Фондовый рынок и персональный брокер

Повышение Центробанком ключевой ставки отразилось и на фондовом рынке. Что происходит на российском рынке акций и облигаций? На какие инструменты в условиях высоких ставок стоит обратить внимание инвесторам? И как лучше подойти к формированию портфеля? Об этом экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов побеседовал с главой дирекции консультационно-брокерского обслуживания «БКС Мир инвестиций» Александром Какаулиным.

— Какие основные тренды на инвестиционном рынке в условиях высоких ставок вы бы отметили?

— Я бы выделил сейчас два основных направления — облигации и акции. В облигациях сейчас можно зафиксировать высокую доходность на несколько лет вперед ввиду повышенной инфляции, вызванной разными факторами. Банк России, конечно, борется с ней, в том числе путем поднятия ключевой ставки. Мы не исключаем, что до конца года также будет пересмотр. Но здесь все достаточно просто: чем выше процентные ставки, тем привлекательнее инструменты с фиксированной доходностью, то есть облигации. При этом мы ожидаем, что цикл подъема ставок Центробанком близок к завершению. Как правило, после разворота в политике регулятора переоценка облигаций может позволить заработать повышенную доходность. Если говорить о горизонте полутора лет, речь может идти о 25-30%.

Кроме того, сейчас размещается достаточно большое количество флоатеров — это облигации с переменным купоном. Они очень похожи на накопительный счет с ежедневным начислением дохода и выплатой процентов раз в месяц или раз в квартал. И купоны флоатеров автоматически переоцениваются при изменении ставки Центрального банка. Инвесторы, которые помнят 2008-й, 2014-й, 2022-й, сейчас с большим энтузиазмом покупают длинные облигации, несмотря на привлекательные ставки в банках. При изменении политики Центрального банка мы можем увидеть значительный рост цен по облигациям, в разы выше, чем рост ставок по депозитам.

— Как изменилось настроение у состоятельных инвесторов, их предпочтения?

— Я бы не стал разделять инвесторов на состоятельных и несостоятельных, потому что, как показывает практика, во время высоких ставок актуальной становится стратегия рантье. Многие рассчитывают на получение какого-то пассивного дохода — в нашем случае это купоны по облигациям. И здесь можно отметить спрос на получение ежемесячного или даже еженедельного дохода, поэтому мы разработали специальное предложение для наших клиентов: персональный брокер формирует индивидуальный портфель из облигаций как раз для получения ежемесячного или еженедельного дохода. При этом сначала мы проводим аудит текущего портфеля.

— Когда мы говорим о фондовом рынке, речь идет не только об облигациях, но и об акциях. Изменения в монетарной политике затронут и их. Возможно, они тоже начнут демонстрировать опережающую динамику. Как в целом формируется портфель у состоятельных инвесторов? Они рассматривают акции?

— Акции всегда были основой инструментов на фондовом рынке. Сейчас бумаги ведущих российских компаний фундаментально недооценены. И с учетом ожидаемого снижения ключевой ставки Центральным банком в первой половине 2025 года индекс Мосбиржи имеет солидный потенциал роста. Согласно прогнозам наших аналитиков, он может вырасти на 32% в течение года. Но стоит отметить, что снижение российского рынка в мае этого года не прошло незамеченным, и текущие оценки уже вызывают живой интерес у инвесторов. Сейчас российский рынок оценивается примерно в четыре корпоративные прибыли при средней исторической стоимости на уровне шести прибылей. При этом текущие темпы роста у корпоративных прибылей составляют 12% против средних исторических 8%. Поэтому, конечно, наш рынок имеет хороший потенциал роста в текущих условиях. А портфель формируется на основе аналитики, которая выпускается нашим подразделением «БКС Мир инвестиций».

— Почему растет спрос именно на такую профессиональную экспертизу — персональных брокеров?

— Это комплекс услуг премиального уровня по индивидуальному сопровождению на финансовых рынках. За клиентом закрепляется персональный брокер — высококвалифицированный специалист с опытом работы на фондовом рынке, как правило, более 10 лет, который помогает состоятельным клиентам достигать финансовых целей. Задача персонального брокера — в условиях неопределенности или высокой турбулентности на основе риск-профиля инвестора давать профессиональные рекомендации без эмоционального фона. Действительно, в неспокойный период спрос на профессиональную консультацию всегда растет, так как инвесторы, во-первых, хотят понимать, что происходит в экономике, финансах, во-вторых, есть потребность разобраться, что будет с конкретными финансовыми инструментами или портфелем, а самое главное, в том, что делать дальше. Поэтому для новичков персональный брокер полезен тем, что позволяет избежать типичных ошибок, с которыми может столкнуться инвестор, а для искушенных инвесторов тем, что высказывает независимое мнение или представляет альтернативный взгляд на ситуацию.