы можем ускориться, если это будет уместно, можем замедлиться, если это будет уместно. Мы можем сделать паузу, если это будет уместно, но это то, что мы рассматриваем»,— отметил глава ФРС.

Валюта от БРИКС

Еще одним фактором подъема котировок стали политические программы обоих кандидатов в президенты США. Независимо от исхода выборов, как отмечает портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева, следующий президент, вероятно, будет активно стимулировать экономику, что может умеренно разогнать инфляцию. А золото считается традиционным антиинфляционным инструментом.

Интерес к металлу поддерживается ожиданиями саммита БРИКС, который состоится в Казани в конце октября и на котором, не исключают управляющие, может быть объявлено о запуске единой валюты для расчетов между странами-участницами.

«Подобная единая валюта может быть на 60% обеспечена национальными валютами, а на оставшиеся 40% привязана к золоту. Введение такой валюты могло бы стать мощным структурным фактором роста цен на золото, так как центральные банки стран БРИКС начали бы активно наращивать свои золотые резервы для поддержания стабильности новой валюты»,— отмечает Алена Николаева.

Слабое предложение

Аналитики не исключают дальнейшего роста котировок золота и попыток протестировать уровень $3 тыс. за унцию. Как считает ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева, этому будет способствовать приближение выборов США, в преддверии которой волатильность на рынках может вырасти, а следовательно, вырастет интерес к защитным активам. «Уровень $3 тыс. является историческим максимумом с конца 1970-х годов с поправкой на инфляцию, но, возможно, мы увидим эти значения уже в 2025 году»,— считает госпожа Пырьева.

Вместе с тем сдерживающим фактором является снижение спроса на металл со стороны ювелирной отрасли. По данным World Gold Council (WGC), во втором квартале 2024 года потребление золота ювелирами сократилось на 17% по сравнению с показателем годом ранее, до 410,6 тонн, минимума с третьего квартала 2020 года. При этом высокие цены стимулируют увеличение добычи и переработки металла из вторсырья, которые, по данным WGC, в сумме обеспечили предложение на уровне 1,258 тыс. тонн — максимум для данного периода как минимум за последние 15 лет. «Текущее ограничение добычи, недостаток новых крупных проектов и строгие экологические нормы сдерживают резкий рост предложения»,— считает Алена Николаева. Поэтому также склоняется к тому, что цена золота превысить уровень $3 тыс. на горизонте года.

Сильный сезон

В пятницу на торгах Московской биржи цена благородного металла впервые с 11 марта 2022 года превышала 7,935 тыс. руб./г. Даже с учетом коррекции цены на закрытии остались выше 7,9 тыс. руб./г, что на 1,9% значений конца предшествующей недели. С начала осени драгоценный металл подорожал в рублях на 9% и с начала года — на треть, однако его цена пока еще на 1,15% ниже исторического максимума, установленного в 10 марта 2022 года (8 тыс. руб./г). На динамику цен на российском рынке влияли и движения курса доллара. По итогам недели котировки американской валюты на внебиржевом рынке достигли 93,34 руб./$, что на 2% выше значения начала месяца и на 4,5% выше значения начала года.

В четвертом квартале, по оценке начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, курс доллара может вырасти до 95–97 руб./$, а потому не исключает подъема рублевой цены золота до уровня 9 тыс. руб./г. «Рубль может ускорить темпы ослабления к концу года на фоне сдержанной позиции экспортеров и сезонного усиления деловой активности импортеров. Высокие внутренние процентные ставки будут частично сдерживать ослабление рубля, но не смогут определить динамику»,— отмечает господин Евстифеев.

С учетом сохраняющихся девальвационных рисков защитные свойства металла останутся основным катализатором спроса на него со стороны локальных инвесторов.

«Есть интерес и у спекулятивно настроенных инвесторов, желающих краткосрочно заработать, использовав растущий тренд»,— отмечает старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Артур Беджанов. По его словам, клиенты в основном предпочитают покупать металл на рынке драгметаллов Московской биржи. Также спросом пользуются фьючерсы на золото, облигации с номиналом в золоте и акции золотодобывающих компаний. «С инвестиционными целями слитки покупают только те, кто не доверяет иным способам, или те, кто ничего не знает о других возможностях»,— отмечает господин Беджанов.

Виталий Гайдаев