Курс доллара. Прогноз на 18–22 ноября
Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль
Впервые с октября 2023 года доллар завершает неделю выше уровня 100 руб./$. В четверг на внебиржевых торгах курс американской валюты достигал отметки 100,75 руб./$, максимума с 10 октября минувшего года. По итогам пятничных торгов он остановился возле уровня 100 руб./$, что на 2,4 руб. выше значений конца предшествующей недели. Официальный курс доллара, рассчитываемый Банком России, поднялся за неделю на 2,16 руб., до отметки 99,9971 руб./$. Этому способствует рост американской валюты в мире, а также низкое ее предложение в России экспортно ориентированными компаниями.
|
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Помочь рублю могут либо новые позитивные сигналы в геополитике
Геополитическая эйфория поутихла, и на первый план вышел фундаментальный негатив в виде внешнеторгового дисбаланса, усиливающегося к концу года. Цены на нефть с сентября буксуют почти на месте, в то время как спрос на импорт и, следовательно, на инвалюту активизируется по сезонным причинам. Добавим к этому повышенные бюджетные расходы, характерные для последних недель года, и получим не самые радужные перспективы рубля. Высокая ключевая ставка и меры валютного контроля сдерживают девальвацию, но факторы давления явно сильнее. Помочь рублю могут либо новые позитивные сигналы в геополитике, либо активный рост цен на энергоносители, либо дополнительные меры поддержки нацвалюты от финансовых властей.
Нормализация притока иностранной валюты в страну оказалась непродолжительной
В конце недели рубль заметно ослаб. На внебиржевом рынке курс тестировал уровень 100 руб. за доллар, а цена юаня поднималась до 13,9 руб. На биржевых торгах стоимость юаня обновляла максимумы с октября 2023 года. Кроме того, в пятницу обострился дефицит юаневой ликвидности: снова чуть выше 20% уходила стоимость юаневого биржевого репо, после более чем недели однозначных ставок (2–7%). Таким образом, нормализация притока иностранной валюты в страну оказалась непродолжительной, по крайней мере неустойчивой. Ослабление рубля к доллару отчасти связано с укреплением американской валюты на глобальных рынках. В краткосрочной перспективе допускаем закрепление курса рубля у верхней границы текущего диапазона (13,5–14 руб. за юань). К концу месяца на фоне приближения периода налоговых выплат рассчитываем на возврат курса в середину указанного диапазона.
Не на стороне рубля — укрепление доллара к основным валютам
На данный момент рубль продолжает получать локальную поддержку от высокой ключевой ставки. При этом относительное ослабление рубля возможно на фоне глобального роста доллара и геополитических рисков. Не на стороне рубля — укрепление доллара к основным валютам и близость новогодних праздников с присущим этому сезону ростом бюджетных расходов. Так или иначе, в ближайшие месяцы национальной валюте будет присуща повышенная волатильность. Рост доллара в середине ноября обусловлен расшивкой платежей импортеров, снижением цен на нефть на фоне снижения эскалации на Ближнем Востоке, а также приходом Трампа, от которого ждут ведения торговых войн и введения тарифных барьеров, что может сказаться на снижении темпов роста мировой экономики.
Крепкий доллар стал негативным фактором для сырьевых рынков
Доллар обновил максимумы текущего года на фоне пересмотра ожиданий в сторону более медленного цикла смягчения денежно-кредитной политики в США. Крепкий доллар стал негативным фактором для сырьевых рынков, в том числе и для нефтяного. Несмотря на то что текущее ослабление рубля в большей степени связано с динамикой глобального валютного рынка, его уверенная нисходящая динамика может потребовать как минимум вербальной поддержки со стороны властей. Иначе к текущим проинфляционным факторам добавится и ослабление рубля, что потребует еще более жесткой монетарной политики ЦБ РФ.
На текущий момент нет серьезных оснований для ослабления рубля
На текущей неделе курс рубля достиг 100 рублей за доллар США, но катастрофических последствий не ожидается. В октябре показатели торгового и платежного баланса не ухудшились: экспорт вырос на 5% по сравнению с октябрем 2023 года, импорт увеличился на 3,4%. Однако в сравнении с сентябрем 2024 года оба показателя снизились, при этом падение импорта (–8,7%) оказалось более выраженным, чем экспорта (–7,9%). Торговый баланс остается положительным и составляет $11,8 млрд, сальдо текущих операций — $6,5 млрд. Тем не менее снижение цен на нефть может привести к уменьшению валютных поступлений, тогда как импорт, вероятно, продолжит расти до конца года из-за предстоящих новогодних праздников, что будет способствовать нехватке ликвидности. На текущий момент нет серьезных оснований для ослабления рубля, поэтому ожидаем, что на следующей неделе курс останется в пределах 95–100 рублей за доллар США.