Почему дешевая национальная валюта может быть выгодна бюджету

Доллар не превысит 100 руб. к концу 2024 года, но курс будет слабее, чем прогнозирует Минэкономразвития. На этом сходятся опрошенные “Ъ FM” аналитики. 22 октября на саммите БРИКС в Казани глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил, что, несмотря на рост волатильности рубля, курс остается в рамках прогноза. По его словам, причина нестабильности в отсутствии биржевых торгов, из-за чего любые покупки импортеров и экспортеров сильно сказываются на значениях.

При этом «фундаментально ситуация идет так, как мы прогнозировали». Прогноз Министерства рассчитывался на 93,8 руб. за доллар на конец года.Однако с 23 октября по обновленному курсу Центробанка он подорожал до 96,5 руб. И до конца 2024-го вряд ли придет к более низким значениям, считает главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов: «Курс остается достаточно волатильным. Но если посмотреть на долгосрочную динамику, то рубль более года остается в относительно стабильном диапазоне — до 100 руб. за доллар.

Летом мы видели заметный уход к более крепким значениям, но осенью вернулись опять выше 90 руб. и сейчас закрепляемся к старому тренду.

С одной стороны, ожидаем в краткосрочной перспективе некоторого укрепления рубля. Экспортеры должны готовиться к уплате налогов в конце месяца, довольно крупных, и мы рассчитываем, что они увеличат продажи иностранной валюты. Но в то же время есть факторы, которые будут работать в сторону некоторого ослабления рубля. Наш прогноз — это 97,5 руб. за доллар на конец года».

По оценкам Bloomberg, рубль может потерять порядка 5% до конца первого квартала 2025 года на фоне замедление глобальной экономики и снижения чистого притока валюты. Некоторые собеседники “Ъ FM” допускают, что доллар может выйти и за 100 руб. Как заявил Максим Решетников, для укрепления валюты правительство изменит нормативы возврата экспортной выручки. Но на курс могут повлиять и другие внешние обстоятельства, отмечает аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев: «Все равно экономика зависима от продажи сырьевых ресурсов, в том числе нефти, поэтому обратимся к этому рынку.

В бюджет на 2025 год заложена цена по Urals — $69,7 за баррель. Urals торгуется с дисконтом примерно $6-7 к марке Brent. И при такой цене на нефть, базовый прогноз курса рубля к доллару — 96–97 руб. В то же самое время мы видим, что сейчас ослабляются ограничения на продажу выручки для экспортеров, то есть ранее они должны были продавать в течение 30 дней 50% от выручки, которую перевозят в Россию. Сейчас этот порог снижен до 25%, то есть нет перспектив локальной девальвации рубля. Поэтому ограничительные меры, которые вводились при состоянии, когда доллар был выше 100 руб., отменяются. Но в то же время, если конфликт на Ближнем Востоке будет урегулирован, то нефть может скорректироваться до $70 за баррель, что приведет к девальвации рубля».

Официальная позиция властей состоит в том, что рубль будет укрепляться. Впрочем, как ранее писал Bloomberg, слабая национальная валюта стала рассматриваться как преимущество при бюджетном дефиците. Выгоду дешевого рубля видит и независимый финансовый советник Наталья Смирнова: «Выгоден ли текущий курс экономике?

Доходы бюджета зависят во многом от доходов экспортеров, а экспортеры при снижении курса рубля к доллару и евро естественным образом выигрывают. И таким образом выигрывает и государство, потому что пропорционально растут поступления в бюджет, выручка и прибыль.

Поэтому высокий курс — 97–98 руб. и даже 100 руб. — это не так плохо для бюджета. Да, это может быть не очень хорошо для инфляции, потому что более высокий курс найдет отражение в ценах.

Если у инвестора есть цели в иностранной валюте, например, отпуск в следующем году, обучение ребенка не в России через несколько лет, значит, что на эту финансовую цель нужно просто копить либо в инструментах, привязанных к валюте, либо в рублях, но подыскивать механизмы, которые бы давали доходность на уровне инфляции. Плюс возможно обесценивание рубля к доллару или к евро или к другим валютам».

По словам Министра финансов Антона Силуанова, состояние рубля зависит от платежного баланса. В последние дни курс рубля ослаб еще и к евро — на 40 коп. По официальному курсу валют Центробанка, стоимость европейской валюты на 23 октября составляет 104,8 руб.

Анжела Гаплевская